El recorte de previsión de Bank of America apunta a una recuperación gradual del yen

Bank of America ha rebajado su previsión para el tipo de cambio USD/JPY a finales de 2026 hasta aproximadamente 152, un cambio que sugiere una visión menos negativa sobre el yen japonés, aunque todavía lejos de anticipar una gran recuperación.

El ajuste refleja cambios en el panorama macroeconómico global, especialmente la posibilidad de que la diferencia de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón se reduzca. Aun así, varios factores estructurales siguen pesando sobre la moneda japonesa.

1. Una brecha de tasas entre EE. UU. y Japón que podría estrecharse

El principal motor detrás de la revisión del pronóstico es el posible cambio en la política monetaria de ambos países.

El Banco de Japón (BOJ) ha comenzado a normalizar su política tras décadas de tasas extremadamente bajas. El tipo de interés oficial subió hasta alrededor de 0,75 % a finales de 2025, y los responsables monetarios han abierto la puerta a nuevas subidas si la inflación y la economía lo justifican.

En contraste, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría avanzar hacia recortes de tasas si la economía se desacelera. Si esto ocurre al mismo tiempo que Japón continúa endureciendo gradualmente su política, la ventaja de rendimiento del dólar frente al yen se reduciría.

Esa diferencia de tasas ha sido uno de los factores clave detrás de la debilidad del yen en los últimos años. Una reducción, incluso moderada, podría favorecer cierta apreciación de la moneda japonesa.

2. El yen todavía enfrenta vientos en contra estructurales

Aun con una brecha de tasas más estrecha, el yen podría no fortalecerse de forma significativa.

Las tasas japonesas siguen siendo mucho más bajas que las estadounidenses, lo que significa que el dólar probablemente mantendrá una ventaja de rendimiento. Por eso, previsiones como la de Bank of America todavía sitúan el par por encima de 150 durante gran parte de 2026, un nivel históricamente débil para el yen.

Además, existe un factor estructural importante: los inversores japoneses —tanto particulares como institucionales— han aumentado sus inversiones en activos extranjeros en busca de mayores rendimientos. Estos flujos de capital hacia el exterior generan presión constante sobre el yen.

3. Amplia divergencia entre previsiones de los grandes bancos

Los analistas de divisas no tienen una visión uniforme sobre el futuro del USD/JPY.

Por ejemplo, Daiwa Asset Management prevé una apreciación más marcada del yen, con el tipo de cambio acercándose a 146 por dólar hacia finales de 2026, apoyado por la reducción de las diferencias reales de tasas entre Japón y Estados Unidos.

Sin embargo, las estimaciones entre grandes instituciones financieras muestran una dispersión considerable. Algunas proyecciones sitúan el USD/JPY alrededor de 150, mientras que otras lo ven cerca de 164, lo que refleja una gran incertidumbre sobre qué fuerza dominará: la fortaleza del dólar o la recuperación del yen.

Esta amplitud en las previsiones demuestra lo sensible que sigue siendo el par a los cambios en las expectativas de política monetaria global.

4. El riesgo de intervención crea un “techo” cerca de 160

Otro factor importante para el mercado es el papel del gobierno japonés.

Las autoridades han señalado repetidamente su incomodidad con un yen excesivamente débil. A medida que el tipo de cambio se acerca a 160 yenes por dólar, los mercados comienzan a considerar ese nivel como una posible zona de intervención.

De hecho, cuando el par superó 160,7, advertencias verbales de funcionarios japoneses provocaron una caída rápida del dólar frente al yen.

Esto significa que, incluso si los fundamentos económicos favorecen al dólar, el riesgo de intervención oficial puede limitar las subidas del USD/JPY.

5. La inflación en Japón respalda la normalización del BOJ

El entorno inflacionario también juega un papel clave.

El Banco de Japón proyecta que la inflación subyacente (CPI) se sitúe entre 2,5 % y 3,0 % en el año fiscal 2026, por encima de su objetivo del 2 %.

Si la inflación se mantiene en esos niveles, el banco central tendrá más margen para seguir aumentando las tasas de interés gradualmente, algo poco habitual tras décadas de política monetaria ultralaxa. Este proceso tendería a apoyar al yen.

6. El superávit externo de Japón como respaldo para la moneda

Otro factor que favorece al yen es la sólida posición externa del país.

Japón registró un superávit por cuenta corriente de aproximadamente 4,68 billones de yenes en marzo de 2026, muy superior al del mismo mes del año anterior.

Un superávit persistente implica que el país recibe más ingresos del exterior —a través de exportaciones, inversiones y otras transacciones— de los que envía fuera. Con el tiempo, estos flujos pueden estabilizar o fortalecer la moneda nacional.

Qué esperar del USD/JPY en 2026

El recorte de previsión de Bank of America no implica un cambio radical en la tendencia del mercado, sino más bien un ajuste hacia un escenario intermedio.

Varios factores ahora apuntan a una mayor estabilidad del yen:

• Normalización gradual de la política del Banco de Japón
• Posibles recortes de tasas por parte de la Reserva Federal
• Reducción de la brecha de rendimientos entre EE. UU. y Japón
• Superávits externos sólidos de Japón

Al mismo tiempo, los bajos niveles de tasas en Japón y los flujos de capital hacia el exterior siguen limitando una apreciación fuerte.

El resultado más probable, según muchas previsiones del mercado, es un USD/JPY algo más bajo que los extremos recientes pero todavía por encima de 150 durante buena parte de 2026, salvo que la divergencia de políticas monetarias cambie más de lo previsto.