Bután deposita otros 28 millones de dólares en Bitcoin y acelera el repliegue de sus reservas

La operación no es especialmente grande frente al volumen mundial de negociación de Bitcoin. Pero sí resulta significativa por lo que representa: el reino himalayo parece estar pasando de acumular criptomonedas mediante energía hidroeléctrica a gestionar sus reservas digitales como cualquier otro activo líquido del Estado.

Una nueva transferencia hacia Binance

Arkham Intelligence identificó la dirección de depósito de Binance como probablemente vinculada al Gobierno real de Bután. Durante un periodo de cinco horas, desde esa dirección se enviaron 434,86 BTC al exchange, en la primera actividad registrada de la cartera en más de un mes .

Enviar Bitcoin a una plataforma de intercambio suele interpretarse como un paso previo a una posible venta por moneda fiduciaria, aunque la finalidad exacta de la operación no ha sido confirmada oficialmente. El analista de cadena Ai Yi también señaló la dirección, que había interactuado anteriormente con carteras conocidas del Gobierno butanés .

Además, los datos proceden del seguimiento de direcciones en la cadena de bloques: ni Druk Holding & Investments (DHI), el brazo inversor estatal de Bután, ni el Gobierno han confirmado públicamente cada una de estas ventas .

De unos 13.000 BTC a cerca de 3.000

Después de la transferencia del 7 de agosto, las carteras soberanas etiquetadas públicamente conservaban una estimación de 3.000-3.100 BTC, frente a un máximo aproximado de 13.000 BTC en octubre de 2024 .

El retroceso equivale a una caída de aproximadamente el 75-80%. En el punto máximo, las reservas superaban los 1.400 millones de dólares y representaban cerca del 40% del producto interior bruto de Bután . Los analistas han valorado en alrededor de 1.000 millones de dólares la reducción acumulada desde mediados de 2025 .

Las cifras pueden variar según las direcciones incluidas en cada seguimiento y el momento de valoración, pero el sentido general es claro: el saldo soberano de Bitcoin se ha reducido de forma muy pronunciada en menos de dos años.

La minería hidroeléctrica parece haberse detenido

El otro gran elemento de la historia es la pérdida de ritmo de la minería estatal. Los datos de Arkham indican que la última entrada relevante de Bitcoin procedente de la minería —por encima de 100.000 dólares— se produjo hace más de un año, mientras que las entradas mineras parecen haber cesado alrededor de noviembre de 2024 .

La explicación más probable combina varios factores:

• El halving de abril de 2024 redujo la recompensa por bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC.
• La dificultad de la red aumentó, elevando la competencia entre mineros.
• Las condiciones de precio hicieron menos rentable la actividad, incluso con acceso a energía hidroeléctrica de bajo coste .

Por eso, los datos en cadena sugieren que la minería se ha pausado o ha dejado de generar entradas significativas. Esto no equivale necesariamente a una confirmación oficial de que toda la infraestructura física esté apagada: algunos registros de infraestructura habían señalado centros potencialmente operativos a comienzos de 2026 .

Bután había sido presentado como una potencia soberana de la minería de Bitcoin porque utilizaba sus abundantes recursos hidroeléctricos para crear una reserva estatal sin depender principalmente de compras en el mercado. Si la ausencia prolongada de entradas se mantiene, esa etapa parece haber llegado a su fin .

Un patrón de ventas por lotes

A través de DHI, Bután ha realizado transferencias periódicas y escalonadas durante 2026. La secuencia observada por los analistas incluye:

En conjunto, las salidas de carteras vinculadas a Bután durante 2026 han superado los 250 millones de dólares, según el seguimiento de datos en cadena . El ritmo y el fraccionamiento de las operaciones apuntan más a una gestión planificada de liquidez que a una venta impulsada por el pánico .

Algunos analistas han relacionado parte de las ventas con la financiación del proyecto Gelephu Mindfulness City, una iniciativa de desarrollo de gran escala. Esa posible conexión no ha sido confirmada de forma oficial en cada transferencia .

La operación espejo: venta soberana frente a acumulación privada

El mismo día del depósito butanés, una cartera anónima recién creada retiró de Binance casi exactamente 28 millones de dólares en Bitcoin. La cantidad —434,87 BTC— fue prácticamente idéntica, pero el flujo avanzó en la dirección contraria .

La coincidencia ilustra dos estrategias opuestas:

• Liquidación de una tesorería soberana: Bután convierte parte de sus reservas de Bitcoin en liquidez, posiblemente para atender necesidades de desarrollo o gestión presupuestaria.
• Acumulación de una gran cartera privada: el titular desconocido retira los activos del exchange, lo que puede indicar custodia propia o una intención de mantenerlos a más largo plazo.

No puede afirmarse que ambas operaciones estén coordinadas ni que el comprador anónimo haya adquirido directamente los bitcoins vendidos por Bután. Sin embargo, el tamaño y el momento similares muestran que la oferta procedente de una cartera soberana puede ser absorbida por demanda privada sin provocar, por sí sola, una señal de pánico en el mercado .

Qué significa para los mercados

El caso de Bután cambia la imagen de los Estados que mantienen Bitcoin. En lugar de tratar las tenencias soberanas como posiciones permanentes de tipo HODL —la jerga del sector para conservar un activo pese a la volatilidad—, los inversores tienen un ejemplo de cómo un Gobierno puede utilizar las criptomonedas como una reserva líquida, comparable en ciertos aspectos a otros activos estratégicos .

También deja una lección sobre la minería estatal. La ventaja de contar con electricidad renovable barata no garantiza una rentabilidad permanente: las recompensas de la red se reducen, la competencia cambia y el precio de Bitcoin puede alterar rápidamente los incentivos económicos .

Para los observadores del mercado, la cuestión central ya no es solo cuánto Bitcoin posee Bután, sino cuánto tiempo mantendrá su actual ritmo de ventas y si el saldo restante seguirá funcionando como una reserva estratégica o como una fuente adicional de financiación. La transferencia de agosto, por sí sola, no demuestra una liquidación de emergencia; sí confirma la continuidad de un repliegue soberano de gran magnitud.

La conclusión

El depósito de 434,86 BTC, por unos 28 millones de dólares, es el último capítulo de una reducción histórica de las reservas de Bitcoin de Bután. El reino ha pasado de ser uno de los pocos Estados que acumulaban criptomonedas principalmente mediante minería hidroeléctrica a comportarse como un gestor de activos que vende sus reservas por etapas.

La retirada casi idéntica de una cartera anónima ofrece el contrapunto: mientras una tesorería soberana libera liquidez, un inversor privado parece sacar Bitcoin del mercado. Para los analistas, el mensaje es menos el de una huida generalizada que el de una transformación en la gestión de los activos digitales estatales: incluso las reservas construidas con energía propia pueden terminar vendiéndose cuando cambian las prioridades financieras y las condiciones de la red.