La IPO récord de SpaceX por 75.000 millones ya está drenando liquidez de los mercados globales

La operación de 75.000 millones de dólares de la década

SpaceX presentó su declaración de registro S-1 ante la SEC el 20 de mayo de 2026, confirmando que buscaría recaudar hasta 75.000 millones de dólares ofreciendo aproximadamente 555,6 millones de acciones a un precio fijo de 135 dólares cada una . La jugada se salta el proceso tradicional de construcción de libro de Wall Street, fijando efectivamente su propio precio y apuntando a una valoración post-IPO de entre 1,75 y 2 billones de dólares .

Las cifras colocan la oferta muy por encima del récord anterior que ostentaba la salida a bolsa de Saudi Aramco en 2019, que recaudó 29.400 millones de dólares . Está previsto que la cotización comience el 12 de junio en el Nasdaq Global Select Market, con la fijación del precio establecida para el 11 de junio . El sindicato de suscripción está liderado por Goldman Sachs y Morgan Stanley, y la oferta ya está sobresuscrita antes de la fijación del precio, informó Bloomberg .

Para asegurar una amplia participación, SpaceX ha asignado hasta el 30% de las acciones de la IPO a inversores minoristas a través de plataformas como Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi y E*TRADE—lo que supone un récord de 23.000 millones de dólares en participación minorista .

El desplome de los semiconductores: por qué los valores de chips son la fuente de financiación

Aunque el rally de la IA ya mostraba signos de agotamiento, la liquidación se aceleró bruscamente a medida que se acercaba la fecha de la IPO de SpaceX. La cuestión clave no son los fundamentales—la demanda de semiconductores sigue siendo fuerte—sino la mecánica del mercado. Para comprar acciones de SpaceX por valor de 75.000 millones de dólares, los inversores deben generar efectivo. Y venden lo que más ha subido .

Micron Technology es un caso de estudio de esta dinámica. A pesar de reportar resultados del primer trimestre fiscal muy por encima del extremo superior de sus previsiones y proyectar ingresos récord para el año fiscal 2026, la acción cayó un 13,25% el 6 de junio, su peor día de cotización desde abril de 2025 . Los analistas estiman el valor razonable de la acción en torno a los 507,88 dólares, aproximadamente un 70% por debajo del precio de entonces, lo que añadió inquietud por la valoración a las ventas impulsadas por la liquidez . Una investigación de JPMorgan señaló que los inversores minoristas habían invertido en acciones de memoria como Micron y SK Hynix en los últimos meses sin apenas recoger beneficios—lo que las convertía en objetivos fáciles cuando se necesitaba efectivo .

Las proyecciones de los analistas sugieren que los inversores minoristas y pasivos podrían vender un total combinado de 50.000 millones de dólares de otras acciones para financiar las compras de SpaceX, y si la IPO tiene un buen rendimiento, la compra forzosa por la inclusión en índices pasivos podría añadir más distorsiones . Aproximadamente 15 días después de la cotización, se espera que SpaceX se una al Nasdaq 100 con una ponderación masiva, forzando a los fondos pasivos a añadir la acción vendiendo participaciones existentes .

BNP Paribas advierte de un drenaje de liquidez impulsado por los minoristas

BNP Paribas se ha convertido en una voz clave advirtiendo a sus clientes que la OPV de SpaceX podría desencadenar una ola de ventas específica en las acciones de semiconductores . La tesis del banco se centra en un riesgo de concentración: los activos de ETF apalancados de EE. UU. han alcanzado un récord de 175.000 millones de dólares, concentrados fuertemente en semiconductores y productos vinculados al Nasdaq. Cuando los inversores minoristas rescatan sus participaciones para financiar sus órdenes de SpaceX, estos son los nombres que venderán .

Se espera que los inversores minoristas sean fuertes compradores de la IPO, y necesitan recaudar efectivo liquidando lo que ya poseen. “El sector que más ha subido es el de los semiconductores”, señaló un análisis de mercado . La presión de venta no está impulsada por un deterioro de los fundamentales—las ganancias de NVIDIA siguen siendo sólidas, los contratos HBM de SK Hynix están intactos—sino por el enorme tamaño del evento de liquidez .

Cabe señalar que el propio BNP Paribas aumentó su participación en Micron en un 1.032,4% en el cuarto trimestre, incrementando sus tenencias hasta las 37.631 acciones valoradas en unos 11,2 millones de dólares, lo que convierte al banco en un comprador en lugar de un vendedor en el período reportado . Anteriormente, en enero de 2026, BNP Paribas Exane había elevado su precio objetivo sobre Micron a 500 dólares desde los 270, manteniendo una calificación de Sobreponderar . La advertencia de la firma sobre una liquidación impulsada por la IPO no parece reflejar una visión fundamental bajista sobre la acción, sino más bien un reconocimiento técnico de la mecánica de liquidez en juego.

Los mercados asiáticos se preparan para el impacto

Las ondas de choque no se limitan a las bolsas estadounidenses. Los mercados asiáticos se prepararon para una caída el lunes 8 de junio, tras el desplome liderado por la tecnología en Wall Street . Se espera que el KOSPI en Corea del Sur se vea influenciado tanto por los datos de inflación de EE. UU. como por la esperada salida a bolsa de SpaceX en el Nasdaq durante la semana del 8 al 12 de junio, con analistas advirtiendo que la recogida de beneficios podría intensificarse . Park Hye-ran, investigadora de Samsung Securities, advirtió que la IPO récord podría "absorber liquidez del mercado global, causando shocks a corto plazo" .

En Singapur, la perspectiva de salidas a bolsa masivas en EE. UU. de SpaceX, OpenAI y Anthropic dominó las conversaciones del mercado. Los analistas advirtieron que las ambiciones de recaudación de fondos del trío podrían "absorber una cantidad significativa de capital de inversión global y desviar la atención de los inversores de otras acciones tecnológicas" . El cambio de sentimiento empujó a la criptomoneda Bitcoin por debajo de los 60.000 dólares, su nivel más bajo en dos años, aunque no se pudieron confirmar en los informes disponibles datos en cadena que vinculen directamente los flujos de Bitcoin con la OPV de SpaceX .

Fondos soberanos del Golfo: ganadores, no vendedores

Mientras gran parte del mercado global lucha por conseguir efectivo, los fondos soberanos de riqueza del Golfo están posicionados al otro lado de la operación. Varios fondos del Golfo están a punto de obtener ganancias inesperadas de sus inversiones tempranas en SpaceX y Anthropic a medida que las empresas avanzan hacia su salida a bolsa . Incluso una participación del 1% en SpaceX se espera que valga alrededor de 15.000 millones de dólares a la valoración objetivo .

El Fondo de Inversión Pública (PIF) de Arabia Saudí ha estado en conversaciones avanzadas para tomar una participación ancla de aproximadamente 5.000 millones de dólares en la oferta, un movimiento que protegería su posición de propiedad existente de poco menos del 1% de la dilución, convirtiendo al fondo soberano del Reino en el mayor inversor externo individual en la IPO . Las discusiones, reportadas por primera vez por Reuters el 2 de abril de 2026, siguen siendo fluidas y no se ha alcanzado ningún acuerdo vinculante .

MGX, con sede en Abu Dabi, ya tiene participaciones en OpenAI y SpaceX, mientras que la Autoridad de Inversiones de Catar y Mubadala tienen exposición a través de varios canales pre-IPO . La posición del Golfo es única: en lugar de liquidar participaciones para financiar la IPO, estos fondos son a la vez inversores existentes que están cobrando años de respaldo temprano y potenciales compradores ancla en el debut público .

Lo que viene después

La cotización del 12 de junio es solo la primera fase de una dislocación del mercado que los analistas proyectan se extenderá hasta finales de junio. Cuando SpaceX se una al índice Nasdaq 100, los fondos pasivos se verán forzados a reequilibrarse, creando una segunda ola de ventas en los componentes existentes del índice . Morningstar valora la empresa un 55% por encima de su valor intrínseco, y la compañía está absorbiendo una pérdida de 4.940 millones de dólares de su fusión con xAI—lo que convierte a la IPO en una apuesta por una ejecución futura impecable . Pero con el 78% de los ingresos ya comprometidos y la escasez de oferta anulando las dudas de valoración, el lado de la demanda de la operación parece firmemente establecido .