Las mineras de Bitcoin se pasan a la IA: por qué muchas no volverán atrás

Las mineras cotizadas de Bitcoin están dejando de verse únicamente como productoras de BTC. Cada vez más se consideran dueñas de un activo escaso: capacidad eléctrica conectada a la red y centros de datos capaces de alojar cargas de inteligencia artificial (IA) y computación de alto rendimiento, o HPC por sus siglas en inglés.

Según el informe de CoinShares sobre la minería de Bitcoin en el segundo trimestre de 2026, esa infraestructura puede generar retornos más altos y más previsibles que la minería. Y, una vez que la energía y los centros de datos se asignan mediante contratos de larga duración, deshacer el cambio puede ser muy difícil.34

Más beneficio por cada megavatio

El incentivo económico es claro. CoinShares calcula un beneficio anual aproximado de 1,5 millones de dólares por MW para infraestructura de IA/HPC, frente a unos 500.000 dólares por MW para la minería de Bitcoin. Es decir, cerca de tres veces más por la misma unidad de potencia eléctrica.6

La comparación fue particularmente dura para la minería durante el segundo trimestre de 2026. Bitcoin cerró el periodo en 58.400 dólares, mientras que el coste medio ponderado de caja antes de impuestos para producir un bitcoin entre las mineras cotizadas se situó en torno a 75.500 dólares. En conjunto, el sector operaba por debajo de su punto de equilibrio de caja.3

Además, en junio el hash price —indicador de los ingresos esperados por unidad de potencia de cálculo— marcó un mínimo histórico de 27,70 dólares por PH/s al día. La posterior recuperación hasta alrededor de 38 dólares, cuando Bitcoin se aproximó a 77.000 dólares, puede mejorar las perspectivas de quienes aún mantienen capacidad minera sin comprometer. Pero no altera automáticamente las cuentas de una instalación ya alquilada a un cliente de IA o HPC.34

Por qué la transición puede ser difícil de revertir

El activo estratégico ya no es solo una flota de ASIC, los equipos especializados para minar Bitcoin. Es la capacidad eléctrica autorizada, conectada a la red y lista para operar un centro de datos.

CoinShares destaca que los emplazamientos energizados son difíciles de replicar. Obtener permisos, acceso a la red y capacidad suficiente lleva tiempo, lo que eleva el valor de las instalaciones ya operativas.3

Para una minera que ha adaptado un centro y ha firmado un contrato de IA/HPC a largo plazo, volver a minar no consiste simplemente en encender máquinas. Podría implicar renunciar a ingresos recurrentes contratados, revertir obras físicas y cancelar o recomprar compromisos comerciales.

Ya hay acuerdos extensos en el sector. CoinShares ha señalado contratos de alojamiento de 12 años de Core Scientific y un arrendamiento de 15 años de Hut 8, entre otros acuerdos de infraestructura de computación.8

Core Scientific refleja el coste de reasignar capacidad. Según el informe, la empresa pagó 41,9 millones de dólares para cancelar entregas de alrededor de 15 EH/s de hardware de minería de nueva generación. La decisión sugiere que consideró más valioso destinar esos centros a IA que ampliar una flota minera eficiente.34

Ese es el sentido de que el giro sea “estructuralmente irreversible”: una subida de Bitcoin puede mejorar los márgenes de minería, pero no libera con facilidad los megavatios que ya están comprometidos con clientes de computación. Por eso CoinShares concluye que una recuperación del BTC, por sí sola, difícilmente revertirá la transición hacia la IA.4

Una apuesta con gran coste inicial

Un mayor beneficio potencial por MW no significa que la reconversión genere ganancias inmediatas. Construir capacidad de centro de datos apta para IA requiere mucho más capital que la infraestructura minera convencional.

Nueve mineras comparables invirtieron 5.110 millones de dólares en activos de capital durante la primera mitad de 2026, mientras comunicaron 341,2 millones de dólares de ingresos directos por IA/HPC: una brecha aproximada de 15 a 1 entre inversión y facturación.1

Los ingresos combinados de IA/HPC de esas empresas alcanzaron 205,8 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento del 52 % frente al trimestre anterior. Aun así, las cifras muestran que el despliegue es intensivo en capital y depende de la ejecución: hay que financiar las obras, entregar los centros de datos a tiempo y cumplir los requisitos operativos de los clientes.1

Qué empresas se alejan de la minería

CoinShares identifica una separación creciente entre las compañías que convierten su potencia eléctrica para computación y las que mantienen una estrategia centrada en Bitcoin.

• Keel dejó de minar el 29 de junio y se esperaba que no registrara ingresos de minería en el tercer trimestre.3
• IREN planeaba completar su salida de la minería en 2026, mientras que Cipher Digital tenía prevista su salida en 2027.3
• TeraWulf está reduciendo en 145 MW su capacidad minera para reasignar infraestructura a usos de computación de mayor valor.
• CoinShares estima que al menos 35 EH/s podrían salir de las mineras cotizadas: aproximadamente el 4,7 % de una red Bitcoin de 750 EH/s.36

Si disminuye la potencia de cálculo de la red, también puede reducirse la competencia por las recompensas de bloque, lo que mejora —en igualdad de condiciones— la posición relativa de quienes continúen minando. Sin embargo, ese efecto no convierte necesariamente en razonable recuperar para Bitcoin un megavatio ya alquilado a un cliente de IA.

Las mineras que aún conservan flexibilidad

CoinShares identifica a Riot Platforms, MARA Holdings, HIVE Digital Technologies y Bitdeer Technologies como operadores que todavía podrían ampliar su actividad minera si sube el precio de Bitcoin. Su ventaja es la flexibilidad: conservan una exposición mayor a la minería y, en algunos casos, capacidad que no está sujeta a compromisos de IA/HPC a largo plazo.4

La diferencia no depende tanto de un único movimiento de precio de Bitcoin como de la disponibilidad de potencia sin comprometer. Una empresa con capacidad eléctrica libre puede comparar rápidamente los retornos de minar con otras alternativas. Una que ya firmó un alquiler de computación por varios años ha tomado una decisión de asignación mucho más duradera.

La nueva línea divisoria del sector

El informe de CoinShares apunta a una industria dividida en dos. Un Bitcoin fuerte puede beneficiar a las compañías que siguen enfocadas en minería y conservan capacidad disponible. Pero los operadores reconvertidos se parecen cada vez más a empresas de centros de datos, cuya economía depende del acceso a energía, la ejecución de las obras y los contratos de largo plazo con sus inquilinos.

La pregunta clave, por tanto, no es solo si Bitcoin subirá. Es si una minera todavía controla capacidad sin contrato y económicamente reversible. Para una parte relevante del sector, los acuerdos de IA/HPC de larga duración, los costes de reconversión y la escasez de acceso a la red convierten la infraestructura de computación en una apuesta estratégica, no en una cobertura temporal frente a los bajos márgenes de la minería.34