Por qué los mercados emergentes están superando al mercado bursátil de EE. UU. en 2026

Según revisiones de mercado de J.P. Morgan, el índice MSCI Emerging Markets subió aproximadamente un 14,7% solo en abril de 2026, con ganancias extraordinarias en Taiwán (+26%) y Corea del Sur (+38%) durante ese mes.

Debido al enorme peso de estas empresas en sus mercados locales, sus subidas tienen un efecto desproporcionado en los índices:

• El mercado de Taiwán está fuertemente influido por TSMC, la mayor fundición de semiconductores avanzados del mundo.
• El índice Kospi de Corea del Sur está dominado por Samsung Electronics y SK Hynix, líderes globales en memoria para sistemas de IA.
• Ambos países representan una parte importante de los índices emergentes globales, lo que amplifica el impacto del sector de chips en el rendimiento total.

En la práctica, la carrera global por construir infraestructura de inteligencia artificial ha convertido a partes de Asia emergente en beneficiarios directos del nuevo ciclo tecnológico.

Cómo el rally de chips está elevando el MSCI Emerging Markets

El auge de los semiconductores no solo está impulsando empresas individuales: también está cambiando la composición de los índices de mercados emergentes.

Taiwán y Corea del Sur han aumentado su peso dentro del MSCI Emerging Markets Index, en parte porque la capitalización bursátil de sus compañías tecnológicas ha crecido rápidamente.

Esto tiene varias consecuencias:

• El rendimiento de unos pocos gigantes tecnológicos puede impulsar todo el índice.
• Las ganancias de empresas relacionadas con la IA se trasladan directamente al desempeño del benchmark.
• Muchos inversores acceden a estas compañías comprando ETFs de mercados emergentes que ya las incluyen.

En otras palabras, el índice se ha vuelto cada vez más sensible al ciclo global de inversión en inteligencia artificial y semiconductores.

El papel del dólar estadounidense más débil

Las fuerzas macroeconómicas también están ayudando al rally. Una de las más importantes es el debilitamiento del dólar estadounidense, que históricamente favorece a los mercados emergentes.

Cuando el dólar pierde fuerza:

• Los activos de mercados emergentes resultan más atractivos para inversores internacionales.
• La deuda denominada en dólares se vuelve más fácil de gestionar para empresas y gobiernos.
• Los rendimientos en moneda local se traducen en mayores ganancias para inversores globales.

A comienzos de 2026, el índice del dólar estadounidense cayó hacia mínimos de varios años, lo que desencadenó una rotación de capital hacia activos fuera de EE. UU. y ayudó a impulsar los mercados emergentes.

Durante años, muchos inversores institucionales habían estado sobreexpuestos a activos estadounidenses. Con valoraciones elevadas en Wall Street y un dólar más débil, parte de ese capital comenzó a redistribuirse hacia mercados internacionales.

Los flujos globales de capital están amplificando la subida

El movimiento también está siendo impulsado por fuertes entradas de dinero de los inversores.

Los fondos cotizados (ETF) y fondos especializados en mercados emergentes han recibido miles de millones de dólares. En las primeras semanas de 2026, los inversores añadieron unos 32.000 millones de dólares a ETFs de mercados emergentes cotizados en EE. UU., superando el total de entradas registradas durante todo el año anterior.

Las firmas de análisis y bancos de inversión también destacan factores estructurales que han renovado el interés por esta clase de activos, como:

• mejores perspectivas de crecimiento de beneficios
• reformas económicas en varios países
• ventajas de diversificación frente a los mercados desarrollados

Estas entradas de capital refuerzan el rally porque aumentan la liquidez del mercado y elevan la ponderación de las empresas con mayor crecimiento.

Por qué el mercado estadounidense se queda atrás en términos relativos

Esto no significa que la bolsa estadounidense esté cayendo. En términos absolutos, muchas acciones de EE. UU. siguen mostrando un buen desempeño.

Pero en comparación con los mercados emergentes, el ritmo ha sido menor en partes de 2026 por varias razones:

• Las acciones estadounidenses empezaron el año con valoraciones muy elevadas tras años de subidas.
• Algunos inversores buscan diversificar su exposición, que estaba muy concentrada en grandes tecnológicas estadounidenses.
• Los mercados asiáticos ofrecen exposición más directa a la infraestructura física de la IA, especialmente a la fabricación de chips y memoria.

Los principales riesgos para el rally de los mercados emergentes

A pesar de su fuerza reciente, el rally sigue siendo frágil porque depende de pocos sectores y compañías.

1. Alta concentración en unos pocos fabricantes de chips
Gran parte de las ganancias provienen de un pequeño grupo de empresas —principalmente TSMC, Samsung Electronics y SK Hynix— que dominan sus mercados nacionales.

2. Dependencia de las exportaciones de semiconductores
La economía de Corea del Sur depende en gran medida de este sector: los semiconductores representaron alrededor del 37% de sus exportaciones en el primer trimestre de 2026.

3. Riesgos comerciales y aranceles
Las economías asiáticas orientadas a la exportación siguen siendo sensibles a cambios en la política comercial de EE. UU. o a posibles aranceles sobre productos tecnológicos.

4. Tensiones geopolíticas en torno a Taiwán
Taiwán produce más del 90% de los semiconductores más avanzados del mundo, lo que lo sitúa en el centro de la rivalidad tecnológica entre China y Estados Unidos.

Una escalada de tensiones podría interrumpir las cadenas de suministro globales y afectar rápidamente a los mercados financieros.

Un rally impulsado por la IA — pero muy concentrado

El fuerte rendimiento de los mercados emergentes en 2026 surge de la combinación de dos fuerzas poderosas:

• Factores microeconómicos: la explosiva demanda de chips para inteligencia artificial que impulsa los beneficios de los líderes del sector.
• Factores macroeconómicos: un dólar más débil y una rotación global de capital hacia activos internacionales.

Sin embargo, el avance no es uniforme. Gran parte del rendimiento superior procede de economías con fuerte presencia de semiconductores como Taiwán y Corea del Sur, más que de un auge generalizado en todos los mercados emergentes.

Mientras continúe el boom global de la infraestructura de IA, estos mercados probablemente seguirán siendo grandes beneficiarios. Pero la misma concentración que impulsa el rally también podría amplificar cualquier corrección si el ciclo tecnológico se desacelera o aumentan los riesgos geopolíticos.