La economía china pierde impulso en abril: consumo débil, industria más lenta y menor inversión

Para el gobierno de Pekín, este dato resulta especialmente preocupante. En los últimos años, las autoridades han intentado impulsar el consumo doméstico para reducir la dependencia histórica del crecimiento basado en inversión e exportaciones.

Producción industrial: las fábricas pierden ritmo

La actividad manufacturera también mostró signos claros de enfriamiento. La producción industrial creció un 4,1% interanual en abril, por debajo del 5,7% de marzo y también inferior a las previsiones del mercado.

Parte del problema está en el aumento de los costos de producción. El encarecimiento de la energía, relacionado con tensiones geopolíticas que han afectado a los mercados energéticos globales, está elevando los costos para las empresas manufactureras y reduciendo márgenes que ya eran estrechos.

Las exportaciones han ayudado a compensar parcialmente la debilidad del mercado interno, pero si los costos siguen subiendo, las empresas podrían trasladar esa presión a los precios o recortar producción.

Inversión en activos fijos: un motor tradicional pierde fuerza

La inversión —históricamente uno de los principales motores de la economía china— también mostró señales negativas. La inversión en activos fijos se desaceleró más de lo esperado y algunos informes indican que incluso entró en declive durante abril.

Esto es relevante porque la inversión en infraestructura, construcción y capital productivo suele compensar períodos de consumo débil. Sin embargo, las últimas cifras sugieren que ambos pilares del crecimiento interno —consumo e inversión— están perdiendo fuerza al mismo tiempo.

¿Qué está provocando la desaceleración?

Los analistas señalan varios factores que se refuerzan entre sí:

Demanda interna débil
El gasto de los hogares sigue siendo moderado, reflejado en el estancamiento de las ventas minoristas y en la cautela general de consumidores y empresas.

Aumento de los costos energéticos
Las tensiones geopolíticas que afectan a los mercados energéticos han elevado los precios de la energía, presionando a las empresas manufactureras y reduciendo sus márgenes.

Pérdida de impulso en la inversión
La desaceleración de la inversión en activos fijos elimina un apoyo clave que históricamente compensaba la debilidad del consumo.

En conjunto, estos factores reflejan una economía que todavía lucha por generar una demanda interna sólida y autosostenida.

El desafío para el objetivo de crecimiento de China

El gobierno chino ha fijado un objetivo de crecimiento anual cercano al 5%. Los datos de abril no hacen imposible alcanzar esa meta, pero sí reducen considerablemente el margen de error.

Las exportaciones han mostrado cierta fortaleza y podrían seguir apoyando el crecimiento a corto plazo. Sin embargo, el patrón actual indica una recuperación desigual que depende en gran medida de la demanda externa en lugar del consumo interno.

Si las condiciones globales se deterioran o los costos energéticos permanecen elevados, cumplir ese objetivo podría volverse más complicado.

Más presión para que lleguen estímulos

Ante este panorama, los mercados esperan cada vez más medidas de apoyo económico.

El Banco Popular de China (PBOC) —el banco central del país— dispone de varias herramientas: inyecciones de liquidez al sistema financiero, reducciones en el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos o programas de crédito dirigidos a sectores específicos.

Aun así, muchos economistas advierten que la política monetaria por sí sola puede no ser suficiente si los hogares y las empresas siguen siendo cautelosos al gastar o invertir. Por ello, cada vez se habla más de una combinación de medidas monetarias y fiscales destinadas a fortalecer los ingresos de los hogares y restaurar la confianza del sector privado.

En síntesis

Las cifras económicas de abril dibujan una economía china sometida a varias presiones simultáneas: consumo débil, desaceleración industrial y menor inversión. Aunque las exportaciones siguen proporcionando cierto apoyo, los datos subrayan lo frágil de la recuperación y explican por qué crecen las expectativas de nuevas medidas de estímulo económico.