Déficit comercial récord de Vietnam de 5.210 millones de dólares en mayo de 2026: cómo la guerra de Irán rompió una tendencia de 30 años

Esto no fue una casualidad aislada de un mes; representó una tendencia acelerada. El déficit de abril ya había batido récords con 3.280 millones de dólares, lo que en sí mismo fue un cambio masivo desde un déficit de 677 millones de dólares en marzo y un superávit de 900 millones de dólares en abril de 2025 . De forma acumulada, en los primeros cinco meses del año, el volumen total de comercio superó los 445.000 millones de dólares, un 25 % más interanual, pero las importaciones (229.460 millones de dólares) crecieron mucho más rápido que las exportaciones (215.660 millones de dólares), convirtiendo el superávit de 2025 de 5.100 millones de dólares en un déficit de 13.800 millones de dólares en lo que va de año .

La inflación acompañó a la brecha comercial. Los precios al consumidor subieron un 5,6 % interanual en mayo, acelerándose desde el 5,46 % en abril y el 4,65 % en marzo, tasas que superaron ampliamente el objetivo gubernamental del 4,5 % .

El choque del estrecho de Ormuz: Cómo la guerra de Irán impactó la balanza comercial de Vietnam

El principal acelerante detrás del aumento de las importaciones fue la repercusión económica de la guerra entre Estados Unidos e Irán, que desencadenó una crisis energética inmediata cuando Irán cerró el estrecho de Ormuz el 4 de marzo de 2026. Ese punto de estrangulamiento normalmente maneja aproximadamente el 20 % del comercio mundial de petróleo y volúmenes significativos de gas natural licuado . Su interrupción eliminó entre 8 y 10 millones de barriles diarios de suministro de crudo de los mercados globales .

Los precios del crudo Brent, que habían estado subiendo gradualmente desde finales de febrero, se dispararon por encima de los 100 dólares por barril y alcanzaron hasta aproximadamente 120 dólares por barril después del cierre . Para Vietnam, un importador neto de productos petrolíferos con una capacidad de refinado nacional limitada, el aumento de precios se tradujo directamente en una factura de importación desbocada .

Solo en el período de marzo a abril, Vietnam aumentó sus importaciones de productos refinados del petróleo en casi un 17 % en volumen y un 144 % en términos de dólares en comparación con el año anterior, según un análisis de Reuters de los datos aduaneros, ya que el país luchó por compensar la escasez de suministro de crudo para sus refinerías nacionales . Durante todo el primer trimestre de 2026, Vietnam gastó aproximadamente 2.930 millones de dólares importando casi 3,37 millones de toneladas de productos petrolíferos, un salto del 77,8 % en valor y de más del 44 % en volumen .

Estos costos energéticos se propagaron en cascada por toda la economía. Se suspendieron los impuestos a los combustibles y los precios minoristas de la gasolina subieron por encima de los 27.000 VND por litro mientras el gobierno intentaba gestionar el suministro nacional . La escasez de combustible para aviones provocó recortes de vuelos, amenazando al sector turístico que representa aproximadamente el 8 % del PIB de Vietnam .

Más allá de la energía: Los déficits estructurales con China y Corea del Sur

El choque energético agravó desequilibrios comerciales estructurales preexistentes que son muy anteriores a la crisis de 2026. El modelo de crecimiento de Vietnam, impulsado por la manufactura, depende de la importación de maquinaria, componentes y materias primas de potencias manufactureras regionales, sobre todo de China y Corea del Sur.

China ha sido consistentemente la mayor fuente de importaciones de Vietnam y su socio con mayor déficit comercial bilateral. En 2025, el comercio bilateral entre Vietnam y China alcanzó los 256.400 millones de dólares, con un déficit para Vietnam de 115.600 millones de dólares . El déficit con China todavía crecía rápidamente a principios de 2026, alcanzando los 33.300 millones de dólares solo en el primer trimestre, un aumento del 34,4 % con respecto al mismo período del año anterior . Los analistas del CIER de Taiwán han señalado que el sector manufacturero de Vietnam depende en gran medida de los bienes intermedios importados de China, y que el sustancial superávit comercial del país con Estados Unidos está estructuralmente respaldado por este déficit con China, creando riesgos comerciales duales .

Corea del Sur presenta un perfil similar. El déficit comercial de Vietnam con Corea del Sur alcanzó los 10.600 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento de casi el 50 % interanual . Las importaciones de Corea del Sur aumentaron un 34,5 % hasta los 18.700 millones de dólares, impulsadas por maquinaria, electrónica y componentes que alimentan las fábricas exportadoras de inversión extranjera de Vietnam .

El Ministerio de Industria y Comercio ha caracterizado el déficit del primer trimestre como "orientado al crecimiento", señalando que la mayoría de las importaciones consisten en insumos de producción esenciales que permiten futuras exportaciones . Sin embargo, los datos de mayo sugieren que la distinción entre necesidades de importación cíclicas y vulnerabilidad estructural comenzó a erosionarse bajo el peso de las compras de emergencia de energía y los elevados precios de las materias primas.

Un triple aprieto: Exportaciones, dólares y la balanza de pagos

La concentración de las exportaciones en el mercado estadounidense añade otra capa de riesgo. Estados Unidos se mantuvo como el mayor destino de exportación de Vietnam, con exportaciones en el primer trimestre que alcanzaron los 39.030 millones de dólares . Las empresas de inversión extranjera representan aproximadamente el 75 % de las exportaciones de Vietnam, lo que significa que los beneficios de los flujos comerciales recaen de manera desproporcionada en las corporaciones multinacionales, mientras que los costos de importación —especialmente las compras de energía denominadas en dólares— tensionan la propia balanza de pagos de Vietnam .

Los analistas de divisas de MUFG advirtieron en marzo que la persistencia de los precios del petróleo en torno a los 100 dólares por barril podría empujar el tipo de cambio USD/VND por encima de los 27.000, añadiendo más presión sobre los costos de importación . Esa presión, junto con las posibles acciones arancelarias de Estados Unidos, mantuvo la incertidumbre en un nivel alto hasta mediados de 2026 .

Lo que mayo reveló sobre el modelo económico de Vietnam

El déficit comercial de mayo de 2026 fue una crisis compuesta, no un evento de un solo factor. Sí, el cierre del estrecho de Ormuz fue la causa inmediata del aumento de los costos energéticos. Pero la magnitud del récord de 5.210 millones de dólares también refleja una economía que se había vuelto dependiente de una manufactura de alto volumen y bajo margen con profundas dependencias de importación. Cuando un choque geopolítico golpea los mercados energéticos mundiales y las cadenas de suministro de componentes simultáneamente, la balanza comercial de Vietnam actúa como un amortiguador de choques, y mayo de 2026 mostró cuán fuerte puede ser ese impacto.