El rally de Delivery Hero sugiere que el mercado espera una posible división de la empresa

El fuerte repunte de las acciones de Delivery Hero en mayo de 2026 no se debió a resultados financieros ni a cambios operativos inmediatos. Lo que movió al mercado fue un cambio rápido en la estructura de accionistas y en las señales de gobernanza corporativa, que sugiere que la empresa podría dirigirse hacia una reestructuración importante o incluso una ruptura parcial del grupo.

Tres factores coincidieron en poco tiempo: la venta de una participación relevante por parte de Prosus, la creciente influencia del inversor activista Aspex Management y una transición en la dirección ejecutiva. A esto se sumaron reportes sobre la posible venta de un activo clave en Asia.

El detonante: Prosus vende un 5% a Aspex

El catalizador más inmediato fue la venta por parte de Prosus de aproximadamente un 5% de las acciones de Delivery Hero al gestor de activos con sede en Hong Kong Aspex Management.

La operación incluyó 15.188.284 acciones a 22 euros por título, lo que supuso unos 335 millones de euros. El precio representaba una prima cercana al 22% frente al precio medio ponderado por volumen de los últimos 30 días .

Cuando un gran inversor institucional paga una prima significativa en un bloque de acciones, el mercado suele interpretarlo como una señal clara: el comprador cree que la empresa vale más de lo que refleja la cotización actual.

Tras la transacción, Aspex elevó su participación hasta alrededor del 15%, convirtiéndose en uno de los accionistas más influyentes de la compañía y aumentando la presión sobre la dirección para mejorar el valor para los accionistas .

La venta también forma parte de la reducción progresiva de la posición de Prosus en Delivery Hero. Semanas antes, el inversor había vendido aproximadamente un 4,5% de su participación a Uber, en el contexto de compromisos regulatorios relacionados con la adquisición de Just Eat Takeaway.com .

Presión activista y cambio de liderazgo

La presión sobre la empresa se intensificó cuando Delivery Hero confirmó que su cofundador y CEO, Niklas Östberg, dejará el cargo antes del 31 de marzo de 2027, poniendo fin a 15 años al frente de la compañía .

El consejo de supervisión ya inició la búsqueda de un sucesor, mientras que Östberg seguirá liderando una revisión estratégica del negocio durante el período de transición .

El momento del anuncio es relevante. En muchas campañas de inversores activistas, los cambios en la dirección forman parte de un plan más amplio de transformación corporativa. Antes de aumentar su participación, Aspex ya había pedido cambios profundos en la gestión, lo que elevó las expectativas de que la estrategia del grupo pueda cambiar de forma significativa .

Para los inversores, esta transición sugiere que Delivery Hero podría entrar en una nueva etapa: menos centrada en expansión global agresiva y más enfocada en simplificar su estructura y mejorar la rentabilidad.

La posible venta de Woowa Brothers

A ese contexto se sumaron informes de que Delivery Hero está explorando la venta de Woowa Brothers, la empresa que opera Baedal Minjok (Baemin), una de las mayores plataformas de reparto de comida en Corea del Sur.

Según fuentes del sector financiero citadas en medios especializados, la compañía estaría buscando alrededor de 8 billones de wones surcoreanos (unos 5.300 millones de dólares) por el negocio y habría contratado a JPMorgan como asesor para la venta, distribuyendo ya materiales preliminares a posibles compradores estratégicos y financieros .

La operación tendría un fuerte valor simbólico. Delivery Hero adquirió Woowa Brothers en una operación cercana a los 4.000 millones de dólares anunciada en 2019, uno de los mayores movimientos de consolidación en el sector global del reparto de comida .

Desprenderse ahora de ese activo indicaría un giro claro: pasar de una estrategia de expansión internacional a racionalizar la cartera de negocios, una medida típica cuando los inversores activistas presionan para liberar valor.

Por qué el mercado habla de una posible “ruptura”

Durante años, Delivery Hero ha operado como una red global de plataformas de reparto con presencia en Europa, Asia, Oriente Medio y América Latina. Esa huella internacional impulsó el crecimiento durante la pandemia, pero también generó una estructura compleja que, según muchos inversores, dificulta valorar correctamente cada negocio regional.

La combinación de eventos en 2026 —

• la reducción de la participación de un accionista histórico
• la entrada más fuerte de un inversor activista
• la salida prevista del fundador‑CEO
• y los informes sobre posibles ventas de activos

— llevó a los mercados a anticipar una simplificación estratégica más rápida.

Esto podría incluir la venta de unidades regionales, escisiones de negocios o una concentración en menos mercados clave con mayor rentabilidad.

Qué puede pasar ahora

A pesar del repunte bursátil, el desenlace sigue abierto. La venta de Woowa Brothers aún se encuentra en fase exploratoria y Delivery Hero no ha anunciado un plan formal de desmantelamiento o división del grupo.

Sin embargo, la señal que perciben muchos inversores es clara: el mercado empieza a descontar que la empresa podría reorganizarse profundamente para desbloquear valor.

Si eso terminará en desinversiones selectivas o en una transformación más amplia dependerá de cómo evolucionen las decisiones del consejo, la dirección y accionistas influyentes — especialmente Aspex — en los próximos meses.