ModelBest inicia su preparación para una OPV en China, pero aún está lejos de cotizar

ModelBest —nombre comercial de Beijing ModelBest Technology Co., Ltd. (北京面壁智能科技股份有限公司)— ha dado un primer paso formal hacia una posible salida a bolsa en China. En agosto de 2026 completó el registro de asesoramiento para una futura oferta pública inicial (OPV) en acciones A ante la Oficina Reguladora de Valores de Pekín. El dato es importante porque algunas informaciones señalaron erróneamente a Shanghái como lugar de registro.

CITIC Securities firmó el acuerdo de asesoramiento con la compañía el 7 de agosto, presentó la solicitud ante el regulador de Pekín el 10 de agosto y obtuvo el registro el 11 de agosto.1119

Qué se ha hecho y qué falta

El asesoramiento previo a una OPV es una fase de preparación y normalización. La entidad financiera ayuda a revisar el gobierno corporativo, los controles internos, la información financiera y otros requisitos necesarios antes de presentar formalmente una solicitud de cotización.

Pero este registro no equivale a haber presentado una solicitud de OPV ante una bolsa. Hasta finales de agosto no había información pública que demostrara que una bolsa hubiera aceptado la solicitud de ModelBest.1117 Tampoco se habían anunciado el mercado concreto, el volumen de la emisión, el uso de los fondos, las condiciones de la oferta, el precio de emisión o un calendario definitivo.1117

El recorrido todavía incluye la finalización del asesoramiento, la presentación ante una bolsa, la aceptación, el examen regulatorio y el registro. Por tanto, la compañía sigue en fase de preparación: no ha sido aprobada, valorada por el mercado ni admitida a cotización.

Una valoración privada superior a 20.000 millones de yuanes

El 15 de julio, The STAR Market Daily, citado por medios financieros, informó de que ModelBest había acumulado durante el primer semestre de 2026 más de 5.000 millones de yuanes en financiación y alcanzado una valoración posterior a la inversión superior a 20.000 millones de yuanes. Entre los inversores mencionados figuran fondos de ámbito nacional, empresas estatales centrales, fabricantes de automóviles y entidades financieras.16

Estas cifras explican la atención que ha despertado la compañía, pero deben leerse con cuidado:

1. La financiación acumulada reúne varias rondas y no representa necesariamente el importe de una sola operación.
2. La valoración posterior a la inversión corresponde a una transacción privada, no a una cotización pública.
3. La valoración de la futura OPV, el precio de las acciones y el tamaño de la captación aún no se han determinado.211

Por eso, las descripciones que presentan a ModelBest como uno de los unicornios de IA de borde con mayor valoración pública deben entenderse dentro de ese contexto. No es correcto llamarla la empresa cotizada de IA de borde con mayor valoración: todavía no es una compañía pública.813

La estructura accionarial: ningún accionista controla la empresa

La documentación de asesoramiento indica que ModelBest tiene un capital registrado de 1,545833 millones de yuanes y no cuenta con un accionista controlador. Beijing Qingyu Qihang Science and Technology Center (sociedad limitada) es el mayor accionista, con una participación del 16,45 %. Los cofundadores Liu Zhiyuan y Li Dahai tendrían, respectivamente, alrededor del 6,79 % y el 5,92 % en participaciones directas.31011

La propiedad está, por tanto, relativamente dispersa. En el accionariado y en las rondas de financiación aparecen fondos nacionales y locales, capital relacionado con empresas estatales, fabricantes de automóviles, inversores financieros y compañías tecnológicas.4910 Esta diversidad puede facilitar alianzas industriales y nuevas rondas, pero no cambia el hecho básico de que, en la fase de registro, ningún accionista tenía el control formal de la compañía.1011

Qué hace ModelBest: llevar la IA del centro de datos al dispositivo

Fundada en Pekín en agosto de 2022, ModelBest surgió de la experiencia investigadora del Laboratorio de Procesamiento del Lenguaje Natural de la Universidad Tsinghua.128 Su cofundador, presidente y director ejecutivo, Li Dahai, fue socio y director de tecnología de Zhihu. El cofundador y científico jefe Liu Zhiyuan es profesor del Departamento de Ciencias de la Computación de Tsinghua.132

La empresa centra su estrategia en los modelos grandes de lenguaje y multimodales en el dispositivo —también llamados modelos de IA de borde—. En lugar de enviar cada consulta a la nube, estos modelos intentan ejecutar una parte importante del procesamiento en teléfonos, vehículos, ordenadores personales, robots y otros equipos.

Esta arquitectura puede ser especialmente útil cuando la conexión es débil o inexistente, cuando se necesita una respuesta rápida o cuando el usuario y el fabricante prefieren mantener los datos en el dispositivo. La familia MiniCPM es el principal exponente de esta estrategia.15

La “ley de densidad” como argumento tecnológico

ModelBest y un equipo de Tsinghua desarrollaron la llamada “ley de densidad de los modelos grandes” (Densing Law). El concepto de “densidad de capacidad” intenta medir cuánta capacidad de un modelo se concentra en cada parámetro. El trabajo sostiene que la densidad de capacidad de los modelos más avanzados aumenta con el tiempo, de modo que una capacidad similar podría alcanzarse con menos parámetros.2829

La lógica empresarial es directa: si un modelo más pequeño mantiene un rendimiento comparable, los chips de un teléfono, un coche o un robot podrían ejecutar capacidades más avanzadas con límites de consumo y potencia más ajustados. El estudio respalda la dirección tecnológica de ModelBest, pero por sí solo no demuestra que todos sus productos generen ingresos estables o a gran escala.

Más descargas de MiniCPM, pero todavía no son ingresos

Según datos difundidos públicamente, la serie de modelos abiertos MiniCPM superaba los 38 millones de descargas acumuladas al 30 de junio de 2026.45 A finales de agosto, ModelBest afirmó que la cifra mundial había rebasado los 50 millones.32

El volumen indica una amplia distribución en canales de código abierto, pero no permite conocer por sí solo el número de usuarios independientes, los usuarios activos diarios, los clientes de pago o los ingresos. Las descargas repetidas, las distintas versiones y las diferencias entre plataformas también pueden afectar al total.

La métrica es, por tanto, una señal de adopción entre desarrolladores y del alcance del ecosistema, no un sustituto de las cuentas financieras.

Comercialización: la automoción ofrece las pruebas más concretas

La información pública sobre la comercialización de ModelBest se concentra sobre todo en automóviles y teléfonos. Sus modelos de borde o soluciones relacionadas han sido vinculados a vehículos como el Changan Mazda EZ-60 y el Geely Galaxy M9, además de programas con fabricantes como SAIC y GAC.354455

La solución de cabina inteligente SuperMate fue descrita en informes sectoriales como un programa que aspiraba a superar las 300.000 unidades entregadas o equipadas durante 2026.3544 Sin embargo, términos como “selección de proveedor”, “producción en serie”, “entrega” y “plan de instalación” no significan exactamente lo mismo. Las cifras proceden principalmente de la empresa, socios industriales o medios especializados y no sustituyen a una divulgación auditada de unidades, contratos o ingresos.3544

En el ámbito móvil, varios reportes señalaron que MiniCPM entró en la cadena de suministro de los teléfonos insignia de Samsung y participó en productos de IA ejecutados en el dispositivo.3544 También se han mencionado aplicaciones en ordenadores personales, hogares inteligentes, robots, satélites o aeroespacio, aviación de baja cota, aviación civil y servicios jurídicos.354446

El conjunto apunta a una estrategia de plataforma transversal, capaz de adaptarse a distintos tipos de terminal. Aun así, la evidencia pública es más concreta en automoción y teléfonos que en la escala, recurrencia de ingresos o madurez comercial de cada uno de los demás sectores.

¿Podría acabar en el STAR Market?

Varios medios han especulado con que ModelBest podría aspirar al STAR Market de la Bolsa de Shanghái, el segmento chino orientado a empresas tecnológicas. La hipótesis se relaciona con la actividad de la compañía en software e inteligencia artificial y con una guía publicada por la Bolsa de Shanghái en junio de 2026 sobre la aplicación del quinto criterio de cotización del STAR Market a empresas de grandes modelos de IA.35

Pero esa posibilidad sigue siendo una expectativa del mercado, no una confirmación de ModelBest.417 Incluso si la empresa eligiera ese mercado, tendría que cumplir los requisitos aplicables y superar los procesos de revisión y registro correspondientes.

La importancia real de este paso

El registro de asesoramiento tiene tres lecturas principales:

• Para el mercado de capitales: muestra que una empresa centrada en modelos de IA de borde ha entrado en la ruta formal de preparación para una OPV en acciones A.23
• Para la industria: coloca bajo escrutinio la promesa de que los modelos eficientes pueden pasar del laboratorio a vehículos, teléfonos y otros productos de consumo.3545
• Para los inversores: obliga a distinguir entre rondas privadas, descargas, acuerdos industriales y los datos financieros auditados que aparecerían en un folleto de OPV.

La conclusión más precisa es que ModelBest ha completado el registro de asesoramiento para una futura OPV en China ante el regulador de Pekín, con CITIC Securities como entidad asesora. La financiación acumulada de más de 5.000 millones de yuanes en el primer semestre, la valoración privada superior a 20.000 millones y la expansión de MiniCPM sostienen su relato de crecimiento. Pero, a finales de agosto de 2026, la compañía seguía en la fase preparatoria: la aceptación de la OPV, el mercado de destino, la aprobación, el precio de emisión y la fecha de cotización aún no tenían una respuesta pública definitiva.