Beneficio de Payward, matriz de Kraken, se desploma un 71% a 23 millones de dólares, pero los ingresos crecen un 17%

Payward Inc., la empresa matriz del exchange de criptomonedas Kraken, publicó sus resultados financieros del segundo trimestre de 2026 el 14 de agosto. Las cifras revelan a una compañía atrapada entre un ciclo bajista de las criptomonedas y una agresiva transformación hacia una plataforma de infraestructura financiera regulada y multi-activos.

Los ingresos suben mientras el beneficio se desploma

El beneficio ajustado antes de impuestos de Payward se desplomó un 71% interanual, hasta los 23 millones de dólares, frente a los 79,7 millones del segundo trimestre de 2025 . El principal motivo fue la caída de los precios de los activos digitales y un descenso generalizado de la actividad de trading en el mercado. Durante el trimestre, Bitcoin cotizó aproximadamente un 50% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025 .

A pesar de la contracción de los beneficios, los ingresos ajustados aumentaron un 17% interanual, hasta los 508 millones de dólares . Esto supone una notable aceleración respecto al crecimiento del 3% registrado en el primer trimestre de 2026 . El volumen total de operaciones en la plataforma cayó un 18%, hasta los 310.000 millones de dólares, lo que significa que los ingresos crecieron a pesar de que se negoció menos .

El crecimiento de usuarios diverge del volumen de trading

Las cuentas financiadas alcanzaron un récord de 6,6 millones, un 42% más que el año anterior . Este crecimiento se produjo incluso cuando el volumen total de transacciones disminuyó un 13%, una divergencia que señala un cambio estructural alejándose de un modelo de negocio que depende enteramente del trading al contado .

En 2025, las operaciones basadas en activos de Payward ya representaban el 53% de los ingresos totales, superando al trading, que suponía el 47% . En el segundo trimestre de 2026, los ingresos basados en activos y otros alcanzaron el 60% de los ingresos totales, según el comunicado de prensa oficial de la compañía .

Diversificación: construyendo una plataforma multi-activos regulada

Payward no espera a que el mercado de criptomonedas se recupere. En su lugar, está construyendo agresivamente una infraestructura financiera regulada a través de una serie de grandes adquisiciones:

• NinjaTrader (completada a principios de 2025 por 1.500 millones de dólares): Una plataforma minorista de trading de futuros que le da a Payward un punto de apoyo en los mercados tradicionales de derivados y acceso a traders institucionales y activos .
• Bitnomial (completada el 1 de mayo de 2026 por hasta 550 millones de dólares): Una firma de derivados con sede en Chicago que le dio a Payward una pila completamente licenciada por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), que cubre funciones de exchange, cámara de compensación y corretaje .
• Reap Technologies (completada el 1 de julio de 2026 por 600 millones de dólares): Una empresa de infraestructura de pagos B2B y pagos con stablecoins .

En conjunto, solo estas tres adquisiciones suman aproximadamente 2.650 millones de dólares . En total, Payward ha adquirido ocho empresas desde enero de 2025 .

Poco después del cierre del acuerdo con Bitnomial, Kraken Pro lanzó el trading de margen al contado regulado por la CFTC para clientes minoristas estadounidenses elegibles, con un apalancamiento de hasta 10x . El co-CEO Arjun Sethi dijo que el trading de futuros, acciones y acciones tokenizadas creció incluso cuando los volúmenes al contado de la industria disminuyeron, y que la cuota de mercado al contado de Kraken se expandió por tercer trimestre consecutivo .

Reducción de costes y despidos impulsados por la IA

En mayo de 2026, Payward eliminó aproximadamente 150 puestos de trabajo, alrededor del 5% de su plantilla de 3.000 personas . La empresa atribuyó los recortes a las implementaciones de inteligencia artificial que mejoraron la eficiencia operativa, y dijo que no se planean más reducciones por el momento . Estos despidos continuaron una reducción sostenida de la plantilla que comenzó en octubre de 2024, cuando Payward eliminó unos 400 puestos, aproximadamente el 15% de la plantilla en ese momento .

Calendario de la OPI: retrasada pero no descarrilada

Payward presentó de forma confidencial un borrador de declaración de registro S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en noviembre de 2025 . La empresa inicialmente apuntaba a una cotización pública en la segunda mitad de 2026 .

Rondas de financiación secundarias recientes han valorado a la empresa en un rango de entre 13.000 y 20.000 millones de dólares . En mayo de 2026, Payward estaba buscando recaudar nuevo capital con una valoración de 20.000 millones de dólares . La propia adquisición de Bitnomial valoró el capital de Payward en 20.000 millones de dólares .

Sin embargo, el desplome de los beneficios y un débil mercado de criptomonedas han creado vientos en contra. A mediados de mayo de 2026, Bloomberg informó de que la OPI de Kraken podría retrasarse hasta 2027 debido a las condiciones del mercado . A finales de mayo de 2026, Kraken no había confirmado una fecha de cotización pública .

La tensión en el corazón de la estrategia de Payward

Los resultados del segundo trimestre de 2026 de Payward revelan una tensión fundamental: la empresa está invirtiendo fuertemente en adquisiciones, captación de usuarios y expansión de productos durante un mercado bajista, lo que aplasta los beneficios a corto plazo. La estrategia está diseñada para reducir la dependencia del trading de criptomonedas al contado y construir una plataforma financiera diversificada y regulada, pero significa que la rentabilidad seguirá bajo presión hasta que los mercados de criptomonedas se recuperen o las nuevas líneas de negocio generen la escala suficiente.

Esa es la ecuación que Payward debe resolver antes de poder salir a bolsa con una valoración premium.