Bitcoin se queda atrás mientras las acciones de IA atraen el capital

El debilitamiento del bitcoin no responde únicamente a una sorpresa macroeconómica desfavorable. En su análisis más reciente, Glassnode lo interpreta sobre todo como un problema de demanda: el dinero sigue entrando en activos de riesgo, pero se concentra en la bolsa estadounidense liderada por la inteligencia artificial en lugar de impulsar al BTC.

La divergencia resulta llamativa. La confianza de los consumidores continuó débil, mientras las acciones estadounidenses alcanzaron un nuevo máximo el 7 de agosto. Al mismo tiempo, el bitcoin cotizaba cerca de la mitad de su máximo de octubre de 2025. Para Glassnode, los inversores sí estaban dispuestos a abandonar el efectivo y asumir riesgo, pero preferían los activos con un impulso más visible, especialmente las acciones relacionadas con la IA.

El problema del bitcoin: faltan compradores nuevos

Glassnode describe un mercado en el que los vendedores empiezan a mostrar señales de agotamiento, pero los compradores todavía no regresan con suficiente fuerza. El volumen negociado en los mercados al contado, medido en BTC, cayó a su nivel más bajo desde que comenzó la serie de datos a principios de 2019. Los flujos hacia los ETF fueron reducidos y continuaron llegando monedas a los exchanges, señales compatibles con una participación contenida y una acumulación institucional limitada.

La actividad de los ETF reforzó esa lectura. Los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron aproximadamente 389,7 millones de dólares en salidas durante la semana del 10 al 14 de agosto, después de recibir alrededor de 865 millones de dólares la semana anterior. El giro sugiere que el capital todavía no está sosteniendo una recuperación amplia del bitcoin, aunque las bolsas continúen avanzando.

La escasa liquidez también puede amplificar los movimientos. Un cambio relativamente pequeño en la presión compradora o vendedora podría provocar una variación de precio mayor. Por eso, Glassnode califica el mercado de comprimido y vulnerable a una ruptura de volatilidad en cualquier dirección, no de claramente recuperado ni de plenamente capitulado.

Por qué el BTC sigue atrapado entre 63.000 y 68.700 dólares

La estructura de costes en cadena ayuda a entender por qué los rebotes pierden fuerza. El precio mediano realizado, situado cerca de 63.000 dólares, representa el punto medio del coste base de las monedas en circulación y ha funcionado como una zona de soporte relevante. Por encima se encuentra el coste base de los tenedores de corto plazo, cerca de 68.700 dólares, que refleja el precio medio de entrada de los compradores más recientes.

Muchos de esos tenedores de corto plazo siguen registrando pérdidas. Por ello, cuando el precio se acerca a su punto de equilibrio, pueden aprovechar para vender y recuperar su inversión en lugar de aumentar su exposición. Según Glassnode, ese nivel de equilibrio ha rechazado nueve intentos de recuperación. Una recuperación sostenida de los 68.700 dólares devolvería a ese grupo a terreno positivo y ofrecería la primera señal clara de mejora en la estructura del mercado.

El escenario contrario sería más preocupante. Una pérdida sostenida de la zona de 63.000-63.220 dólares debilitaría el rango actual y daría mayor relevancia a los soportes inferiores. En su marco de análisis, Glassnode destaca aproximadamente los 58.500 dólares como principal nivel de descenso.

Los niveles que vigilan los operadores

• 68.700 dólares: el coste base de los tenedores de corto plazo y el umbral principal de recuperación. Recuperarlo de forma sostenida devolvería a los compradores recientes a beneficios y reduciría la barrera de oferta inmediata.
• 63.000-63.220 dólares: la zona del precio mediano realizado y el soporte central del mercado. Perderla indicaría un deterioro de la estructura vigente.
• 62.000-62.500 dólares: un rango de soporte inmediato citado en comentarios de mercado, distinto del nivel principal de precio mediano realizado utilizado por Glassnode.
• 58.500 dólares: el soporte inferior destacado por Glassnode si falla la zona de 63.000 dólares.
• 60.000 y 57.000 dólares: referencias adicionales de posible descenso procedentes de análisis técnicos más amplios, no del marco central de Glassnode.

Estos niveles deben entenderse como indicadores de la estructura del mercado, no como objetivos de precio garantizados. El bajo volumen puede intensificar una subida o una caída, pero no determina por sí solo la dirección.

Qué significa el giro hacia la IA para la tesis monetaria del bitcoin

La divergencia no invalida la escasez del bitcoin ni su tesis de largo plazo como protección frente a la pérdida de poder adquisitivo de las monedas. Sí demuestra que, durante este periodo, esas ideas no bastaron para convertirse en un catalizador de corto plazo. El dato de inflación subyacente de julio, del 2,5%, no provocó la reacción esperada en el BTC: los inversores parecían priorizar el impulso ya demostrado y la exposición al crecimiento por encima del papel tradicional del bitcoin como cobertura frente a la depreciación monetaria.

También pesaron los riesgos macroeconómicos. Las tensiones en Oriente Medio afectaron al apetito por el riesgo, mientras las expectativas de que la Reserva Federal mantuviera una política restrictiva favorecieron la cautela en los mercados. Sin embargo, el argumento más amplio de Glassnode es que el entorno macroeconómico no explica por sí solo la divergencia: el dinero seguía llegando a los activos de riesgo, simplemente no al bitcoin en la magnitud necesaria para reactivar su avance.

La competencia no se limita a las acciones de IA. El análisis y los comentarios de mercado apuntan también a una reasignación de capital e infraestructura hacia tokens vinculados a la inteligencia artificial, cargas de trabajo de cómputo y centros de datos. Algunos mineros y empresas tecnológicas estarían redirigiendo acuerdos de suministro eléctrico y capacidad de centros de datos hacia esas aplicaciones.

La conclusión de Glassnode

El bitcoin se encuentra en un mercado comprimido y con poca participación, atrapado entre el agotamiento de los vendedores y la ausencia de una demanda compradora convincente. La confirmación más importante no sería únicamente superar los 68.700 dólares: el movimiento tendría que llegar acompañado de un aumento del volumen al contado y de una recuperación de la demanda de los ETF.

Por el contrario, una ruptura decisiva por debajo de los 63.000 dólares dejaría al mercado más expuesto al soporte de aproximadamente 58.500 dólares.

Por ahora, los datos apuntan a una rotación de capital, no a un rechazo generalizado del bitcoin. Los inversores siguen dispuestos a asumir riesgo, pero el dólar marginal que el BTC necesita para salir de su rango está fluyendo hacia los activos vinculados a la inteligencia artificial.