Citi reafirma objetivo de US$90 para la plata: 40% de upside en 6–12 meses

Entre el 12 y el 14 de agosto de 2026, Citi reafirmó sus objetivos de precio alcistas para la plata: US$75/oz a 0–3 meses y US$90/oz a 6–12 meses, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente el 40% desde los precios al contado de alrededor de US$64–US$65 . El banco prevé que el testigo pase de la demanda industrial a la demanda de inversión para impulsar la siguiente pata alcista.

Objetivos de precio de Citi y catalizadores

• Objetivo a corto plazo: US$75/oz (horizonte de 0 a 3 meses) .
• Objetivo a medio plazo: US$90/oz (horizonte de 6 a 12 meses), sin cambios respecto a previsiones anteriores .
• Catalizador principal: la recuperación de la demanda de inversión: Citi espera que la plata siga al oro al alza a medida que se reviertan dos vientos en contra: una desescalada del conflicto en el estrecho de Ormuz (prevista para septiembre-diciembre de 2026) y una Reserva Federal (Fed) menos agresiva. Ambos factores debilitarían al dólar, reducirían los rendimientos reales y reactivarían los flujos de inversores hacia los metales preciosos .
• Déficit estructural: Se prevé que el mercado registre su sexto déficit anual consecutivo en 2026, con restricciones de oferta que podrían persistir hasta 2027 . La demanda estructural de infraestructuras de IA, despliegue de redes 5G y fabricación de vehículos eléctricos apuntala este déficit, incluso a medida que se modera la demanda solar debido al cambio hacia la tecnología de células de contacto posterior (que utiliza menos plata por panel) .
• Demanda física en India: La plata física en India cotiza con una prima doméstica de aproximadamente el ~7% sobre los precios internacionales, y se espera que esta prima se amplíe aún más durante la temporada festiva y de bodas del cuarto trimestre, proporcionando un suelo adicional para los precios .

El camino hasta aquí: la corrección de 2026

La plata se disparó hasta un máximo histórico de ~US$121,65/oz en enero de 2026, impulsada por los temores arancelarios, la cobertura contra la inflación y el impulso especulativo . Desde entonces, se desplomó más de un 50%, llegando a cotizar en el rango de US$57–US$59 a mediados de año y rondando los US$64–US$65 a mediados de agosto de 2026 . Los principales factores de la corrección fueron:

• Rendimientos reales más altos, ya que los mercados reajustaron sus expectativas sobre las tasas de la Fed.
• Un dólar estadounidense más fuerte, que desvió los flujos de refugio de los metales, especialmente durante los cierres del estrecho de Ormuz, donde el dólar se apreció en lugar de la plata .
• La incertidumbre del estrecho de Ormuz, que paradójicamente pesó sobre la plata, ya que dominó la "demanda de dólares" y aumentaron las preocupaciones sobre la demanda industrial .

La tesis principal de Citi es que estos vientos en contra están a punto de revertirse. Una vez que el conflicto de Ormuz comience a desescalarse, algo que Citi espera tan pronto como en septiembre de 2026, el dólar debería debilitarse, los rendimientos reales deberían caer y los inversores deberían volver a los metales preciosos, elevando la plata en el proceso .

Citi vs. Goldman Sachs vs. J.P. Morgan

Banco	Objetivo/Rango de Precio	Horizonte / Notas
Citi	US$75 (0–3m), US$90 (6–12m)	Reafirmado el 12–14 de agosto de 2026
Goldman Sachs	~US$85–US$100/oz de media para 2026	Condiciones: la demanda industrial se mantiene; fijado antes de la corrección
J.P. Morgan	US$81/oz de media anual en 2026 (caso base anterior); reducido a US$60–US$65 en julio de 2026 para el 2S	El consenso de la LBMA era US$79,57. La previsión de JPM de US$81 para todo el año se fijó antes de la corrección; la revisión de Shearer en julio fue una rebaja significativa

Matiz importante sobre J.P. Morgan: La muy citada previsión media de US$81/oz para 2026 de JPM se publicó en febrero de 2026 y fue ampliamente mencionada durante meses . Sin embargo, para el 8 de julio de 2026, Gregory Shearer recortó las perspectivas a corto plazo a US$60–US$65/oz para el resto del año, reflejando la severidad de la corrección . El rango de US$85–US$100 de Goldman también se fijó antes de la corrección y podría estar desactualizado .

El objetivo de US$90 a 12 meses de Citi se sitúa entre el rango de US$85–US$100 de Goldman (pre-corrección) y las rebajadas perspectivas a corto plazo de JPM. Es la apuesta explícitamente más alcista posterior a la corrección de un gran banco que aún está sobre la mesa a mediados de agosto de 2026 .