Dentro del Memorándum Borrador entre EE.UU. e Irán: El Fondo de 300.000 Millones de Dólares, Activos Congelados y por Qué los Mercados Mantienen el Escepticismo

Los negociadores de Estados Unidos e Irán están cerca de cerrar un memorándum de entendimiento (MoU, por sus siglas en inglés) preliminar de 14 puntos, redactado en una sola página. El objetivo es detener las hostilidades activas y crear un camino hacia conversaciones diplomáticas más amplias. Sin embargo, el borrador sigue sin firmar, no cuenta con el visto bueno final del presidente y ha sido abiertamente impugnado por ambas partes, lo que deja a los mercados globales oscilando entre un optimismo cauteloso y un profundo escepticismo .

Cómo se forjó el marco del MoU

El borrador actual es el producto de meses de mediación, con Pakistán actuando como intermediario y Catar como anfitrión de las conversaciones técnicas . En marzo de 2026, Jared Kushner y Steve Witkoff, ambos estrechos colaboradores del expresidente Trump, esbozaron un proceso inicial: un alto el fuego de un mes al que seguiría la negociación de un acuerdo de 15 puntos inspirado en los Acuerdos de Abraham . Ese marco evolucionó hasta convertirse en el actual borrador de 14 puntos. Kushner y Witkoff viajaron posteriormente a Pakistán para continuar con los esfuerzos de mediación, una señal clara de la continua implicación de alto nivel por parte de Estados Unidos .

Los términos clave del borrador del MoU

Un fondo de reconstrucción de 300.000 millones de dólares financiado por el Golfo

Uno de los elementos más llamativos del borrador es la propuesta de crear un fondo internacional de inversión y reconstrucción para Irán por un valor de hasta 300.000 millones de dólares. The New York Times informó de que la administración Trump ha solicitado informalmente a los países árabes del Golfo su financiación, esperándose también la contribución de China . Una fuente diplomática cercana a las conversaciones declaró a los medios que Estados Unidos apoyaría la creación del fondo si se alcanzara un acuerdo final . Dicho fondo está supeditado a que Irán acepte un acuerdo de fin de la guerra en los términos deseados .

El Estrecho de Ormuz y el bloqueo naval

La libertad de navegación por el Estrecho de Ormuz sigue siendo un punto central del acuerdo. Según el borrador, Irán se comprometería a reabrir la estratégica vía marítima y a retirar todas las minas navales en un plazo de 30 días, mientras que Estados Unidos levantaría su bloqueo naval en el mismo período y retiraría sus fuerzas militares de las zonas cercanas a Irán . La propuesta también busca garantizar el tránsito comercial sin restricciones, libre de peajes o cualquier tipo de hostigamiento .

El programa nuclear de Irán

En el frente nuclear, Irán se comprometería por escrito a una moratoria en el enriquecimiento de uranio, mientras se define una segunda fase de negociaciones para acordar el alcance de cualquier futuro programa de enriquecimiento y el nivel de verificación internacional por parte del Organismo Internacional de Energía Atómica (OIEA) . Un informe de la Asociación de Control de Armas señaló que el programa de enriquecimiento propuesto podría estar vinculado a reactores de investigación específicos, aunque advierte que el plan podría ser demasiado ambicioso .

Pacto de no agresión y la cláusula sobre el Líbano

El marco incluye un pacto mutuo de no agresión, junto con una cláusula de paz para el Líbano vinculada al fin de las hostilidades con Hezbolá, un asunto que, según los informes, ha tensado las relaciones entre Estados Unidos e Israel . Un legislador iraní confirmó también que el borrador recoge el compromiso de ambas partes de no usar la fuerza la una contra la otra .

La exigencia de los 24.000 millones en activos congelados

La demanda de Irán para la liberación de aproximadamente 24.000 millones de dólares en activos congelados en el extranjero se ha convertido en lo que los medios afines al régimen califican como el "último desacuerdo serio" antes de que las conversaciones puedan avanzar . Según la agencia de noticias iraní Tasnim:

• 12.000 millones de dólares se liberarían inmediatamente tras la firma del MoU.
• 12.000 millones de dólares se transferirían en un plazo de 60 días .

El principal negociador iraní y presidente del parlamento, Mohammad Bagher Ghalibaf, viajó a Catar específicamente para asegurar esta liberación por fases . Un informe más amplio del WSJ indicó que el objetivo final de Irán es obtener el control de una parte de los aproximadamente 100.000 millones de dólares en activos congelados por las naciones occidentales .

Obstáculos pendientes y vacíos en la verificación

A pesar del nivel de detalle del borrador, persisten importantes obstáculos:

• Falta de respaldo presidencial: El vicepresidente JD Vance advirtió que el presidente Trump aún no ha aprobado el marco y que los negociadores siguen debatiendo mecanismos clave de aplicación .
• La exigencia de Irán de un acuerdo integral: Teherán ha manifestado en repetidas ocasiones que quiere un acuerdo completo, no un marco de una página que aplace las disputas importantes a futuras conversaciones .
• Continuación de los enfrentamientos militares: Ambos bandos han seguido atacándose mutuamente mientras avanzan las negociaciones, lo que socava la confianza en un alto el fuego duradero .
• Verificación no especificada del OIEA: El alcance exacto de las inspecciones internacionales sigue sin resolverse, lo que supone una brecha de control crítica en la moratoria nuclear .
• Filtraciones disputadas: El 27 de mayo, la televisión iraní emitió lo que afirmó ser un borrador del memorándum, a lo que los funcionarios estadounidenses respondieron rápidamente calificándolo de "completa fabricación" y "no cierto", provocando un revés inmediato en los mercados .

Mercados cautelosos: optimismo con fuertes reveses

Los mercados de divisas y de acciones se han convertido en un barómetro en tiempo real de las conversaciones, reaccionando a cada titular con pronunciadas oscilaciones de corta duración:

• 21 de mayo: Los informes sobre un borrador final hicieron caer el índice del dólar un 0,3% y el crudo Brent alrededor de un 1,5%, ya que los operadores descontaban un menor riesgo geopolítico .
• 27 de mayo: Una filtración del borrador en la televisión iraní debilitó inicialmente al dólar e hizo bajar los precios del petróleo, pero los movimientos se revirtieron bruscamente cuando los funcionarios estadounidenses negaron la autenticidad del documento. El crudo cerró con una subida del 2,73% a 91,10 dólares por barril, y el índice del dólar subió ligeramente .
• Renta variable: El índice industrial Dow Jones alcanzó un nuevo máximo histórico el 27 de mayo, y el S&P 500 se mantuvo plano, lo que sugiere que los mercados bursátiles ya han descontado en gran medida un posible acuerdo o se están centrando en otros factores fundamentales .

El tema general en todas las clases de activos es un patrón de optimismo cauteloso salpicado de reveses repentinos. Como señalaba un análisis, el mercado "se inclina por la idea de que un acuerdo ocurrirá eventualmente, sin apostar fuerte por ello" . Hasta que un memorándum firmado y un claro respaldo presidencial se materialicen, es probable que el escepticismo siga siendo la postura dominante.