El beneficio de Xiaomi se hunde un 43% en el primer trimestre de 2026 por las pérdidas en coches eléctricos y los costes de los chips de memoria; la junta de accionistas aprueba un plan de recompra de acciones y una ampliación de capital

Xiaomi cerró el primer trimestre de 2026 con un doble desafío: convencer a los inversores de que su agresiva apuesta por los vehículos eléctricos y la inteligencia artificial (IA) dará frutos, mientras gestiona una fuerte contracción en los beneficios de su negocio tradicional de smartphones y dispositivos IoT. En su junta general anual, celebrada el 2 de junio en Pekín, los accionistas otorgaron a la dirección un potente —pero de doble filo— conjunto de herramientas financieras, apenas unas semanas después de que la compañía presentara unos resultados trimestrales que incumplieron las expectativas y provocaron una ronda de rebajas de recomendación.

La Junta de Accionistas aprueba una recompra récord junto a una ampliación de capital

La junta anual de Xiaomi en 2026 estuvo marcada por un doble mandato que tira de la compañía en dos direcciones opuestas .

Los accionistas votaron a favor de autorizar un mandato de recompra del 10% de las acciones, lo que permite al consejo recomprar hasta un 10% de los títulos emitidos (excluyendo las acciones en autocartera) para respaldar la cotización . Esta votación dio efecto al nuevo programa de recompra de acciones por 20.000 millones de dólares de Hong Kong en el mercado abierto, el mayor en la historia de Xiaomi. Este plan reemplaza a uno anterior en el que se recompraron títulos por valor de aproximadamente 14.600 millones de dólares hongkoneses . El nuevo programa estará vigente durante 12 meses, hasta la junta de accionistas de 2027 .

Al mismo tiempo, los accionistas aprobaron un mandato de emisión del 20% de las acciones, que permite al consejo emitir nuevas acciones de clase B o vender títulos en autocartera hasta el 20% del capital social emitido . La combinación de la autorización para recomprar y para emitir nuevas acciones otorga a la dirección una flexibilidad financiera significativa, pero también genera un riesgo de dilución para los accionistas actuales .

Resultados del Primer Trimestre de 2026: Las Cifras en Detalle

Xiaomi presentó sus resultados no auditados para el primer trimestre, finalizado el 31 de marzo de 2026, que mostraron una presión generalizada tanto en ingresos como en beneficios .

• Los ingresos totales cayeron un 10.9% interanual, hasta los 99.100 millones de RMB, frente a los 111.300 millones del mismo periodo del año anterior . Una fuente señaló que este fue el primer descenso interanual de los ingresos de Xiaomi en casi tres años .
• El beneficio neto ajustado (no IFRS) se situó en aproximadamente 6.100 millones de RMB, un 43.1% menos que en el trimestre del año anterior, y por debajo de la estimación media de los analistas, que rondaba los 6.400 millones de RMB .
• El beneficio neto estatutario se desplomó un 57%, hasta los 4.720 millones de RMB, un resultado peor de lo que esperaban algunos analistas .
• El margen bruto del grupo fue del 22.0%, lo que supone un descenso de 0.83 puntos porcentuales respecto al año anterior .
• Lo más destacado por segmentos de negocio:
  • Ingresos por smartphones: 44.300 millones de RMB, un 12.5% menos que el año anterior, con 33.79 millones de unidades vendidas en todo el mundo y un precio medio de venta (ASP, por sus siglas en inglés) récord de 1.310 RMB . El margen bruto en este segmento fue de solo un 10.1%, lo que refleja la presión de los costes .
  • Ingresos por productos IoT y de estilo de vida: 24.700 millones de RMB, una caída del 23.7% que refleja en parte la reducción de los subsidios gubernamentales en la China continental .
  • Vehículos eléctricos inteligentes, IA y otras iniciativas: Los ingresos se acercaron a los 19.900 millones de RMB, con un margen bruto del 20.1%, pero registraron una pérdida operativa de 3.100 millones de RMB .

Rendimiento en Bolsa y Reacción de los Analistas

Las acciones de Xiaomi que cotizan en la Bolsa de Hong Kong cerraron en 28.04 dólares de Hong Kong el 1 de junio de 2026, lo que representa una caída interanual de aproximadamente el 45.82% . Solo el 27 de mayo, el primer día de cotización tras la publicación de los resultados, los títulos cayeron alrededor de un 5.3%, hasta los 28.40 dólares hongkoneses .

La rebaja de recomendación más destacada fue la de Jefferies, que recortó la calificación de Xiaomi de "mantener" a "infraponderar" y bajó su precio objetivo de 26.98 a 25.49 dólares de Hong Kong, argumentando que el mayor incumplimiento de expectativas se produjo a nivel de beneficio operativo (EBIT) . Antes de la presentación de resultados, CLSA ya había advertido de que el EBIT ajustado probablemente caería alrededor de un 41%, hasta los 6.500 millones de RMB . Shawn Yang, analista de Arete Research, afirmó que la compañía se "enfrenta a muchos desafíos" y que las ventas de smartphones siguen siendo clave para la rentabilidad del negocio .

A pesar de la negatividad, los ingresos superaron ligeramente el consenso del mercado, que los situaba en torno a los 98.850 millones de RMB, y la acción se estabilizó en la franja de los 28-29 dólares de Hong Kong en los días posteriores a la caída inicial .

Los Seis Principales Vientos en Contra para Xiaomi

1. Las Pérdidas de la División de Coches Eléctricos Son Elevadas y Persistentes

El segmento de vehículos eléctricos inteligentes e IA de Xiaomi generó unas pérdidas operativas de 3.100 millones de RMB en el primer trimestre de 2026, a pesar de aportar casi 19.900 millones en ingresos . La compañía ha entrado en una fase de transición de producto con el lanzamiento de los nuevos modelos SU7 y YU7, pero las pérdidas del negocio de coches siguen siendo un lastre importante para la rentabilidad a corto plazo .

2. El Coste de los Chips de Memoria Está Erosionando los Márgenes

El aumento vertiginoso del precio de los chips de memoria, impulsado en parte por la demanda de los centros de datos de IA, ha comprimido los márgenes de Xiaomi en los negocios de smartphones, televisores y electrodomésticos . El margen bruto del segmento de smartphones, de solo un 10.1%, fue descrito como "resistente" dadas las circunstancias, pero la caída del 43.1% en el beneficio neto ajustado demuestra el fuerte peso de los costes de los componentes en los resultados finales .

3. Los Ingresos por Smartphones y Dispositivos IoT Están Bajo Presión

Los ingresos por smartphones cayeron un 12.5% interanual, en parte por una retirada deliberada de los envíos de gamas medias y bajas . Los ingresos por dispositivos IoT se desplomaron un 23.7%, influenciados en parte por la reducción de los programas de subsidios nacionales en China . Los analistas de Arete Research señalaron las ventas de smartphones como la variable crítica para mantener la rentabilidad futura .

4. La Contracción de la Línea de Ingresos Erosiona la Base de Ganancias

La caída del 10.9% en los ingresos totales, en comparación con un primer trimestre de 2025 récord, es una señal clara de que el negocio principal de hardware de Xiaomi está atravesando un ciclo difícil, con menores volúmenes y un poder de fijación de precios más débil . El segmento de

*smartphones* × AIoT

5. Las Decisiones de Capital Generan Riesgo de Dilución

Aunque la recompra de 20.000 millones de dólares hongkoneses es una señal de la intención de la dirección de defender la cotización, el mandato de emisión del 20% introduce un riesgo de dilución tangible. El consejo ahora puede emitir o vender títulos en autocartera equivalentes a una quinta parte de la base accionarial actual de la compañía, lo que podría lastrar el valor de los títulos si se ejerce de manera agresiva .

6. Competencia Intensa y Sentimiento Dividido Entre los Analistas

Las reacciones de los analistas siguen estando divididas. Jefferies recomienda "infraponderar", con un precio objetivo que implicaría una caída desde el cierre del 1 de junio. En cambio, el precio objetivo promedio de los analistas se sitúa en torno a los 41.78 dólares de Hong Kong, lo que sugiere un potencial alcista según el consenso general . Esta amplia dispersión en las opiniones refleja una incertidumbre real sobre la rapidez con la que Xiaomi puede escalar su negocio de vehículos eléctricos de forma rentable mientras defiende los márgenes de su negocio de smartphones.