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El auge de la IA podría funcionar… y dejar malos retornos a los inversores
La advertencia de Bank of America no cuestiona que la IA pueda ser útil: plantea que las empresas y los inversores quizá no obtengan retornos suficientes para compensar el enorme gasto. La previsión de 1 billón de dólares en inversión de los grandes operadores de nube para los próximos 12 meses es una estimación fut...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- La advertencia de Bank of America no cuestiona que la IA pueda ser útil: plantea que las empresas y los inversores quizá no obtengan retornos suficientes para compensar el enorme gasto.
- La previsión de 1 billón de dólares en inversión de los grandes operadores de nube para los próximos 12 meses es una estimación futura, no dinero ya desembolsado ni necesariamente gasto exclusivo en IA.
- La competencia en modelos y una caída aproximada del 50 % en los precios medios por token desde el verano presionan la monetización, pero no demuestran por sí solas que vaya a producirse un desplome.
Prompt de IA
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La inteligencia artificial puede llegar a transformar industrias y, aun así, no ser una buena inversión para todos. Ese es el matiz central de la advertencia de Sebastian Raedler, estratega de Bank of America (BofA): los ciclos de inversión anteriores muestran que una tecnología puede cumplir sus promesas mientras los retornos para quienes financiaron su expansión acaban decepcionando. 5
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El riesgo, según Raedler, es que las buenas ganancias iniciales atraigan tanto capital que se construya más capacidad de la que las empresas pueden rentabilizar. Cuando eso ocurre, la competencia puede erosionar el poder de fijar precios y reducir los retornos. 5
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Qué significa la previsión de 1 billón de dólares
Las estimaciones de consenso sitúan en 1 billón de dólares el gasto de capital de los hyperscalers —los grandes operadores de servicios en la nube y centros de datos— durante los próximos 12 meses. A comienzos de 2025, la previsión era de 330.000 millones de dólares. La cifra de 1 billón equivale a cerca del 3 % del PIB de Estados Unidos, frente al 2,2 % durante el auge ferroviario de la década de 1870 y al 1,1 % en el auge tecnológico de los años noventa. 2
Pero hay dos precisiones importantes: se trata de una previsión para un periodo futuro, no de dinero que ya se haya gastado; y es una estimación del gasto de capital de los grandes operadores, no necesariamente de inversión dedicada por completo a la IA. 2
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Cuando invertir mucho no garantiza ganar mucho
El patrón que preocupa a BofA es conocido: unos márgenes atractivos al principio animan a invertir más. Si esa expansión genera capacidad de sobra, las empresas pueden verse obligadas a competir bajando precios. La tecnología puede seguir teniendo valor, pero quizá los ingresos no alcancen para justificar todo el capital invertido. 5
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Por eso, que la IA tenga éxito como tecnología y que las acciones o los negocios vinculados a ella ofrezcan buenos retornos son cuestiones distintas. La comparación histórica de Raedler alerta sobre la economía de la expansión; no demuestra que la IA vaya a fracasar. 6
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Precios más bajos, una pregunta sobre los ingresos
Los reportes sobre la nota de Raedler señalan que la competencia se está intensificando en el desarrollo de modelos, incluso por parte de modelos chinos de pesos abiertos. También indican que el precio medio de los tokens de IA ha caído cerca de un 50 % desde el verano. 9
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Un token es una unidad de texto que un modelo procesa. Si los proveedores cobran menos por cada unidad, necesitan un aumento suficiente del uso para compensar la caída del precio y sostener sus ingresos. Los precios más bajos pueden facilitar el acceso a estos servicios, pero esa posibilidad no garantiza que el mayor volumen de uso vaya a compensar la menor tarifa. 9
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La caída de precios apunta a presión sobre la monetización. Por sí sola, sin embargo, no prueba que haya exceso de capacidad ni permite afirmar que un desplome sea inminente. 9
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Una advertencia sobre los retornos, no una fecha para un desplome
El mensaje de BofA es que los inversores podrían salir perdiendo incluso si la IA cumple sus expectativas. Una expansión costosa, más competencia y precios a la baja pueden dificultar que las empresas obtengan retornos acordes con el capital que han destinado a construir infraestructura. 5
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Es un riesgo que conviene distinguir de una predicción concreta: la advertencia disponible no establece que un desplome de la IA sea inevitable ni señala cuándo podría producirse una caída. 6
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¿Cuál es la respuesta corta a "El auge de la IA podría funcionar… y dejar malos retornos a los inversores"?
La advertencia de Bank of America no cuestiona que la IA pueda ser útil: plantea que las empresas y los inversores quizá no obtengan retornos suficientes para compensar el enorme gasto.
¿Cuáles son los puntos clave a validar primero?
La advertencia de Bank of America no cuestiona que la IA pueda ser útil: plantea que las empresas y los inversores quizá no obtengan retornos suficientes para compensar el enorme gasto. La previsión de 1 billón de dólares en inversión de los grandes operadores de nube para los próximos 12 meses es una estimación futura, no dinero ya desembolsado ni necesariamente gasto exclusivo en IA.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
La competencia en modelos y una caída aproximada del 50 % en los precios medios por token desde el verano presionan la monetización, pero no demuestran por sí solas que vaya a producirse un desplome.
Fuentes
unusualwhales.comBofA warns AI boom looks like classic boom-and-bust cycle
247wallst.comBofA Warns AI Investors Could Lose Even If the Technology Works
ababnews.comBank of America Warns AI Investment Cycle May Repeat Historical Disappointment
finance.yahoo.comBank of America warns of a disappointing old pattern