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Los precios de fábrica en China se disparan, pero la inflación que sienten los hogares sigue contenida
El índice de precios al productor (IPP) aumentó un 5% interanual, su mayor subida desde junio de 2022; el índice de precios al consumidor (IPC) avanzó un 0,9%. En la comparación mensual, el IPP subió un 1,2% y el IPC un 0,2%.
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- El índice de precios al productor (IPP) aumentó un 5% interanual, su mayor subida desde junio de 2022; el índice de precios al consumidor (IPC) avanzó un 0,9%.
- En la comparación mensual, el IPP subió un 1,2% y el IPC un 0,2%. Los precios de los bienes de consumo producidos todavía caían un 0,1% interanual.
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Los últimos datos de inflación de China muestran dos ritmos distintos: los precios que afrontan las empresas en la puerta de fábrica subieron con fuerza, mientras que el aumento de los precios al consumo siguió siendo moderado. El encarecimiento del petróleo y otras materias primas presionó los costes industriales, pero no se trasladó con la misma intensidad a los hogares. 2
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El IPP acelera y el IPC apenas repunta
El índice de precios al productor (IPP), que mide la variación de los precios de salida de fábrica, subió un 5% interanual en septiembre. En agosto había aumentado un 3,8%, y el resultado superó el 4,5% que esperaba una encuesta de Reuters. Es el avance más rápido desde junio de 2022. 2
El índice de precios al consumidor (IPC) aumentó un 0,9% interanual, frente al 0,8% de agosto, pero quedó por debajo del 1% previsto. 2 En términos mensuales, la diferencia también fue marcada: el IPP avanzó un 1,2%, mientras el IPC subió un 0,2%.
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El encarecimiento se concentra en los insumos
El desglose del IPP apunta a mayores presiones en las primeras etapas de la producción. Los precios de los materiales de producción aumentaron un 6,5% interanual; dentro de ese grupo, los precios de la minería subieron un 25,4% y los de las materias primas, un 9,4%. 22
Según la explicación de la Oficina de Información del Consejo de Estado de China, influyeron el alza de los precios internacionales del crudo y de los metales no ferrosos, además de cambios en la oferta y la demanda de algunos sectores energéticos y de materias primas. 24
La subida no se extendió por igual a todos los productos. Los precios de los bienes de consumo producidos seguían un 0,1% por debajo de los de un año antes, aunque la caída fue menor que en agosto. 22 Por eso, el fuerte aumento del IPP no significa que los hogares ya estén afrontando alzas generalizadas de precios de la misma magnitud.
Qué indica el IPC —y qué no permite concluir
Aunque el IPC anual repuntó levemente, su avance mensual se moderó: fue del 0,2%, frente al 0,4% de agosto. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se mantuvo en el 1% interanual. 9
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En conjunto, los datos describen una inflación más intensa en los costes industriales que en el consumo. Son compatibles con un traslado limitado de los precios de producción a los precios que pagan los hogares, pero un solo mes de cifras no basta para saber cuánto durará esa brecha. Un informe de septiembre atribuyó buena parte de la presión mayorista al petróleo y las materias primas, y señaló que la debilidad de la demanda interna mantenía contenidas las presiones generales sobre los precios. 2
Costes al alza, no una ola general de inflación
La lectura es desigual: las empresas afrontan un encarecimiento rápido de insumos y precios de fábrica, mientras la inflación que mide el IPC permanece baja. Importará observar si el aumento sigue concentrado en la energía y las materias primas o si se extiende a otros sectores. Los datos de septiembre, por sí solos, no resuelven esa cuestión.
La diferencia entre el IPC y el IPP tampoco demuestra, por sí misma, que haya una recuperación impulsada por las exportaciones, que la demanda de los hogares se haya fortalecido o que vaya a tomarse una decisión concreta de política económica. Lo que sí muestra es una marcada distancia entre los precios en las etapas iniciales de producción y la inflación al consumo. Y recuerda que el encarecimiento industrial, por sí solo, no permite saber si los hogares están participando de una recuperación económica. 2
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El índice de precios al productor (IPP) aumentó un 5% interanual, su mayor subida desde junio de 2022; el índice de precios al consumidor (IPC) avanzó un 0,9%.
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El índice de precios al productor (IPP) aumentó un 5% interanual, su mayor subida desde junio de 2022; el índice de precios al consumidor (IPC) avanzó un 0,9%. En la comparación mensual, el IPP subió un 1,2% y el IPC un 0,2%. Los precios de los bienes de consumo producidos todavía caían un 0,1% interanual.