Ethereum ganó un 29,8%: los ETF y la liquidación de posiciones cortas impulsaron el rally

El repunte de Ethereum en agosto no respondió a un único titular. La explicación más sólida es un círculo de retroalimentación: las fuertes compras de ETF al contado añadieron demanda, una menor oferta disponible para negociar amplificó su impacto y el avance del precio obligó a los operadores que apostaban por una caída a recomprar ETH. El resultado fue una subida del 29,8% en siete días y un máximo reportado cercano a los 2.546 dólares. 4

El impulso, sin embargo, no fue lineal. Después de superar los 2.500 dólares, la toma de beneficios, las lecturas técnicas de sobrecompra y las liquidaciones de posiciones apalancadas empujaron a ETH de vuelta hacia la zona de 2.375-2.430 dólares. 3337

Los flujos de los ETF encendieron la mecha

El catalizador fundamental más claro fue la aceleración de las entradas en los ETF de Ethereum al contado cotizados en Estados Unidos. Estos productos permiten obtener exposición al precio de ETH sin comprar directamente el activo en una plataforma de criptomonedas.

El 19 de agosto, los ETF registraron presuntamente entradas netas por 189,15 millones de dólares, su mayor captación diaria desde el 28 de octubre de 2025. El iShares Ethereum Trust de BlackRock, que cotiza con el símbolo ETHA, concentró unos 122,12 millones, aproximadamente el 65% del total de la sesión. 86

Las compras continuaron el 20 de agosto. Los informes sitúan las entradas netas totales en unos 220,8 millones de dólares, de los cuales ETHA habría aportado alrededor de 173,3 millones. Esa cifra fue descrita como la mayor entrada diaria en unas 203 sesiones bursátiles. 315

Para la semana terminada el 21 de agosto, las estimaciones situaron las entradas acumuladas de los ETF de Ethereum al contado cerca de los 697,2 millones de dólares, con flujos positivos durante cinco sesiones consecutivas. 1 El total exacto cambia según la fuente y el periodo de medición, pero la dirección es clara: la demanda a través de ETF aumentó de forma notable durante el rally.

Cómo la demanda de los ETF se convirtió en una compresión de posiciones cortas

Las compras en el mercado al contado y la posición de los derivados pueden reforzarse mutuamente. Cuando nuevos compradores absorben el ETH disponible, los vendedores pueden verse obligados a aceptar precios más altos para encontrar liquidez. Si, al mismo tiempo, hay operadores con posiciones cortas apalancadas, la superación de sus niveles de liquidación puede obligar a las plataformas a cerrar esas operaciones comprando ETH.

Esas compras forzosas elevan aún más el precio y pueden activar nuevas liquidaciones en cadena. Los informes atribuyeron el avance de Ethereum hacia los 2.546 dólares a la combinación de la demanda de los ETF, el cierre de posiciones cortas y una menor cantidad de monedas disponibles para negociar de inmediato. 4

La evidencia disponible respalda un episodio importante de liquidaciones, pero no permite confirmar de forma fiable la cifra más amplia de una “compresión de posiciones cortas de varios miles de millones de dólares”. La descripción más prudente es la de un rally de gran magnitud, amplificado por el apalancamiento, y no la de una operación cuyo volumen total esté medido con precisión.

El caso de la posición corta de 50.000 ETH en Hyperliquid

El ejemplo más llamativo fue la liquidación de una gran posición corta de ETH en Hyperliquid, una plataforma de negociación de criptomonedas.

La cartera vinculada al nombre ENS pension-usdt.eth mantenía una posición corta de aproximadamente 50.000 ETH, equivalente a una exposición nominal de entre 106 y 108 millones de dólares. Los registros de Hyperliquid citados por varios informes muestran que la posición se cerró forzosamente en cinco etapas durante unos 12 segundos, entre las 04:51:03 y las 04:51:15 UTC del 20 de agosto. 171822

Los informes no coinciden sobre la pérdida final. Algunos la sitúan en 23,92 millones de dólares o “casi 24 millones”, mientras que otros cálculos de seguimiento estiman pérdidas realizadas de unos 26,66 millones. 2218 Sin el cálculo subyacente a nivel de cuenta, no es correcto presentar una sola cifra como definitiva. La conclusión defendible es que la posición perdió aproximadamente entre 24 y 26,7 millones de dólares durante el rápido avance de ETH.

El episodio fue una liquidación por falta de margen en una plataforma de negociación, no una señal de que la red principal de Ethereum hubiera fallado. 18

Por qué ETH retrocedió por debajo de 2.430 dólares

El retroceso del fin de semana era una vulnerabilidad previsible después de una subida tan rápida. ETH superó brevemente los 2.500 dólares y después cayó hacia la franja de 2.375-2.430 dólares, mientras los operadores recogían beneficios y se cerraban posiciones apalancadas. 437

Un informe atribuyó al movimiento general unas liquidaciones de ETH por 264,92 millones de dólares, mientras que otras coberturas hablaron de alrededor de 265 millones en liquidaciones de posiciones largas. 437 Como la evidencia disponible no incluye una descarga primaria de datos de liquidaciones, esa cifra debe considerarse una estimación publicada y no un total verificado de forma independiente.

Los indicadores técnicos también advertían de que el impulso se había estirado demasiado. Las coberturas citaron lecturas del RSI de 14 días de entre aproximadamente 78 y 88, según la fuente de datos y la hora de medición, además de otros indicadores de momentum en niveles de sobrecompra. 3833 Estas lecturas pueden indicar que aumenta la probabilidad de una pausa o una corrección, pero por sí solas no identifican un techo de largo plazo.

Una oferta más ajustada amplificó el impacto de la demanda

El rally también se produjo en un contexto de menor oferta de ETH disponible de inmediato, según varios informes. Una estimación señaló que el ETH depositado en exchanges cayó de unos 7,7 millones a comienzos de junio a 6,54 millones a mediados de agosto, un descenso cercano al 15%. 35

Otras coberturas describieron unas reservas en exchanges reducidas y un nivel elevado de staking. 33 Ambas condiciones pueden disminuir la cantidad de ETH disponible para negociar inmediatamente, aunque los movimientos hacia exchanges o hacia staking no demuestran que las monedas hayan abandonado el mercado de forma permanente ni que sus propietarios tengan intención de acumular.

La diferencia es importante. Una retirada de una cartera puede reflejar custodia a largo plazo, una transferencia interna o la gestión de garantías. Los movimientos en la cadena pueden mostrar cambios de posicionamiento, pero por sí solos no permiten establecer si un titular es alcista o bajista.

La actividad de las grandes carteras fue mixta

Los informes describieron retiradas de más de 150.000 ETH desde Binance por parte de grandes tenedores en las últimas semanas, un patrón compatible con acumulación o traslado a custodia. 16 Al mismo tiempo, la gran posición corta de Hyperliquid representaba una apuesta bajista directa que finalmente fue cerrada por la fuerza. 17

En conjunto, los datos de las carteras no dibujan una historia sencilla de “las ballenas están comprando”. Muestran un mercado con movimientos de oferta a más largo plazo y un apalancamiento agresivo a corto plazo. Cuando la liquidez es escasa, esa combinación puede provocar movimientos más bruscos en cualquiera de las dos direcciones.

Qué puede decirse —y qué no— sobre la regulación

La información disponible no permite verificar adecuadamente que una acción concreta de la SEC o un avance inminente de la denominada “CLEAR Act” fuera la causa directa del rally de agosto. Los titulares regulatorios pueden influir en el sentimiento del mercado cripto, pero para establecer una relación causal harían falta documentos oficiales de la SEC, del Congreso estadounidense o de un sistema de seguimiento legislativo que no están incluidos en la evidencia proporcionada.

La misma cautela se aplica a niveles exactos de medias móviles y lecturas concretas del RSI: dependen del gráfico, el periodo y la hora de medición. No deben tratarse como hechos universales del mercado.

¿Podría Ethereum probar los 3.000 dólares?

Tras una subida semanal cercana al 30% y una gran oleada de liquidaciones, una fase de consolidación sería un escenario plausible. La cuestión clave es si el mercado puede conservar la demanda que impulsó el movimiento una vez liquidadas las posiciones cortas y recogidos los beneficios iniciales.

Unos flujos positivos continuados en los ETF, una oferta persistentemente baja en los exchanges y una recuperación sostenida por encima de la antigua zona de 2.500 dólares reforzarían el argumento a favor de otro tramo alcista. Por eso, un eventual movimiento hacia los 3.000 dólares debe entenderse como un escenario condicionado, no como una previsión: necesitaría confirmación mediante los datos de precio y flujos, no solo mediante el rally ya observado.

Por ahora, el movimiento de agosto se entiende mejor como un episodio de oferta y apalancamiento construido sobre una demanda real de ETF: las compras de ETH al contado iniciaron la presión, las liquidaciones de posiciones cortas la aceleraron y las condiciones de sobrecompra dejaron al mercado expuesto a un reajuste brusco.