La velocidad a la que ocurrió —de aproximadamente el 46% a más del 50% en menos de cuatro meses— refleja una liquidación impulsada por factores macroeconómicos, no un declive estructural lento. Bitcoin perdió más del 50% de su valor desde su máximo histórico de octubre de 2025 de ~$126,000 hasta los mínimos de febrero de 2026, y el indicador de suministro en pérdidas siguió esta caída casi al unísono .

Esta no es una crisis nativa de las criptomonedas

A diferencia del colapso de FTX en 2022 o el 'flash crash' del COVID-19 en 2020, la caída de 2026 no fue provocada por un solo fallo dentro del mundo cripto. Es una venta masiva impulsada por la macroeconomía, en la que Bitcoin se comportó como un activo de alto riesgo (high-beta), no como una cobertura contra la inflación . Las presiones clave:

• Escalada arancelaria: las tasas arancelarias efectivas de EE. UU. se quintuplicaron aproximadamente, pasando de ~2.2% a principios de 2025 a ~10.3% a principios de 2026 . El 23 de febrero, el anuncio del presidente Trump de una tasa arancelaria global del 15% envió a BTC por debajo de los $65,000 en una sola sesión . Bitcoin se vendió repetidamente con cada noticia sobre aranceles .
• Inflación persistente y una Fed sin margen de maniobra: la Reserva Federal mantuvo las tasas en el 3.50%–3.75% hasta principios de 2026, extinguiendo la narrativa de 'risk-on' que había impulsado el rally posterior a las elecciones .
• Riesgo geopolítico: la escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán a principios de 2026 desencadenó una venta masiva generalizada de activos de riesgo, incluyendo acciones y criptomonedas .
• Salidas récord de los ETF: una fuga de 13 sesiones de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. superó los $4,000 millones a principios de junio, intensificando la presión vendedora justo cuando las métricas en cadena mostraban las lecturas más bajistas del ciclo .
• Gravedad posterior al halving: el pico de octubre de 2025 cerca de los $126,000 ocurrió aproximadamente 18 meses después del halving de abril de 2024, lo que es consistente con los ciclos posteriores al halving que suelen ir seguidos de una corrección del 50–80% .

Lo que dice la historia sobre la señal del 50% de suministro en pérdidas

La misma condición en cadena ha estado presente en todos los mínimos importantes del mercado bajista de Bitcoin en los últimos tres ciclos :

• Mercado bajista de 2018: el suministro en pérdidas se disparó por encima del 50% cerca del mínimo del ciclo, alrededor de los $3,100.
• Caída del COVID-19 en marzo de 2020: la métrica cruzó el 50% durante la breve pero violenta venta masiva hasta ~$3,800.
• Mercado bajista de 2022 (post-FTX): el suministro en pérdidas alcanzó su punto máximo por encima del 50% alrededor del mínimo del ciclo de ~$15,500.

A principios de febrero de 2026, cuando Bitcoin cayó hacia los $60,000, el suministro circulante en pérdidas se disparó a casi 10 millones de BTC, el cuarto nivel más alto de la historia, comparable con los suelos de los mercados bajistas de 2015, 2019 y 2022 . Para junio, el umbral se había cruzado de forma decisiva, con el 52% del suministro 'bajo el agua' .

Es notable que las UTXO en ganancias se desplomaron del 99.89% en octubre de 2025 al 56.4% a finales de febrero de 2026, confirmando que la mayoría de las monedas movidas durante el rally ahora están atrapadas en bases de costo más altas . La concentración del suministro en pérdidas parece ser más intensa en dos bandas: entre $80,000 y $95,000, y por encima de $105,000 .

Los analistas están divididos: ¿suelo definido o solo el principio?

Los datos en cadena son históricamente alcistas para un suelo; los datos macro y de demanda aún no lo confirman.

El caso alcista: el suelo probablemente ya está

El analista de criptomonedas Ali Martínez declaró el 7 de junio que, según la métrica de 'Supply In Loss' de Bitcoin, la criptomoneda "podría haber alcanzado un mínimo importante en este ciclo" . Lecturas históricas por encima de los 10 millones de BTC en pérdidas han coincidido consistentemente con fases de capitulación tardía que precedieron a recuperaciones importantes del ciclo, con recuperaciones medidas en semanas en lugar de años .

El disparo simultáneo de dos indicadores históricamente fiables —salidas récord de los ETF junto con >50% del suministro en pérdidas— ha sido interpretado por algunos como una clásica señal de compra contraria . En los mínimos de febrero de 2026, las pérdidas realizadas ajustadas por entidad, que alcanzaron un récord de $3,200 millones, también sugirieron un pánico de nivel de capitulación .

El caso cauteloso: la confirmación aún no ha llegado

Otros analistas argumentan que la señal identifica una zona donde ciclos anteriores encontraron un suelo, pero no garantiza que se haya formado uno ahora. El 5 de junio, un informe de mercado señalaba que "un suelo confirmado de Bitcoin todavía parece prematuro", con la demanda aún contrayéndose y la presión vendedora no absorbida por completo: "la capitulación puede estar solo comenzando" .

El analista de CryptoQuant, Darkfost, señaló a mediados de mayo que el suministro en pérdidas en ese momento (~8.2 millones de BTC) todavía estaba por debajo del pico de 2022 de ~10.6 millones de BTC en pérdidas, lo que implica que era posible una mayor caída antes de que emerja un verdadero suelo . El siguiente nivel de soporte importante se sitúa en torno a los $55,000, con los $61,000 actuando como resistencia al alza .

Todas las miradas están puestas ahora en la reunión del FOMC de la Reserva Federal los días 16 y 17 de junio. Si Bitcoin puede mantener los niveles actuales a través de ese evento —y si las salidas de los ETF se desaceleran— el patrón histórico sugiere que lo peor podría haber pasado. Si no puede, una prueba de soportes más bajos es el escenario más probable, independientemente de lo que hayan dicho las señales en cadena en el pasado.

La velocidad a la que ocurrió —de aproximadamente el 46% a más del 50% en menos de cuatro meses— refleja una liquidación impulsada por factores macroeconómicos, no un declive estructural lento. Bitcoin perdió más del 50% de su valor desde su máximo histórico de octubre de 2025 de ~$126,000 hasta los mínimos de febrero de 2026, y el indicador de suministro en pérdidas siguió esta caída casi al unísono .

Esta no es una crisis nativa de las criptomonedas

A diferencia del colapso de FTX en 2022 o el 'flash crash' del COVID-19 en 2020, la caída de 2026 no fue provocada por un solo fallo dentro del mundo cripto. Es una venta masiva impulsada por la macroeconomía, en la que Bitcoin se comportó como un activo de alto riesgo (high-beta), no como una cobertura contra la inflación . Las presiones clave:

• Escalada arancelaria: las tasas arancelarias efectivas de EE. UU. se quintuplicaron aproximadamente, pasando de ~2.2% a principios de 2025 a ~10.3% a principios de 2026 . El 23 de febrero, el anuncio del presidente Trump de una tasa arancelaria global del 15% envió a BTC por debajo de los $65,000 en una sola sesión . Bitcoin se vendió repetidamente con cada noticia sobre aranceles .
• Inflación persistente y una Fed sin margen de maniobra: la Reserva Federal mantuvo las tasas en el 3.50%–3.75% hasta principios de 2026, extinguiendo la narrativa de 'risk-on' que había impulsado el rally posterior a las elecciones .
• Riesgo geopolítico: la escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán a principios de 2026 desencadenó una venta masiva generalizada de activos de riesgo, incluyendo acciones y criptomonedas .
• Salidas récord de los ETF: una fuga de 13 sesiones de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. superó los $4,000 millones a principios de junio, intensificando la presión vendedora justo cuando las métricas en cadena mostraban las lecturas más bajistas del ciclo .
• Gravedad posterior al halving: el pico de octubre de 2025 cerca de los $126,000 ocurrió aproximadamente 18 meses después del halving de abril de 2024, lo que es consistente con los ciclos posteriores al halving que suelen ir seguidos de una corrección del 50–80% .

Lo que dice la historia sobre la señal del 50% de suministro en pérdidas

La misma condición en cadena ha estado presente en todos los mínimos importantes del mercado bajista de Bitcoin en los últimos tres ciclos :

• Mercado bajista de 2018: el suministro en pérdidas se disparó por encima del 50% cerca del mínimo del ciclo, alrededor de los $3,100.
• Caída del COVID-19 en marzo de 2020: la métrica cruzó el 50% durante la breve pero violenta venta masiva hasta ~$3,800.
• Mercado bajista de 2022 (post-FTX): el suministro en pérdidas alcanzó su punto máximo por encima del 50% alrededor del mínimo del ciclo de ~$15,500.

A principios de febrero de 2026, cuando Bitcoin cayó hacia los $60,000, el suministro circulante en pérdidas se disparó a casi 10 millones de BTC, el cuarto nivel más alto de la historia, comparable con los suelos de los mercados bajistas de 2015, 2019 y 2022 . Para junio, el umbral se había cruzado de forma decisiva, con el 52% del suministro 'bajo el agua' .

Es notable que las UTXO en ganancias se desplomaron del 99.89% en octubre de 2025 al 56.4% a finales de febrero de 2026, confirmando que la mayoría de las monedas movidas durante el rally ahora están atrapadas en bases de costo más altas . La concentración del suministro en pérdidas parece ser más intensa en dos bandas: entre $80,000 y $95,000, y por encima de $105,000 .

Los analistas están divididos: ¿suelo definido o solo el principio?

Los datos en cadena son históricamente alcistas para un suelo; los datos macro y de demanda aún no lo confirman.

El caso alcista: el suelo probablemente ya está

El analista de criptomonedas Ali Martínez declaró el 7 de junio que, según la métrica de 'Supply In Loss' de Bitcoin, la criptomoneda "podría haber alcanzado un mínimo importante en este ciclo" . Lecturas históricas por encima de los 10 millones de BTC en pérdidas han coincidido consistentemente con fases de capitulación tardía que precedieron a recuperaciones importantes del ciclo, con recuperaciones medidas en semanas en lugar de años .

El disparo simultáneo de dos indicadores históricamente fiables —salidas récord de los ETF junto con >50% del suministro en pérdidas— ha sido interpretado por algunos como una clásica señal de compra contraria . En los mínimos de febrero de 2026, las pérdidas realizadas ajustadas por entidad, que alcanzaron un récord de $3,200 millones, también sugirieron un pánico de nivel de capitulación .

El caso cauteloso: la confirmación aún no ha llegado

Otros analistas argumentan que la señal identifica una zona donde ciclos anteriores encontraron un suelo, pero no garantiza que se haya formado uno ahora. El 5 de junio, un informe de mercado señalaba que "un suelo confirmado de Bitcoin todavía parece prematuro", con la demanda aún contrayéndose y la presión vendedora no absorbida por completo: "la capitulación puede estar solo comenzando" .

El analista de CryptoQuant, Darkfost, señaló a mediados de mayo que el suministro en pérdidas en ese momento (~8.2 millones de BTC) todavía estaba por debajo del pico de 2022 de ~10.6 millones de BTC en pérdidas, lo que implica que era posible una mayor caída antes de que emerja un verdadero suelo . El siguiente nivel de soporte importante se sitúa en torno a los $55,000, con los $61,000 actuando como resistencia al alza .

Todas las miradas están puestas ahora en la reunión del FOMC de la Reserva Federal los días 16 y 17 de junio. Si Bitcoin puede mantener los niveles actuales a través de ese evento —y si las salidas de los ETF se desaceleran— el patrón histórico sugiere que lo peor podría haber pasado. Si no puede, una prueba de soportes más bajos es el escenario más probable, independientemente de lo que hayan dicho las señales en cadena en el pasado.