Dentro del rally del 140% de Nokia: por qué el boom de la IA disparó las acciones y qué significa el 23 de julio

Más allá del compromiso financiero, la alianza estratégica se centra en las redes de acceso radioeléctrico potenciadas por IA (AI-RAN, por sus siglas en inglés) y las redes de centros de datos, con el objetivo de integrar la capa de computación de IA de Nvidia en la arquitectura de software 5G y 6G de Nokia .

Colaboración en defensa 5G con Lockheed Martin

Un catalizador menos discutido pero estratégicamente importante fue la presentación de una colaboración en defensa 5G con Lockheed Martin. Esta asociación añadió una dimensión de comunicaciones seguras y conectividad para la defensa a la historia de infraestructura de IA de Nokia, ampliando la narrativa más allá de las telecomunicaciones comerciales tradicionales .

Resultados del primer trimestre de 2026: los ingresos de IA y nube se disparan un 49%

El cambio de narrativa se vio validado por cifras contundentes en el primer trimestre de 2026. Nokia reportó ventas netas totales de 4.500 millones de euros, un 4% más interanual en moneda constante y a efectos comparables de cartera . La cifra más destacada fue la del segmento de clientes de IA y Nube, cuyas ventas netas crecieron un 49% interanual hasta los 350 millones de euros, representando ya el 8% de las ventas totales del grupo .

Entre los aspectos más destacados del primer trimestre se incluyen:

• Crecimiento de las ventas netas de Infraestructura de Redes del 6%, con una expansión del 20% solo en Redes Ópticas .
• Reserva de 1.000 millones de euros en nuevos pedidos de IA y Nube durante el trimestre, liderados por Redes Ópticas .
• Expansión del margen bruto de 320 puntos básicos (3,2 puntos porcentuales) y un margen operativo del 6,2% .

La dirección también elevó su perspectiva de crecimiento a largo plazo para el mercado al que se dirige en IA y nube, esperando ahora una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 27% entre 2025 y 2028, frente a la estimación del 16% comunicada en noviembre de 2025 .

El debate sobre la valoración: ¿se ha excedido el rally?

La carrera del 140% ha creado una brecha significativa entre el precio de mercado actual y la mayoría de los precios objetivos de los analistas. El consenso general de analistas —basado en 18 analistas seguidos por MarketBeat— situaba el precio objetivo medio a 12 meses en aproximadamente 9,71 $ a finales de mayo de 2026, con un rango de entre 5,00 $ y 15,00 $. Este consenso implicaba una posible caída de aproximadamente el 36% desde los niveles de cotización cercanos al máximo de 52 semanas .

Por el contrario, un subconjunto más pequeño de 3 analistas seguidos por Public.com mostraba un precio objetivo de consenso de 10,33 $, y un grupo de 8 analistas citado por TipRanks apuntaba a una media de 13,12 $ tras las revisiones al alza posteriores al informe del primer trimestre . Esta discrepancia pone de relieve una dinámica clave: algunos analistas han estado elevando sus precios objetivos de forma agresiva tras los resultados, como Argus Research hasta 15,00 $, o Raymond James hasta 12,00 $, pero el consenso general, que se mueve más lento, sigue estando muy por debajo del precio de mercado .

La tesis alcista se basa en la idea de que la transformación de Nokia hacia la IA está aún en sus primeras etapas y que los modelos de los analistas no han reflejado completamente el potencial de crecimiento. La tesis bajista es que la acción simplemente ha subido demasiado y demasiado rápido, y que incluso un segmento de IA de rápido crecimiento sigue representando una fracción relativamente pequeña de la base total de ingresos trimestrales de 4.500 millones de euros.

El retroceso: ¿efecto de la gravedad de la valoración o consolidación saludable?

Después de alcanzar un máximo de 52 semanas, las acciones de Nokia mostraron signos de retroceso, un patrón que ya se había visto antes. Cuando se anunció la asociación con Nvidia en octubre de 2025, las acciones de Nokia se dispararon más de un 40% en dos días para luego caer un 5% después de que algunos analistas calificaran el movimiento de "excesivo" . El retroceso de 2026 desde el máximo de mayo refleja una dinámica similar: la transformación hacia la IA es real, pero la valoración se ha adelantado a lo que la mayoría de los modelos de analistas publicados pueden justificar actualmente.

La principal preocupación no es que la historia de la IA y la nube esté fallando. Es que la acción ahora descuenta un nivel de ejecución que deja poco margen para el error. Dado que la IA y la nube representan el 8% de las ventas del grupo en el primer trimestre, sigue siendo un potente motor de crecimiento dentro de una estructura mucho más grande que incluye negocios tradicionales de crecimiento más lento.

La prueba crítica: resultados del segundo trimestre de 2026 el 23 de julio

Nokia tiene previsto publicar los resultados del segundo trimestre de 2026 antes de la apertura del mercado el jueves 23 de julio de 2026 . Las previsiones del informe del primer trimestre proporcionaron una hoja de ruta para las expectativas: la dirección proyectó un aumento de las ventas netas del 5% al 9% respecto al trimestre anterior para el segundo trimestre e indicó que el beneficio operativo de este periodo suele representar entre el 12% y el 16% del objetivo anual . La compañía ha mantenido su perspectiva para todo el año de un beneficio operativo comparable de entre 2.000 y 2.500 millones de euros .

Para los inversores, el informe del segundo trimestre responderá a varias preguntas fundamentales:

• Impulso en IA y nube: ¿Se puede mantener o acelerar la tasa de crecimiento interanual del 49%? El mercado está valorando un impulso continuado, no una desaceleración.
• Calidad y conversión de los pedidos: La reserva de 1.000 millones de euros en nuevos pedidos de IA y nube en el primer trimestre fue un titular importante. El segundo trimestre debe mostrar que esos pedidos se están traduciendo en ingresos recurrentes y duraderos.
• Trayectoria de los ingresos: Las ventas netas totales del primer trimestre fueron de 4.500 millones de euros, con un crecimiento anual del 4%. Los inversores querrán ver pruebas de una aceleración del crecimiento a nivel de grupo, no solo una buena historia en un segmento.
• Sostenibilidad del margen: La expansión del margen bruto del primer trimestre de 320 puntos básicos y un margen operativo del 6,2% demostraron apalancamiento operativo. El segundo trimestre necesita confirmar que estas mejoras son sostenibles y no un beneficio puntual.

Si Nokia presenta resultados por encima de las previsiones en ingresos de IA y nube, demuestra una entrada saludable de pedidos y continúa expandiendo sus márgenes, los argumentos para una revalorización sostenida se fortalecen significativamente. Si el crecimiento se desacelera o los márgenes se reducen —incluso moderadamente—, es probable que la acción se enfrente a presión, dado lo lejos que ha llegado por encima del precio objetivo del consenso general.

En muchos sentidos, el 23 de julio es el momento en que la narrativa de la transformación de Nokia hacia la IA se enfrenta a la realidad de la ejecución trimestral. El rally del 140% ha sido una apuesta por el futuro. El informe del segundo trimestre mostrará si ese futuro está llegando según lo previsto.