El Bitcoin se desploma un 35% mientras el Nasdaq se dispara: ¿Qué hay detrás de la histórica ruptura?

Los flujos de los ETF institucionales se han revertido violentamente

El mercado de ETF de Bitcoin al contado fue el motor de la carrera alcista de 2024-2025. Ese motor se ha gripado. Desde noviembre de 2025, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han sangrado un total acumulado de 6.180 millones de dólares, la racha de salidas más larga y sostenida desde que se lanzaron estos productos . La hemorragia se aceleró a principios de 2026. Solo el 3 de febrero, los ETF de Bitcoin registraron salidas netas de 272 millones de dólares, con el FBTC de Fidelity liderando los retiros con 148,7 millones . El IBIT de BlackRock, el mayor fondo de Bitcoin al contado, perdió aproximadamente 191,3 millones de dólares entre el 2 y el 6 de febrero .

Las salidas no solo son cuantiosas; son persistentes. A finales de febrero, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. acumulaban cinco semanas consecutivas de retiros por un total de unos 3.800 millones de dólares . Como señalaba un análisis, "la demanda institucional constante se ha desvanecido" .

El apalancamiento ha sido sistemáticamente destruido

El interés abierto de Bitcoin —el valor total de los contratos de futuros pendientes— alcanzó un pico de 56.600 millones de dólares en octubre de 2025. Para febrero de 2026, se había desplomado a 23.600 millones, una caída del 58% impulsada por liquidaciones forzosas en lugar de una gestión ordenada de posiciones . Cuando el interés abierto cae más rápido que el precio, es una señal de liquidaciones en cascada: las posiciones largas apalancadas son barridas, lo que activa stop-loss y ajustes de márgenes, forzando más ventas.

El evento de liquidación más agudo llegó el 2 de junio de 2026, cuando Bitcoin cayó por debajo de los 70.000 dólares por primera vez desde abril. Ese solo movimiento desencadenó más de 455 millones de dólares en liquidaciones de posiciones largas en cuestión de horas . A principios de año, una venta masiva en febrero produjo un día de liquidaciones más amplio de 1.400 millones de dólares, de los cuales 1.240 millones procedían de posiciones largas . El patrón es consistente: los operadores que se posicionan para un rebote siguen siendo atrapados cuando Bitcoin perfora niveles de soporte clave.

Además de los flujos de ETF de EE. UU., la venta por parte de estados-nación añadió presión. Bután, que ha estado minando Bitcoin durante más de seis años, vendió sus tenencias en tramos de 50 millones de dólares a medida que el precio se debilitaba .

¿Por qué las acciones tecnológicas siguen subiendo?

La resistencia del Nasdaq 100 se reduce a los fundamentales. La temporada de resultados del cuarto trimestre de 2025 ofreció un crecimiento de los ingresos del 13%, y el ciclo de inversión en IA sigue canalizando capital hacia los grandes nombres tecnológicos . El aumento de los rendimientos del Tesoro y la postura de mantener los tipos de la Reserva Federal —típicamente un viento en contra para las acciones— han sido compensados por el impulso de las ganancias. Bitcoin, que no genera flujos de caja ni rentabilidad por dividendo, no tiene ese colchón .

La ruptura de la correlación es histórica

Una brecha de retorno de 70 puntos porcentuales es extrema. CryptoRank señala que esta es la desvinculación más significativa entre Bitcoin y el Nasdaq desde el mercado bajista de criptomonedas de hace aproximadamente siete años . Históricamente, Bitcoin funcionaba como una versión de alto riesgo del sentimiento tecnológico —una apuesta apalancada por el apetito de riesgo—. La división actual sugiere que Bitcoin está evolucionando hacia un activo macro sensible e independiente que reacciona a las condiciones de liquidez del dólar por delante de las acciones .

¿Qué viene ahora?

Los analistas esperan que Bitcoin se mantenga en un rango lateral entre los 65.000 y los 75.000 dólares hasta mediados de 2026, con un soporte clave alrededor de los 63.000 a 65.000 dólares . La sobreoferta es pesada: los reembolsos de ETF y los grandes tenedores como Strategy, que posee el 3,4% de todo el Bitcoin a un costo medio de 76.052 dólares, crean un techo de venta . Hayes, sin embargo, ve un camino hacia la recuperación. Su tesis es sencilla: si la liquidez del dólar se expande —a través del crecimiento del balance de la Fed, la caída de las tasas hipotecarias o cambios de política— Bitcoin "recuperará su ritmo" . Hasta entonces, el Nasdaq puede seguir de fiesta mientras Bitcoin envía la advertencia.