Citi favorece China y Corea del Sur en emergentes para 2026, con India en pausa

La tesis de Citi descansa en tres pilares.

Primero, los beneficios empresariales. Según Citi Research, los mercados emergentes deberían ofrecer en 2026 el mayor crecimiento de BPA entre las grandes regiones, con una previsión de consenso cercana al 17% ^[15]. Eso es importante porque, con las bolsas ya exigentes en varias zonas, el mercado necesita que las ganancias justifiquen las valoraciones.

Segundo, el entorno macroeconómico. Citi cita los recortes de tipos esperados por la Reserva Federal de EE. UU. —la Fed— y un escenario de aterrizaje suave global como factores de apoyo para la renta variable emergente ^[15]. En su visión macro más amplia para 2026, Citi Wealth también describe un contexto constructivo, con rentabilidad corporativa y crecimiento global respaldados por políticas monetarias y fiscales favorables ^[20].

Tercero, la inteligencia artificial ya forma parte de la historia emergente. En sus conclusiones sobre China e India, Citi señala que las valoraciones atractivas de acciones vinculadas a IA ayudan a sostener el enfoque estratégico en mercados emergentes ^[21]. Citi Wealth, además, destaca la tecnología como una posición central de largo plazo y apunta a oportunidades en infraestructura de IA ^[20].

Dónde está el sesgo por países

El papel de la IA y los semiconductores

El vínculo con IA es clave porque la tecnología emergente ya ha reaccionado con fuerza a este tema. El informe EM Equity Strategy Compass de Citi señaló que el sector tecnológico emergente había subido cerca de un 50% desde la pausa inicial de aranceles del presidente Trump, apoyado por resultados arancelarios relativamente benignos y una renovada confianza en la temática de inteligencia artificial ^[14]. Citi también observó que la IA volvió a imponerse como motor de mercado mediante una fuerte superioridad de las acciones tecnológicas globales ^[14].

Los semiconductores están en el centro de esa historia. Cobertura de terceros sobre la hoja de ruta de Citi para 2026 describe a los semiconductores como un sector de crecimiento preferido, impulsado por la demanda de infraestructura de IA y revisiones positivas de beneficios ^[6]. Otra cobertura vinculada a Citi indica que el banco esperaba que el superciclo de IA continuara hasta 2026, aunque advertía que la relación riesgo-retorno se estaba volviendo menos favorable ^[4].

Para el inversor en mercados emergentes, la implicación es clara: la operación de IA no vive solo en las grandes tecnológicas estadounidenses. También pasa por hardware asiático, cadenas de suministro de chips y revisiones de beneficios país por país. Citi, además, subraya el papel central de Taiwán en la revolución de IA por la fabricación de componentes críticos para esta tecnología ^[26].

Los riesgos que pueden torcer la tesis

El principal riesgo es que las valoraciones corran más rápido que los beneficios. Citi Research advierte en su Global Equity Quarterly que su mayor preocupación es que unas valoraciones elevadas limiten el potencial alcista si el BPA no cumple las expectativas ^[22]. Esa advertencia pesa especialmente en mercados ligados a IA, donde las expectativas son altas y la volatilidad puede aumentar de forma brusca.

También hay riesgos específicos por país. En China, Citi menciona los desafíos del mercado inmobiliario y del envejecimiento demográfico, aunque reconoce el posible impulso de la autosuficiencia tecnológica y las exportaciones ^[21]. En India, la postura neutral recogida por reportes de mercado refleja la preocupación de que la narrativa de crecimiento ya esté incorporada en los precios, además de los riesgos de divisa ^[7][8].

Conclusión

La estrategia de Citi en renta variable emergente para 2026 puede resumirse como una sobreponderación selectiva: constructiva con el bloque emergente, pero enfocada en beneficios, IA y semiconductores. La expresión más clara, según los reportes disponibles, está en China y Corea del Sur, mientras que India recibe un tratamiento más prudente.

La apuesta funcionará si el crecimiento de BPA emergente se materializa y la demanda de semiconductores para IA sigue sosteniendo revisiones de beneficios. Se vuelve más frágil si las valoraciones se estiran aún más o si las ganancias decepcionan ^[15][22].

Citi's Bold EM Bet: India Rated Neutral as AI Growth Fuels Global Strategy Shift! ... Citi strategists are overweight on Emerging Markets, particularly China and South Korea, driven by AI growth and reasonable valuations, while maintaining a neutral stance...