Goldman Sachs eleva su previsión para el mercado de servidores de IA a 1,24 billones de dólares

Las señales de demanda fueron aún más potentes en las métricas prospectivas. Los pedidos de servidores de IA durante el trimestre alcanzaron los 24.400 millones de dólares, y la cartera de pedidos de IA de la compañía se disparó a más de 51.300 millones de dólares . Esta cartera es un indicador crítico: representa contratos firmados para servidores que aún no pueden enviarse, un reflejo de las limitaciones de suministro en la cadena de semiconductores y empaquetado avanzado. Los ejecutivos de Dell, citando una demanda "sin signos de desaceleración", proyectaron que los ingresos por servidores optimizados para IA podrían alcanzar los 60.000 millones de dólares para el año fiscal que finaliza en enero de 2027, un aumento respecto a su estimación anterior de 50.000 millones .

Nube e hiperescaladores: el desembolso de más de 100.000 millones de China

Mientras los proveedores de nube estadounidenses han sido vocales sobre sus inversiones en IA, la escala y velocidad del aumento del gasto de capital de China se ha convertido en una de las fuerzas más potentes de la demanda global de infraestructura de IA.

La empresa matriz de TikTok, ByteDance, se ha comprometido a gastar entre 59.000 y 74.000 millones de dólares en inversión de capital en IA en 2026, con discusiones internas que apuntan a una cifra que podría alcanzar los 100.000 millones de dólares en 2027 . Esto supone casi triplicar su gasto de 2025, financiado en gran parte por un beneficio estimado de 50.000 millones de dólares del año anterior . Los planes de ByteDance por sí solos la equiparan a los desembolsos de las mayores empresas tecnológicas estadounidenses.

Alibaba y Tencent no se han quedado atrás. Alibaba señaló que probablemente superaría su objetivo original de gasto de capital a tres años de 380.000 millones de yuanes (56.000 millones de dólares) para financiar la construcción de centros de datos de IA . Combinado con los compromisos de Tencent, se ha informado que su gasto de capital en IA para 2026 asciende a 52.000 millones de dólares y sigue aumentando . TrendForce proyecta que los ocho principales proveedores de servicios en la nube del mundo —que incluyen a Alibaba, Tencent, Baidu, Google, AWS, Meta, Microsoft y Oracle— invertirán un total combinado de 710.000 millones de dólares en gasto de capital durante 2026, un aumento interanual del 61% .

La demanda de inferencia: la economía china de 140 billones de tokens

La ilustración más vívida de cómo se acumula la demanda de infraestructura de IA proviene del consumo de tokens en China. En marzo de 2026, el director de la Administración Nacional de Datos de China, Liu Liehong, declaró en el Foro de Desarrollo de China que las llamadas diarias a tokens de IA en el país habían superado los 140 billones, frente a solo 100.000 millones a principios de 2024, un aumento de 1.400 veces en poco más de dos años . A finales de 2025, la cifra ya había alcanzado los 100 billones diarios, y creció otro 40% solo en el primer trimestre de 2026 .

La previsión a largo plazo de JPMorgan pone esta trayectoria en claro relieve: el banco proyecta que el consumo de tokens de inferencia de IA en China crecerá hasta aproximadamente 390.000 billones para 2030, un aumento de 370 veces respecto a los niveles de 2025 . Si la tasa de crecimiento trimestral del 40% se mantiene, la tasa oficial actual de 140 billones hace plausible alcanzar un objetivo más alto en el medio plazo.

Esto es crucial para la infraestructura porque entrenar un modelo consume una gran ráfaga de computación única, pero ejecutar ese modelo para cientos de millones de usuarios crea una base permanente y creciente de demanda de servidores. Cada token diario requiere una flota física de servidores de inferencia, y esa flota debe escalar con el uso.

Restricciones de suministro y el efecto en cascada de los semiconductores

La visión crítica de los datos actuales es que la demanda está superando la oferta en cada nodo. La cartera de pedidos de 51.300 millones de dólares de Dell no es un problema de ventas; es un problema de suministro. El equipo de Goldman Sachs en Asia ha ajustado repetidamente sus previsiones de envíos de servidores de IA, y la persistente escasez de GPUs y ASICs de gama alta sigue siendo una limitación vinculante que se espera mantenga el desequilibrio entre oferta y demanda hasta bien entrado 2027 .

Goldman Sachs pronostica que la demanda de chips de IA alcanzará las 10 millones, 14 millones y 17 millones de unidades en 2025, 2026 y 2027, respectivamente, con la contribución de los ASICs personalizados aumentando del 38% al 45% durante ese período . El giro hacia los ASICs es una respuesta directa a la escasez de GPUs, a medida que empresas como Google y los hiperescaladores chinos diseñan sus propios chips para asegurar capacidad de cómputo.

Los efectos se propagan en cascada hacia abajo de maneras fáciles de pasar por alto pero imposibles de exagerar. Cada servidor de IA requiere significativamente más condensadores cerámicos multicapa (MLCC), circuitos integrados de gestión de energía, módulos de memoria de alto ancho de banda (HBM) y capacidad de empaquetado avanzado que un servidor tradicional. Goldman Sachs ha señalado que los volúmenes de servidores de IA crecerán aproximadamente 4,3 veces entre 2025 y 2030, lo que implica un aumento proporcional o mayor en la demanda para estos proveedores de componentes electrónicos . La construcción global de servidores es simultáneamente una construcción global de MLCC, HBM y chips de potencia.

El panorama completo

Los datos ya no existen de forma aislada. La previsión de un mercado de servidores de 1,24 billones de dólares es la agregación al más alto nivel de una expansión visible en cada altitud:

• En la capa de hardware, los resultados y la cartera de pedidos de Dell muestran que ni siquiera los mayores integradores de servidores pueden satisfacer la demanda.
• En la capa de la nube, la inversión de más de 710.000 millones de dólares por parte de los ocho mayores operadores en un solo año demuestra que esto no es una burbuja especulativa, sino una carrera armamentística por la capacidad.
• En la capa del silicio, la creciente cuota de los ASICs y las revisiones al alza de las previsiones de chips muestran que la industria está diversificando su cadena de suministro bajo presión.
• En la capa de componentes, el crecimiento exponencial en los volúmenes de servidores garantiza una demanda sostenida de las piezas menos glamurosas pero esenciales —condensadores, memoria y chips de potencia— que hacen funcionar un servidor.

La revisión al alza de Goldman Sachs de sus previsiones para 2026-2030, provocada en parte por el trimestre excepcional de Dell, refleja una realidad de mercado ahora visible en informes de ganancias, estadísticas gubernamentales y cuellos de botella en la cadena de suministro. Las limitaciones no son un signo de debilidad. Son una señal de que la demanda es estructural, global y, en el futuro previsible, supera todo lo que la cadena de suministro puede ofrecer.