De la diáspora india al fondo de pensiones de Corea: así protegen sus divisas los bancos centrales de Asia sin vaciar sus reservas

A mediados de julio de 2026, el programa ya había atraído unos 10.000 millones de dólares en entradas, y los economistas esperan un total de 30.000 a 50.000 millones . Algunos informes sugieren que solo los tres mayores bancos habían captado 36.700 millones de dólares a principios de agosto . Los bancos públicos dijeron al gobierno que esperan casi 30.000 millones de dólares, y un experto estimó el potencial en 70.000 a 80.000 millones . El RBI ha descartado un cierre anticipado, manteniendo la ventana abierta hasta finales de septiembre de 2026 .

Corea del Sur: El fondo de pensiones como escudo cambiario

El Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur (NPS), el tercer fondo de pensiones más grande del mundo, ha estado realizando coberturas cambiarias estratégicas, vendiendo dólares activamente en el mercado local para apuntalar el won . Esto proporciona liquidez en dólares sin agotar las reservas del Banco de Corea.

El NPS amplió su línea de intercambio (swap) de divisas con el Banco de Corea (hasta 65.000 millones de dólares) y adoptó un enfoque de cobertura más flexible, elevando su ratio de cobertura estratégica al 15% de los activos en el extranjero como base, más un margen táctico del 5% . Por separado, las autoridades fomentaron la repatriación de dólares corporativos .

Indonesia: Incentivos con bonos y coordinación para subir rendimientos

El Banco de Indonesia emite los SRBI (Sekuritas Rupiah Bank Indonesia) —valores de deuda denominados en rupias respaldados por bonos del gobierno en poder del banco central . Estos ofrecen rendimientos atractivos: las tasas de los SRBI a 12 meses alcanzaron el 7,59–7,70% a mediados de 2026 para atraer entradas de cartera extranjera . En junio de 2026, el gobernador del Banco de Indonesia y el ministro de finanzas acordaron conjuntamente aumentar los rendimientos de los activos indonesios para atraer capital, después de que la rupia tocara mínimos históricos . El BI también desembolsó incentivos de liquidez macroprudencial por un total de 427,1 billones de rupias a principios de 2026 para apoyar el crédito bancario sin flexibilizar la política monetaria .

Taiwán: Dejar que las fuerzas del mercado actúen

El banco central de Taiwán ha permitido que la moneda se fortalezca en ocasiones y se ha apoyado en las ventas de dólares de los exportadores para suavizar el mercado de divisas, en lugar de intervenir directamente . El banco central redujo algunas posiciones en derivados que se usaban para debilitar la moneda, dando efectivamente un mayor protagonismo a las fuerzas del mercado.

Japón: Coordinación sin precedentes con EE. UU.

Japón llevó a cabo una intervención conjunta de compra de yenes con Estados Unidos —un paso sin precedentes— para frenar la depreciación excesiva del yen. Fue la primera vez que los dos países coordinaron directamente en el mercado de divisas, lo que indica un nuevo nivel de cooperación bilateral en materia de estabilidad cambiaria.

China: Endeudamiento en el exterior y colocación de reservas

China permitió un mayor endeudamiento en el exterior para mejorar los flujos de capital, aumentó las reservas de divisas depositadas en Hong Kong y utilizó advertencias verbales junto con ajustes diarios en el tipo de fijación del USD/CNY .

El contexto general: Las herramientas tradicionales siguen en juego

Todas estas medidas creativas operan junto a las palancas convencionales:

• Subidas/mantenimiento de tasas: Indonesia mantuvo su tasa de referencia (BI-Rate) en el 5,75% en julio de 2026 tras recortes anteriores, manteniendo un diferencial de tasas de interés positivo . La India y otros bancos centrales también han mantenido las tasas elevadas.
• Intervención directa en el mercado 'spot': Las autoridades de India, Indonesia, Filipinas y Taiwán han intervenido directamente en los mercados de divisas en varios momentos, pero las nuevas herramientas están diseñadas para reducir la frecuencia y la escala de estas operaciones que agotan las reservas .
• Acumulación de reservas: Los principales bancos centrales asiáticos añadieron más de 400.000 millones de dólares a sus reservas solo en 2025, acumulando un arsenal que ahora asciende a casi 8 billones de dólares en toda la región .

El hilo común es claro: en lugar de quemar sus valiosas reservas mediante ventas unilaterales de dólares, los bancos centrales asiáticos están utilizando sus grandes redes de la diáspora, los fondos de pensiones estatales y la emisión de deuda soberana para atraer dólares y reducir la demanda neta de la divisa estadounidense, todo ello manteniendo las reservas intactas para los shocks geopolíticos y las presiones sobre las tasas que aún están por llegar.