El App Store de Apple cae por primera vez en cuatro años, aunque el iPhone mantiene la demanda

Qué está presionando a Servicios

Los factores citados combinan cambios en la economía del App Store con una menor fortaleza del gasto de los consumidores en categorías importantes:

• Menores tasas efectivas de comisión: Apple podría estar reteniendo una proporción inferior de los ingresos generados por algunas transacciones.
• Enlaces hacia pagos externos: Las normas que permiten a los desarrolladores dirigir a los usuarios hacia opciones de pago fuera del App Store pueden reducir el volumen de operaciones sujeto al esquema de comisiones de Apple.
• Debilidad de los juegos móviles: Los videojuegos son una fuente importante de actividad en el App Store, y Apple ha señalado que la menor demanda en esta categoría está lastrando el crecimiento de Servicios.
• Movimientos de divisas: La conversión de ingresos a dólares puede reducir el crecimiento comunicado incluso cuando la actividad en moneda local es más sólida.

En su tercer trimestre fiscal, Apple registró 30.740 millones de dólares en ingresos de Servicios, por debajo de los 31.220 millones que esperaban los analistas citados en las informaciones sobre esos resultados. La compañía también indicó que los cambios en el App Store y la desaceleración de los juegos estaban afectando al crecimiento del segmento.

Estas presiones pueden reducir la monetización sin que disminuya en la misma proporción la base de usuarios de dispositivos. En otras palabras, los clientes pueden seguir utilizando un iPhone, un iPad o un Mac mientras las comisiones, las reglas de pago, la demanda de juegos o los tipos de cambio reducen los ingresos que Apple captura de ese ecosistema.

Morgan Stanley ve un riesgo incremental, no un reinicio de Apple

Morgan Stanley estimó que el déficit del App Store podría restar aproximadamente 20 puntos básicos a su previsión de crecimiento de Servicios para el trimestre de septiembre y generar un desfase de ingresos cercano a 45 millones de dólares.

Se trata de cálculos de los analistas, no de previsiones oficiales de Apple. Su importancia es principalmente direccional: los datos del App Store introducen un riesgo a la baja en una fuente recurrente de ingresos y dificultan que Servicios mantenga el ritmo de crecimiento anterior. Por sí solos, no implican una revisión drástica de las perspectivas de ingresos totales de Apple.

Los últimos resultados publicados respaldan esa distinción. En el tercer trimestre fiscal de 2026, los ingresos de Apple alcanzaron 109.400 millones de dólares, un 16 % más interanual, mientras que los ingresos del iPhone aumentaron un 22 %, hasta 54.300 millones. El desempeño trimestral fue, por tanto, sólido en conjunto, aunque Servicios se quedó por debajo de las expectativas.

El mercado de PC se debilita con más intensidad

El contexto del hardware es considerablemente más débil que el que reflejan los datos del iPhone. La producción de portátiles de los fabricantes de diseño original —ODM, por sus siglas en inglés— cayó un 24 % interanual en julio y quedó un 4 % por debajo de las previsiones de Morgan Stanley.

Las estimaciones sobre la caída mundial de los PC en el segundo trimestre varían según la firma de investigación. Omdia calculó un descenso interanual del 3,6 %, hasta 65,7 millones de unidades, mientras que IDC estimó una caída del 4,9 %, hasta 68,2 millones. Counterpoint, por su parte, situó el retroceso en torno al 4 %.

Las diferencias responden a la cobertura y la metodología de cada estudio, pero todas apuntan en la misma dirección: la recuperación del mercado de PC se ha frenado por el aumento de los costes de componentes, la escasez de memoria y las restricciones de suministro.

Apple no sigue al mercado de PC al mismo ritmo

El negocio del Mac ha mostrado más resistencia que el conjunto del mercado de ordenadores personales. Los datos basados en IDC indicaron que Apple fue el único gran fabricante de PC que registró un crecimiento significativo de envíos en el segundo trimestre, con un aumento superior al 10 % mientras el mercado general se contraía.

Morgan Stanley también mantuvo en 54 millones de unidades su previsión de producción del iPhone, aunque redujo en un millón de unidades su estimación para el iPad. La combinación sugiere cierta cautela específica en torno al iPad, pero no una reducción generalizada del volumen previsto para el iPhone.

La comparación permite separar dos riesgos distintos:

1. El riesgo de Apple en Servicios es sobre todo de monetización y composición. Una menor comisión efectiva, los enlaces de pago externos, la debilidad de los juegos y las divisas pueden reducir los ingresos capturados por usuario.
2. El riesgo del mercado de PC está más ligado a la producción y al volumen. La fabricación de portátiles y los envíos mundiales están cayendo por las presiones de costes y de suministro.

Apple está expuesta a ambos problemas, pero los datos disponibles no muestran que la desaceleración del App Store sea simplemente un reflejo de la contracción del mercado de PC.

Por qué importa una caída aparentemente pequeña

Las acciones de Apple bajaron más de un 1,5 % durante el periodo analizado, en un contexto de mayores rentabilidades de los bonos y ventas generalizadas en las grandes empresas tecnológicas. El movimiento no puede atribuirse únicamente al indicador del App Store, especialmente porque la reacción de los inversores a los resultados también estuvo condicionada por unas previsiones futuras más débiles y las restricciones de suministro.

Aun así, la sensibilidad del mercado resulta comprensible. El crecimiento de Servicios ayuda a medir la fortaleza del ecosistema de Apple más allá de los lanzamientos periódicos de hardware. Una desaceleración sostenida podría modificar las expectativas sobre la combinación de ingresos de la compañía y su capacidad de monetización futura, incluso si la demanda del iPhone continúa firme.

La clave para los inversores

Los últimos datos describen una Apple a dos velocidades:

• El App Store y las perspectivas de Servicios se están deteriorando: los ingresos netos del App Store cayeron un 0,6 % interanual hasta el 17 de agosto y el crecimiento trimestral quedó por debajo de la previsión de Morgan Stanley.
• El mercado mundial de PC se contrae con mayor intensidad: los envíos del segundo trimestre disminuyeron entre un 3,6 % y un 4,9 %, mientras la producción de portátiles de los ODM sufrió una fuerte caída.
• El iPhone y el Mac de Apple conservan una resistencia relativa: los ingresos del iPhone crecieron un 22 % en el tercer trimestre fiscal y los envíos de Mac aumentaron pese al retroceso del mercado de PC.

El problema inmediato, por tanto, no es un desplome general de la demanda de Apple. La cuestión es si la compañía podrá compensar una monetización más débil del App Store, la menor actividad en juegos, los cambios regulatorios y la presión de las divisas mediante otras categorías de Servicios, al tiempo que mantiene el impulso del hardware. El indicador de agosto hace más difícil ese equilibrio, pero la evidencia sigue apuntando a una desaceleración de Servicios, no a un abandono generalizado de los productos Apple.