Circle cierra el segundo trimestre de 2026 con ingresos récord a pesar de la contracción de la oferta de USDC

Cómo crecieron los ingresos a pesar de la contracción de la oferta

Circle reportó 701 millones de dólares en ingresos totales e ingresos por reservas para el segundo trimestre de 2026, un 7% más que los 658,1 millones del año anterior . El EBITDA ajustado aumentó un 8%, hasta 143 millones de dólares, y el ingreso neto de operaciones continuas fue de 48 millones de dólares, una mejora de 530 millones de dólares respecto a la pérdida del año anterior .

El crecimiento de los ingresos se debió a una circulación promedio de USDC mucho mayor durante el trimestre. Si bien la circulación al final del período fue de 73.300 millones de dólares (un 19% más interanual), el promedio de USDC en circulación fue de 76.500 millones de dólares, un 25% más interanual . Circle obtiene ingresos por reservas al mantener el efectivo que respalda a USDC en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y equivalentes de efectivo; un saldo promedio más alto durante todo el trimestre generó más ingresos por intereses, incluso cuando la oferta disminuyó hacia el final. Los ingresos por reservas específicamente aumentaron un 5%, hasta 667,7 millones de dólares, con una tasa de rendimiento de las reservas del 3,5% (66 puntos básicos menos interanual) .

Los ingresos de 701 millones de dólares estuvieron ligeramente por debajo de las estimaciones de Wall Street de 717 millones, lo que provocó que las acciones cayeran aproximadamente un 4% en las operaciones previas a la apertura del mercado .

Principales métricas de USDC en el segundo trimestre de 2026

Composición de las reservas: USDC está completamente respaldado por equivalentes de efectivo y bonos del gobierno estadounidense a corto plazo mantenidos por Circle, una institución financiera regulada . Al 6 de agosto de 2026, las reservas totalizaban aproximadamente 72.000 millones de dólares, incluyendo unos 51.800 millones en acuerdos de recompra inversa a un día con valores del Tesoro de EE. UU., aproximadamente 9.000 millones en valores del Tesoro de EE. UU. con vencimientos inferiores a 3 meses, y unos 10.000 millones en depósitos en bancos de importancia sistémica . Más del 99% del comercio de agentes en cadena utilizó USDC en el segundo trimestre, y más del 90% de ese volumen se produjo en la red Base de Coinbase .

Contracción más amplia del mercado de stablecoins

La capitalización total del mercado de stablecoins alcanzó un máximo de casi 320.000 millones de dólares en mayo de 2026 y disminuyó a aproximadamente 306.500 millones a mediados de julio, una caída de unos 11.500 millones de dólares (~3,6%) en unos 90 días: la primera contracción trimestral en casi tres años . El Informe de la Industria Cripto del segundo trimestre de 2026 de CoinGecko situó la cifra al final del trimestre en 305.100 millones de dólares, un 1,6% menos .

El descenso fue impulsado por múltiples factores:

• USDC se redujo debido a la menor demanda de garantías DeFi .
• Las ofertas de USDe y USDS cayeron al recortarse sus rendimientos .
• USDT se mantuvo prácticamente sin cambios por estrategia, no por presiones de rendimiento .
• Las nuevas normas federales de EE. UU. que prohíben los pagos de intereses sobre stablecoins aceleraron las salidas .
• Solo en junio se registró un descenso de 7.700 millones de dólares, la mayor caída mensual desde el colapso de Terra-Luna en mayo de 2022 .

Es importante destacar que los volúmenes de transacciones en cadena alcanzaron niveles récord incluso mientras la oferta se contraía: el volumen de transacciones ajustado de stablecoins alcanzó los 1,79 billones de dólares en junio de 2026, un 63% más que en mayo y un 125% más que el año anterior, lo que significa que las stablecoins se movían más rápido y se usaban con más intensidad incluso cuando la oferta total se reducía . USDC capturó aproximadamente el 62% del volumen de transacciones de stablecoins en el segundo trimestre de 2026, frente al 36% del año anterior .

Desarrollos regulatorios y de asociaciones en 2026

Varios desarrollos clave moldearon la posición de Circle durante 2026:

• Cumplimiento de MiCA: El Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA, por sus siglas en inglés) continuó dando forma a la dinámica global de las stablecoins, y USDC ha sido un gran beneficiario del cumplimiento alineado con MiCA, lo que ha ayudado a impulsar sus ganancias de participación en el volumen de transacciones .
• Asociación con Hyperliquid: Circle participó en un acuerdo con Coinbase y Hyperliquid para expandir la utilidad de USDC en derivados y trading en cadena; al final del trimestre, aproximadamente el 90% del USDC total de Hyperliquid se mantenía dentro de la plataforma de Coinbase .
• Lanzamiento en OKX X Layer (7 de agosto de 2026): Circle lanzó USDC nativo en OKX X Layer, una red L2 de un exchange importante, integrando su stablecoin y protocolo跨链 .
• Renovación de la asociación con Coinbase: Circle y Coinbase renovaron automáticamente su asociación comercial, extendiéndola hasta 2029. Coinbase posee alrededor del 30% del USDC en circulación y continuará recibiendo una parte de los ingresos por reservas .
• Expansión de Circle Arc: Circle continuó expandiendo su plataforma "Arc" para servicios institucionales de dólar digital, que la dirección citó como un motor de crecimiento durante la conferencia de resultados del segundo trimestre .

En resumen

La contracción de la oferta de USDC refleja un retroceso genuino pero moderado en la demanda de garantías DeFi y una consolidación más amplia del mercado cripto, no una crisis de confianza en Circle o USDC. El crecimiento de los ingresos, impulsado por una mayor circulación promedio durante el trimestre, muestra que el modelo de negocio principal de Circle (obtener rendimiento de los activos de reserva) sigue siendo resistente incluso cuando la oferta disminuye cerca del final de un período. Los volúmenes récord de transacciones en cadena y la creciente participación de USDC en el volumen de transacciones de stablecoins (acercándose al 70% en junio ) sugieren que el capital se está consolidando en torno a stablecoins reguladas y compatibles, incluso cuando el mercado general se reduce. El rendimiento de Circle en el segundo trimestre subraya que, para los emisores de stablecoins, la métrica clave a seguir puede no ser la instantánea de la oferta al final del trimestre, sino la circulación promedio y la velocidad de las transacciones a lo largo del tiempo.