Bitcoin entra en una pausa táctica mientras el mercado espera una señal por encima de 69.000 dólares
Bitcoin acumula cinco meses por debajo de sus principales referencias de coste y registra una caída aproximada del 47% desde su máximo histórico, aunque Glassnode lo considera el mercado bajista menos profundo hasta a... El nivel de 69.000 dólares es la principal barrera para una recuperación; perder de forma sosten...
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Bitcoin acumula cinco meses por debajo de sus principales referencias de coste y registra una caída aproximada del 47% desde su máximo histórico, aunque Glassnode lo considera el mercado bajista menos profundo hasta a...
El nivel de 69.000 dólares es la principal barrera para una recuperación; perder de forma sostenida la zona de 58.000 60.000 dólares podría abrir el camino hacia un suelo estructural cercano a 54.900 dólares [7][8][10].
El proceso de formación de suelo “avanza, pero aún no ha terminado”: los tenedores de largo plazo vuelven a acumular, pero los bonos del Tesoro ofrecen una alternativa más atractiva que algunas estrategias de bitcoin...
What does Glassnode's latest weekly on-chain report reveal about the current state of Bitcoin, including the depth of its downturn, the on-cBitcoin remains in 'deep value' territory below key cost-basis levels, with the $69,000 shelf as the most critical resistance to watch.
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Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What does Glassnode's latest weekly on-chain report reveal about the current state of Bitcoin, including the depth of its downturn, the on-c. Article summary: Here is a synthesis of Glassnode's latest findings across its most recent weekly reports (Week 30 "Paid to Wait" published July 29, 2026, plus the preceding Week 27 "Bottom Building in Progress" and the July 27 BTC Marke. Topic tags: general, general web, user generated, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks,
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Bitcoin atraviesa una “pausa táctica”. Así describe Glassnode un mercado en el que casi todos los indicadores de actividad en cadena y de negociación se han apagado, mientras el comprador marginal —el capital que decide si entra o no— encuentra más motivos para permanecer en efectivo que para asumir riesgo en criptomonedas.
Los informes semanales más recientes de la firma, “Bottom Building in Progress” y “Paid to Wait”, dibujan un escenario contradictorio: la caída es relativamente superficial frente a otros ciclos, algunos inversores experimentados están absorbiendo oferta y la presión vendedora parece perder fuerza. Sin embargo, todavía no aparece el flujo de capital nuevo necesario para confirmar un suelo.
La caída: un mercado bajista profundo en tiempo, pero superficial en magnitud
Bitcoin lleva cinco meses cotizando por debajo del True Market Mean, situado en torno a 76.600 dólares, y del coste base de los tenedores de corto plazo, cercano a 72.200 dólares. Glassnode considera que esta situación mantiene al activo en territorio de “valor profundo” .
Desde el máximo histórico, el retroceso ronda el 47%, lo que convierte a este, por ahora, en el mercado bajista menos profundo registrado por magnitud de la caída. Pero que la corrección sea menor no significa que el daño esté repartido de forma uniforme.
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¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
El proceso de formación de suelo “avanza, pero aún no ha terminado”: los tenedores de largo plazo vuelven a acumular, pero los bonos del Tesoro ofrecen una alternativa más atractiva que algunas estrategias de bitcoin...
La presión se concentra entre los especuladores recientes. La realización de pérdidas de los tenedores de largo plazo llegó a 280 millones de dólares diarios, el nivel más alto desde el colapso de FTX en diciembre de 2022, y representó el 43% de todas las pérdidas realizadas . Además, más del 95% de los tenedores de corto plazo mantiene bitcoins comprados por encima del precio de contado actual .
La señal más constructiva aparece bajo la superficie: los tenedores de largo plazo han vuelto a acumular y están absorbiendo parte de las monedas que venden los participantes más débiles. También se observa acumulación en varios grupos de carteras, una señal de que los inversores con mayor experiencia empiezan a considerar atractivos los precios actuales .
Volúmenes mínimos y actividad en cadena a la baja
En este caso, el silencio del mercado es parte de la noticia. Glassnode identifica varias señales que apuntan a una fase de espera:
El volumen al contado ha caído a su nivel más bajo desde 2019. Los flujos de los fondos cotizados (ETF) de bitcoin y los movimientos en exchanges prácticamente se han detenido; el volumen de negociación se sitúa aproximadamente un 80% por debajo del máximo de octubre de 2025 .
Las direcciones activas diarias descendieron un 7,6% pese al intento de recuperación del precio. El volumen de transferencias cayó un 16,1%, hasta 4.000 millones de dólares, y los ingresos totales por comisiones bajaron un 13,9%, hasta 168.400 dólares .
El apalancamiento se enfría. El interés abierto de los derivados y los ratios de apalancamiento están disminuyendo. Aunque la relación put/call alcanzó su nivel más bajo de 2026, el mercado de opciones continúa reflejando riesgo bajista: los operadores mantienen una posición cautelosamente alcista, pero sin demasiada convicción .
Los flujos de capital siguen siendo negativos. El crecimiento de la capitalización realizada se contrae, las pérdidas no realizadas dominan la oferta y los ETF estadounidenses de bitcoin al contado continúan registrando salidas netas . La demanda institucional todavía no se ha estabilizado .
La conclusión de Glassnode es clara: “el proceso de formación de suelo avanza, pero aún no ha terminado”.
Por qué los bonos del Tesoro están drenando liquidez
El principal obstáculo para una recuperación sostenida no está únicamente en la cadena de bloques. Está en el mercado de deuda estadounidense.
Desde febrero de 2026, la base de futuros a tres meses de bitcoin ha ofrecido una rentabilidad inferior a la de un bono del Tesoro a dos años. Es apenas la segunda ocasión registrada en la que los bonos del Tesoro superan al carry trade de criptomonedas .
En términos sencillos, algunas mesas institucionales pueden obtener una mejor rentabilidad ajustada al riesgo manteniendo efectivo o comprando deuda pública que ejecutando estrategias basadas en la diferencia entre el precio al contado y los futuros de bitcoin. Esa dinámica ayuda a explicar por qué los volúmenes al contado, los flujos hacia exchanges y la demanda de ETF se han debilitado al mismo tiempo .
El entorno de tipos tampoco ayuda. El mercado de bonos ha dejado de descontar recortes y ha comenzado a valorar la posibilidad de una subida. En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 29 y 30 de julio, Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan discreparon a favor de un incremento de 25 puntos básicos, mientras el resto mantuvo los tipos en el rango del 3,50%-3,75% .
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó el 5,13%, su cierre más alto desde 2007, mientras que las rentabilidades de los bonos a 10 y 2 años marcaron máximos de 12 meses . El diferencial entre los bonos a 10 y 2 años, de +0,39%, es compatible con un entorno de ciclo avanzado que históricamente genera presión sobre los activos de riesgo .
Por eso Glassnode habla de inversores “pagados por esperar”: los bonos del Tesoro ofrecen una alternativa de menor riesgo y, en algunos casos, más atractiva que la exposición al contado o el carry trade de bitcoin . El índice del dólar, o DXY, se situaba en 100,01, con una subida del 2,1% en 30 días, lo que añade presión a las condiciones de liquidez global .
Los niveles que pueden definir el próximo movimiento
Los datos de coste base de Glassnode concentran la atención en una franja relativamente estrecha:
69.000 dólares: la barrera principal. Es la zona de equilibrio en la que se concentra una gran cantidad de oferta de tenedores de corto plazo que permanece en pérdidas. Una subida tendría que superar y mantener este nivel para convertir la resistencia en soporte y cambiar el sesgo estructural a alcista .
62.000-68.000 dólares: la banda de oferta actual. Bitcoin permanece atrapado en esta zona; después de superar brevemente los 64.000 dólares tras la reunión de la Reserva Federal, no logró avanzar de forma decisiva . Dentro de ella existe un denso grupo de oferta de corto plazo formado entre 66.800 y 70.700 dólares .
58.000 dólares: el mínimo local reciente. El precio tocó esta zona a finales de junio y encontró soporte antes de estabilizarse .
En torno a 60.000 dólares: el soporte inmediato. Por debajo de este nivel, más del 95% de los tenedores de corto plazo se encuentra en pérdidas. Más abajo, el precio realizado del mercado general, cercano a 54.900 dólares, actuaría como suelo estructural de mayor profundidad .
En conjunto, la zona de 60.000-69.000 dólares reúne una concentración importante de costes base. La convicción de los tenedores que compraron cerca del punto de equilibrio ha contribuido a que el mercado pase de una venta agresiva a una fase de consolidación .
Qué confirmaría la formación de suelo
La tesis de Glassnode tendría una resolución alcista si se cumplen varias condiciones:
Bitcoin rompe con decisión y mantiene el precio por encima de 69.000 dólares, superando el mayor bloque de oferta .
Los flujos de los ETF cambian de salidas netas persistentes a entradas netas sostenidas, señal de una reactivación de la demanda institucional .
Aparece un catalizador macroeconómico: una caída relevante del DXY, un descenso de los rendimientos del Tesoro o señales claras de giro de la Reserva Federal. Glassnode señala que una recuperación duradera probablemente requeriría que el DXY bajara de 99 o que el rendimiento del bono a 10 años se acercara al 4,2% .
El Accumulation Trend Score supera de forma sostenida 0,5, lo que confirmaría que las entidades de mayor tamaño están absorbiendo oferta de manera consistente .
Qué invalidaría la tesis
El escenario de estabilización perdería credibilidad si se producen estas señales:
Bitcoin rompe y permanece por debajo de 58.000-60.000 dólares, lo que podría desencadenar otra fase de capitulación hacia el precio realizado cercano a 54.900 dólares.
Las pérdidas realizadas por los tenedores de largo plazo vuelven a superar los 280 millones de dólares diarios, una señal de que incluso los inversores más pacientes están perdiendo convicción .
Se suceden nuevas sorpresas restrictivas de la Reserva Federal. Si el mercado continúa descontando subidas en vez de recortes, aumentaría el incentivo a mantener el capital en efectivo .
El DXY retoma su fortaleza y supera aproximadamente 101, reforzando el viento en contra para los activos de riesgo .
La conclusión: el mercado necesita tiempo o un catalizador
Bitcoin no se encuentra necesariamente ante un nuevo desplome, pero tampoco ha demostrado que el suelo esté confirmado. Los datos en cadena sugieren que la estructura está sanando: los tenedores de largo plazo vuelven a acumular, la presión vendedora parece agotarse y el retroceso sigue siendo moderado en términos históricos.
El problema es que el comprador marginal continúa sin un incentivo claro para entrar. Mientras los bonos del Tesoro ofrezcan una alternativa competitiva y el dólar mantenga la liquidez global bajo presión, el mercado puede seguir moviéndose lateralmente.
La lectura de Glassnode es, por tanto, prudente: la formación de suelo está avanzando, pero aún no ha terminado. Para que comience una tendencia alcista sostenida, Bitcoin necesita superar los 69.000 dólares, recuperar los flujos institucionales y, sobre todo, recibir una señal macro que haga que asumir riesgo vuelva a resultar más atractivo que esperar.
