Coinbase mantiene una gran posición en ETH, aunque sus cifras dejan preguntas abiertas
Coinbase reportó 150.279 ETH mantenidos para inversión al 30 de junio de 2026, además de 10.480 ETH destinados a operaciones. Jesse Pollak rechazó las críticas de que Coinbase se beneficia de Ethereum mientras reduce su exposición, y citó el trabajo en EIP 4844, USDC y Base.
Coinbase reportó 150.279 ETH mantenidos para inversión al 30 de junio de 2026, además de 10.480 ETH destinados a operaciones.
Jesse Pollak rechazó las críticas de que Coinbase se beneficia de Ethereum mientras reduce su exposición, y citó el trabajo en EIP 4844, USDC y Base.
La afirmación de que Coinbase es el mayor tenedor de ETH no vinculado a una tesorería de activos digitales, “por un orden de magnitud”, no queda demostrada de forma independiente por el informe de la compañía.
What did Coinbase executive Jesse Pollak say in response to accusations that Coinbase sells its ETH while profiting from Ethereum, how do CoIllustration of the debate over Coinbase’s corporate ETH holdings and its role in the Ethereum ecosystem.
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Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What did Coinbase executive Jesse Pollak say in response to accusations that Coinbase sells its ETH while profiting from Ethereum, how do Co. Article summary: Jesse Pollak called the accusation that Coinbase profits from Ethereum while dumping ETH “wack” and misleading. He said Coinbase has held roughly 150,000 ETH through multiple market cycles and is, excluding companies who. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
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Jesse Pollak respondió a las acusaciones de que Coinbase vende ETH mientras se beneficia del ecosistema de Ethereum calificándolas de “wack” —absurdas o fuera de lugar— y engañosas. Su argumento central fue que Coinbase ha mantenido alrededor de 150.000 ETH durante varios ciclos de mercado y que, excluidas las empresas cuya estrategia principal es mantener tesorerías de activos digitales, sigue siendo con diferencia el mayor tenedor corporativo de ETH.
Las cifras del balance de Coinbase respaldan la magnitud de esa posición. Sin embargo, no demuestran que la compañía nunca haya vendido ETH ni verifican por sí solas su posición frente a todos los demás tenedores corporativos.
Qué provocó la defensa de Pollak
Las críticas partían de la idea de que Coinbase estaba monetizando Ethereum mientras reducía su propia exposición. Algunos comentaristas interpretaron las divulgaciones de la empresa como una señal de que había vendido ETH —incluido el ETH asociado a los ingresos del secuenciador de Base— para comprar Bitcoin.
Pollak rechazó esa lectura. Según explicó en X, los críticos estaban pasando por alto tanto las tenencias directas de ETH de Coinbase como su papel como usuario y colaborador relevante de Ethereum. También recordó que la compañía había mantenido unos 150.000 ETH durante años, pese a los cambios del mercado y a la evolución del debate sobre la hoja de ruta de escalabilidad de Ethereum.
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Coinbase reportó 150.279 ETH mantenidos para inversión al 30 de junio de 2026, además de 10.480 ETH destinados a operaciones.
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Coinbase reportó 150.279 ETH mantenidos para inversión al 30 de junio de 2026, además de 10.480 ETH destinados a operaciones. Jesse Pollak rechazó las críticas de que Coinbase se beneficia de Ethereum mientras reduce su exposición, y citó el trabajo en EIP 4844, USDC y Base.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
La afirmación de que Coinbase es el mayor tenedor de ETH no vinculado a una tesorería de activos digitales, “por un orden de magnitud”, no queda demostrada de forma independiente por el informe de la compañía.
El informe de Coinbase correspondiente al 30 de junio de 2026 registra 150.279 ETH como activos digitales mantenidos para inversión, frente a 151.175 ETH al 31 de diciembre de 2025. Esto supone una reducción de 896 ETH en seis meses. La posición de inversión tenía un valor contable aproximado de 235,7 millones de dólares, frente a una base de coste de unos 340,6 millones de dólares.
La compañía también declaró 10.480 ETH mantenidos con fines operativos. Si se suman ambas categorías corporativas, Coinbase tenía aproximadamente 160.759 ETH entre inversión y operaciones.
Estos datos permiten extraer varias conclusiones concretas:
Coinbase, y no sus clientes, mantenía una posición corporativa de ETH de gran tamaño y declarada públicamente.
La empresa seguía teniendo una exposición económica considerable a ETH, pese a la caída del saldo de inversión.
El valor contable estaba por debajo de la base de coste, lo que implica un déficit no realizado de aproximadamente 104,9 millones de dólares, según las cifras disponibles.
Pero el informe no resuelve todas las dudas planteadas por los críticos. La reducción de 896 ETH en la categoría de inversión podría reflejar ventas, transferencias entre categorías, actividad relacionada con el staking u otros cambios. La información divulgada no identifica la causa exacta de cada unidad que salió de ese saldo.
Por eso, afirmar que “Coinbase nunca vende ETH” sería ir demasiado lejos. La evidencia muestra que Coinbase conservaba una posición sustancial; no demuestra que no vendiera ningún ETH durante el periodo analizado.
¿Es realmente el mayor tenedor no-DAT?
Pollak afirmó que Coinbase es el mayor tenedor de ETH no vinculado a una tesorería de activos digitales —non-DAT— “por un orden de magnitud”.
El informe sí respalda la primera parte del argumento: Coinbase mantiene una cantidad considerable de ETH corporativo y la cifra está documentada públicamente. Lo que no hace es verificar la comparación con todas las demás empresas. Para ello sería necesario definir con precisión qué compañías entran en la categoría non-DAT y contar con divulgaciones actuales y comparables de otros tenedores corporativos.
La definición es importante. Una empresa cuya estrategia principal sea acumular criptomonedas puede tener más ETH que Coinbase, pero quedar excluida de la comparación por ser una tesorería de activos digitales. En cambio, una compañía tecnológica, financiera o de intercambio con una estrategia de tesorería menos explícita podría clasificarse de otra manera. Sin una lista completa y criterios uniformes, la expresión “por un orden de magnitud” sigue siendo la comparación de Pollak, no una conclusión demostrada únicamente por el informe.
La defensa de Coinbase como participante de Ethereum
Pollak sostuvo además que el debate se estaba concentrando demasiado en los flujos de tokens y dejando de lado la participación más amplia de Coinbase en Ethereum. Entre las contribuciones que citó se encuentran:
el trabajo relacionado con EIP-4844, una actualización orientada a mejorar la escalabilidad de Ethereum;
el desarrollo y la expansión de USDC;
la incorporación de usuarios y desarrolladores al ecosistema; y
Base, la red de capa 2 de Coinbase sobre Ethereum, que alcanzó la etapa 1 de descentralización.
La cobertura del intercambio también describe a Coinbase como un usuario importante de Ethereum a través de Base, no simplemente como un intermediario que extrae valor de la red.
Ese es un argumento sobre la relación general de Coinbase con Ethereum, no una respuesta contable directa a cada acusación sobre posibles ventas de ETH. Una empresa puede contribuir a una red, operar sobre ella y, al mismo tiempo, realizar transacciones que algunos miembros de la comunidad desaprueben. El punto de Pollak es que todos esos elementos deben considerarse en conjunto, en lugar de reducir la discusión a una sola acusación de venta.
Jason Chaskin, responsable de relaciones con desarrolladores de aplicaciones en la Ethereum Foundation, caracterizó a Coinbase como un cliente y colaborador importante de Ethereum, más que como un intermediario puramente extractivo. Su postura coincide con la idea central de Pollak: Coinbase ha construido sobre Ethereum y ha mantenido una exposición directa significativa a ETH durante años.
Por qué Pollak rechazó la “moralización” de Ethereum
Pollak también cuestionó lo que considera juicios morales sobre qué usos de Ethereum son legítimos. Su respuesta trató el trading, las finanzas descentralizadas —DeFi— y las memecoins como actividades compatibles con una plataforma sin permisos, aunque algunos sectores de la comunidad las consideren menos valiosas que otras aplicaciones.
Esto no resuelve las controversias sobre lanzamientos concretos de tokens, comisiones o decisiones comerciales. Más bien, cuestiona la idea de que apoyar determinadas actividades convierta automáticamente a Coinbase en una empresa contraria a Ethereum. El desacuerdo es, por tanto, financiero y también cultural: gira tanto en torno a lo que Coinbase hace con ETH como a los usos que la comunidad está dispuesta a considerar valiosos.
El ETH corporativo no es el ETH de los clientes
La posición de Coinbase resulta especialmente llamativa porque la empresa cotizada declara por separado un saldo corporativo de inversión denominado en tokens. Eso permite estimar cuánto ETH pertenece económicamente a la propia compañía, algo distinto del volumen, potencialmente mucho mayor, que el exchange mantiene bajo custodia para sus clientes.
Los activos de clientes en custodia pertenecen a esos clientes, no a la tesorería corporativa de Coinbase. Por ello, no deben sumarse al saldo de inversión de la empresa ni utilizarse para respaldar una afirmación sobre cuánto ETH posee Coinbase.
La distinción funciona en ambos sentidos. La actividad de custodia puede dar a Coinbase exposición operativa a una gran cantidad de ETH, pero eso no convierte esos activos en tenencias corporativas. En cambio, los 150.279 ETH declarados como inversión, junto con los ETH mantenidos para operaciones, sí representan una posición directa de la compañía relevante para la defensa de Pollak.
La conclusión
El argumento más sólido de Pollak es que Coinbase ha mantenido una posición corporativa de ETH grande y divulgada públicamente, al tiempo que desarrolla productos e infraestructura conectados con Ethereum. Las cifras del 30 de junio de 2026 confirman 150.279 ETH para inversión y otros 10.480 ETH para operaciones.
Pero las mismas cifras introducen una salvedad importante: el saldo de inversión cayó 896 ETH respecto al cierre de 2025, y la información disponible no explica exactamente el motivo. El informe de Coinbase debilita la idea de que la empresa haya abandonado ETH, pero no puede probar que nunca venda ETH.
Del mismo modo, la frase “mayor tenedor non-DAT por un orden de magnitud” es una comparación con una categoría de empresas que necesita una definición clara y datos equivalentes. El informe demuestra cuánto ETH declara Coinbase; no ofrece la tabla completa del mercado necesaria para verificar de forma independiente esa clasificación.
