El auge de los chips de memoria pierde velocidad

La última encuesta de precios de memoria de TrendForce pronostica un crecimiento del precio contractual de la DRAM convencional de solo el 13–18% trimestral en el tercer trimestre de 2026, con algunas estimaciones reduciéndose al rango del 13–17% . La desaceleración está impulsada por dos fuerzas: el efecto base alto, donde la comparación con precios ya elevados hace que sea más difícil lograr grandes ganancias adicionales, y los límites de asequibilidad del consumidor: los fabricantes de PC y teléfonos inteligentes están presionando contra los precios contractuales históricos, limitando nuevas subidas .

Es importante destacar que los precios todavía están subiendo — no se trata de una caída de precios — pero la tasa de crecimiento se está desacelerando bruscamente .

2. Morgan Stanley ha señalado el ciclo como de 'etapa tardía'

Morgan Stanley ha sido una de las voces más seguidas en el ciclo de la memoria, y su mensaje se ha vuelto cauteloso.

En junio de 2026, el banco advirtió que los elevados precios de los chips de memoria corrían el riesgo de provocar una "chipflación", ya que los fabricantes de dispositivos enfrentaban presión en sus márgenes . En julio, el equipo de tecnología para Asia de Morgan Stanley dijo que el auge del almacenamiento impulsado por la IA se acercaba a un punto de inflexión, y que es probable que el impulso de los precios de la memoria alcance su punto máximo en el cuarto trimestre de 2026 .

La conclusión central del banco fue que la "tasa de cambio" en los precios está alcanzando su punto máximo, incluso si el ciclo en sí no ha terminado . Al mismo tiempo, Morgan Stanley también calificó la venta masiva de acciones como una "oportunidad de compra" y dijo que la corrección parecía haber terminado, lo que crea algunas señales mixtas para los inversores .

3. Las principales acciones de memoria han sufrido un fuerte retroceso

Después de dispararse más del 600% en 12 meses, las acciones de memoria para IA han borrado entre el 30% y el 50% de esas ganancias . La venta masiva ha sido amplia y profunda:

• Micron Technology cayó aproximadamente un 33% desde su máximo; las acciones cayeron un 7% en un solo día a finales de julio y continuaron deslizándose hasta agosto .
• SanDisk perdió un 45% en un mes y cayó un 11% en una sola sesión después de que sus proyecciones no alcanzaran las estimaciones del consenso .
• SK Hynix cayó un 6% en una venta masiva liderada por Corea y otro 5% después de que su junta aprobara 38 mil millones de dólares en nuevo gasto en fábricas .
• El ETF Roundhill Memory DRAM cayó aproximadamente un 30% desde su máximo, reflejando un retroceso generalizado del sector .

A principios de agosto de 2026, Micron, Samsung, SK Hynix y el ETF de DRAM habían caído más del 20% desde sus máximos de cierre recientes, llevando a una de las operaciones más populares de 2026 a territorio de mercado bajista .

4. Los productores chinos CXMT y YMTC aumentan la presión sobre la oferta

Un riesgo clave de punto de inflexión identificado por los analistas es el aumento de la oferta de los fabricantes de memoria chinos .

• CXMT (ChangXin Memory Technologies) está en camino de casi duplicar su capacidad de DRAM para 2028, agregando un volumen significativo a un mercado que antes era extremadamente ajustado .
• YMTC (Yangtze Memory Technologies) también está expandiendo la producción de NAND, lo que genera temores de exceso de oferta para finales de 2026 y 2027 .

Los analistas e inversores institucionales señalan esto como un riesgo estructural clave: el aumento de la oferta china podría inclinar el mercado hacia el exceso de oferta justo cuando el crecimiento de la demanda de los hiperescaladores comienza a moderarse .

5. La demanda del consumidor alcanza sus límites de costo

Los precios contractuales récord ahora chocan con los techos de asequibilidad del consumidor. TrendForce señaló que los clientes en los mercados de consumo, como PC y teléfonos inteligentes, están alcanzando su límite de asequibilidad, lo que lleva a aumentos de precios más moderados en el tercer trimestre de 2026 .

Mientras tanto, algunos analistas señalan que la escasez específica de HBM se está aliviando a medida que la oferta se pone al día con la demanda vinculada a NVIDIA, lo que potencialmente modera uno de los impulsores clave del auge .

Conclusión: ¿Una 'pausa' o un verdadero cambio de ciclo?

El ciclo de la memoria todavía se encuentra en territorio positivo — los precios están subiendo en el tercer trimestre de 2026. Pero la tasa de crecimiento se ha desacelerado bruscamente desde la explosiva fase del primer y segundo trimestre. La combinación de un sentimiento analítico de ciclo tardío, una fuerte corrección bursátil, la resistencia del consumidor a los precios y la inminente adición de capacidad china apunta a un pico en el impulso de los precios más adelante este año .

El propio Morgan Stanley ha reconocido las señales de ciclo tardío, pero argumenta que la escasez estructural impulsada por la IA se extiende hasta 2027-2028 . El debate central entre los inversores es si se trata de una "pausa" dentro de un ciclo alcista extendido o el comienzo de una verdadera desaceleración. Por ahora, la evidencia apunta hacia un pico en la tasa de mejora — pero no necesariamente un pico en los precios absolutos .