Por Qué la Recompra Récord de 20.000 Millones HKD de Xiaomi No Logró Frenar el Desplome en Bolsa

En detalle: El plan de recompra de 20.000 millones HKD

Esta compra masiva de títulos propios forma parte de una estrategia de despliegue de capital mucho mayor. Tras su junta general anual, el consejo de administración de Xiaomi adoptó un nuevo programa de recompra en el mercado a partir del 2 de junio de 2026, en sustitución del plan anterior [3, 18].

Las claves de este nuevo programa son:

• Importe total autorizado: Hasta 20.000 millones de HKD (aproximadamente 2.550 millones de dólares), lo que lo convierte en el mayor plan de recompra en la historia de la compañía [4, 8, 18].
• Duración: El programa tiene una validez de 12 meses desde la fecha de adopción .
• Ritmo de ejecución: La empresa aceleró las recompras a principios de junio. Adquirió 3,6 millones de acciones por unos 98 millones de HKD el 8 de junio, otros 3,7 millones de acciones por unos 97,4 millones de HKD el 10 de junio, y el bloque de 7,8 millones de acciones el día 11 [4, 5, 7].

Desde que comenzó el programa, Xiaomi había recomptado acumulativamente 22,1 millones de acciones hasta el 11 de junio, lo que representa el 0,09 % de su capital social emitido . Las sustanciales reservas de efectivo de la compañía, unos 220.600 millones de yuanes, otorgan una amplia flexibilidad financiera para continuar con las recompras, pero hasta ahora, el plan ha fracasado estrepitosamente en restaurar la confianza de los inversores .

El aviso de Goldman Sachs que asustó a los inversores

Para agravar la liquidación de posiciones, Goldman Sachs publicó un informe el 11 de junio pronosticando que Xiaomi presentará unos resultados "relativamente débiles" en el segundo trimestre de 2026 [19, 25]. Las sombrías proyecciones del banco de inversión incluyen:

• Crecimiento de ingresos: De apenas un 1 % interanual. Excluyendo nuevos segmentos de negocio como vehículos eléctricos e inteligencia artificial, se espera que los ingresos básicos caigan un 9 % .
• Beneficio neto ajustado: Se prevé que se desplome un 50 % interanual hasta los 5.400 millones de RMB y que caiga un 11 % respecto al trimestre anterior .
• Beneficio básico anual: Se proyecta que alcance los 32.800 millones de RMB, un descenso del 12 % interanual .

La advertencia tuvo un fuerte impacto porque se produjo después de un primer trimestre ya desastroso. El beneficio neto ajustado del primer trimestre de 2026 se desplomó un 43,1 % hasta los 6.070 millones de RMB, incumpliendo el consenso de los analistas [20, 35]. Sobre una base reportada (GAAP), el beneficio neto se derrumbó un 57 % hasta los 4.720 millones de RMB .

Goldman Sachs, sin embargo, señaló algunos posibles catalizadores en el horizonte, como el lanzamiento de un SUV de autonomía extendida (REEV) en unos tres meses y la esperada publicación de AIOS en el tercer trimestre, aunque mantuvo su recomendación de 'Comprar' .

Las fuerzas que aplastan el negocio de Xiaomi

Los envíos de smartphones están en caída libre

El negocio fundacional de Xiaomi, el de los teléfonos inteligentes, está sometido a una presión extrema. En el primer trimestre de 2026, los envíos cayeron casi un 20 % interanual hasta los 33,8 millones de unidades, aunque la compañía mantuvo su ranking global como número 3 por vigésimo tercer trimestre consecutivo [11, 34].

El principal culpable es el fuerte incremento en el coste de los chips de memoria. El precio disparado de las memorias DRAM y NAND flash ha comprimido los márgenes de los teléfonos y ha obligado a aplicar subidas de precios a los consumidores [7, 35]. Los ingresos de la división de smartphones cayeron un 12,5 % en el trimestre, y el EBIT del segmento se desplomó un 70 % interanual [35, 36].

Los ingresos totales del primer trimestre cayeron un 10,9 % hasta los 99.100 millones de RMB, la primera contracción trimestral de ingresos en casi tres años [20, 11]. El propio mercado mundial de teléfonos inteligentes, según las previsiones de IDC, descenderá un 13,9 % en 2026 , creando un entorno operativo brutal.

La apuesta por el coche eléctrico sigue sin dar frutos

La división de vehículos eléctricos de Xiaomi, antaño motivo de entusiasmo para los inversores, se ha convertido en un lastre significativo. En el primer trimestre de 2026, el segmento de innovación en VE e IA registró una pérdida operativa de 3.100 millones de yuanes, revirtiendo el beneficio anual logrado en 2025 [11, 22]. Las entregas, más lentas de lo esperado, y la intensa competencia en la guerra de precios del coche eléctrico en China han perjudicado gravemente al negocio .

La creciente competencia y la presión sobre las valoraciones en el espacio del vehículo eléctrico siguen preocupando a los inversores, que ven cada vez más la división como una aventura que quema efectivo y que está a años de convertirse en un centro de beneficios fiable .

Jefferies asesta una dañina rebaja de calificación

El 27 de mayo de 2026, Jefferies rebajó la calificación de Xiaomi de 'Mantener' a 'Infraponderar' y recortó su precio objetivo un 14 % hasta los 25,49 HKD [36, 37]. Los analistas citaron un incumplimiento de las previsiones de EBIT en el primer trimestre, unido a unas expectativas de mercado elevadas y a la presión sobre la valoración del negocio de vehículos eléctricos .

Jefferies destacó tres factores adversos simultáneos: la disminución de los márgenes en smartphones, la caída en las ventas de vehículos eléctricos y el aumento desbocado de los costes de los chips de memoria, que no da señales de amainar . La firma señaló que el negocio principal de teléfonos se encuentra atrapado entre el aumento de los costes de los componentes y una feroz presión competitiva en precios, mientras la división de coches eléctricos sigue lejos del punto de equilibrio .

En la práctica, Xiaomi está librando una guerra en múltiples frentes. Su masiva recompra indica que la dirección cree que la acción está infravalorada, pero por ahora, el veredicto del mercado es inequívoco: hasta que los fundamentos del negocio subyacente se estabilicen, ninguna cantidad de recompra de acciones podrá poner un suelo firme a la cotización.