Así ve Goldman Sachs el 'renacimiento estratégico' de las fusiones y adquisiciones en 2026

Después de dos años de actividad moderada, el mercado global de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) está entrando en lo que Goldman Sachs denomina un "renacimiento estratégico". En su muy esperado informe de perspectivas para 2026, titulado "Piensa en grande, construye más grande" (Think Big, Build Bigger), el banco de inversión predice un aumento interanual del 15% en el volumen de operaciones, declarando formalmente el fin del "invierno de fusiones" que enfrió la actividad en 2023 y 2024 . La cúpula directiva de la firma vislumbra una confluencia de fuerzas poderosas —desde la carrera por desplegar la inteligencia artificial hasta una ola de megadeales sin precedentes— que podría llevar la actividad total a rozar, o incluso superar, el máximo histórico alcanzado en 2021.

Las cifras: un aumento del 'M&A puro'

La unidad de Banca y Mercados Globales de Goldman Sachs estima que el "volumen de M&A puro" —excluyendo operaciones con empresas de adquisición de propósito especial (SPAC)— podría alcanzar los 3,8 billones de dólares en 2026, superando los ya elevados niveles de 2025 y compitiendo con los 3,6 billones registrados en 2021 . Esta proyección, discutida en un artículo de la firma a finales de abril de 2026, se sustenta en un primer trimestre que ya registró 1,38 billones de dólares en volumen global de M&A . A finales de mayo, el presidente de Goldman, John Waldron, declaró en una conferencia financiera en Nueva York que la industria "va camino de acercarse al récord de 2021" de aproximadamente 5,9 billones de dólares en valor total de operaciones, añadiendo que la cartera de proyectos pendientes del banco "tiene buena pinta" y que la actividad "se mantiene fuerte" .

La maquinaria de los megadeales

Un pilar central de las perspectivas para 2026 es el dominio continuado de las transacciones que superan los 10.000 millones de dólares. En 2025, se cerraron la asombrosa cifra de 68 de estos megadeales, por un valor total de 1,5 billones de dólares, el doble que en 2024 y el período más fuerte para operaciones de ese tamaño desde que LSEG comenzó sus registros en 1980 . Goldman Sachs asesoró en 38 de esas transacciones, más que ningún otro banco, lo que le ayudó a asegurar el primer puesto en las clasificaciones globales de M&A, con 1,48 billones de dólares en volumen asesorado y una cuota de mercado del 32% . Este impulso ha continuado en 2026. Tim Ingrassia, codirector de M&A Global de Goldman, señaló que las grandes operaciones en 2025 aumentaron un 24% respecto al anterior máximo de 2021, según datos de Dealogic .

La IA como una 'macrocorriente poderosa'

Goldman enmarca repetidamente la inteligencia artificial como la fuerza más estructural y disruptiva detrás de la oleada de fusiones. La firma describe la IA como el motor de un "superciclo de innovación" que está alterando sectores enteros de forma simultánea y ampliando el alcance de las fusiones y adquisiciones estratégicas . A diferencia de cambios tecnológicos anteriores, el impacto horizontal de la IA está empujando a empresas de prácticamente todos los sectores a buscar adquisiciones que les ayuden a protegerse de la disrupción y a posicionarse para una expansión liderada por esta tecnología .

Esto no se trata solo de comprar startups de IA. El superciclo más amplio de gasto de capital (capex) en IA está creando lo que los analistas llaman un "mercado en forma de K": los megadeales vinculados a la IA se disparan, mientras que los sectores no tecnológicos se enfrentan a una actividad comparativamente más moderada y a presiones de valoración más severas . La IA agéntica —agentes de IA autónomos capaces de ejecutar tareas complejas— es una frontera particularmente candente, con empresas buscando activamente objetivos de adquisición para integrar estas capacidades en sus operaciones .

Estrategia corporativa y presión del capital privado

Más allá de la tecnología, los ejecutivos de Goldman subrayan la fortaleza perdurable de las operaciones estratégicas impulsadas por las propias empresas. Waldron recalcó que la actividad corporativa "se mantiene fuerte a pesar de la volatilidad del mercado", ya que las compañías reposicionan agresivamente sus carteras de negocio . Este apetito corporativo se apoya en la abundancia de capital público y privado y en un entorno de financiación constructivo .

Al mismo tiempo, las firmas de capital privado o private equity están bajo una presión creciente para devolver capital a sus inversores (conocidos como limited partners), lo que está provocando un aumento significativo en la venta de empresas en cartera. Esta dinámica es un catalizador importante para el flujo de operaciones en 2026 . Stephan Feldgoise, director global de M&A de Goldman, ha citado "tecnología, globalización y ambición" como las tres palabras que definen el año, señalando la apertura de los mercados de financiación, la actividad estratégica, la elevada participación del capital privado y una "ubicuidad del capital" como motores fundamentales .

Un entorno regulatorio más amigable

Un impulsor menos visible pero igualmente importante es la normalización del entorno antimonopolio y regulatorio. Las perspectivas de Goldman señalan repetidamente que los vientos regulatorios en contra se han convertido en vientos a favor, creando un telón de fondo "constructivo" que hace que las operaciones transfronterizas a gran escala sean más factibles de lo que eran hace solo un par de años . Este cambio ha sido crucial para desbloquear la reciente ola de megadeales y "operaciones soñadas" que están definiendo cada vez más el panorama global de M&A .

¿Qué viene después?

Aunque el pronóstico es optimista, no carece de matices. La dinámica en forma de K implica que no todos los sectores participarán por igual en la oleada de fusiones. Los comentarios de Goldman sugieren que el M&A en los sectores de salud e industrial podría experimentar una rotación de interés, y que las transacciones secundarias lideradas por las propias empresas (company-led secondaries) podrían crear nuevos canales de liquidez para los mercados privados . El mensaje general de la firma, sin embargo, es que los motores estructurales —capital abundante, reposicionamiento estratégico y la propagación inexorable de la IA— son lo suficientemente duraderos como para sostener un ciclo elevado de fusiones y adquisiciones durante 2026 y, potencialmente, más allá.