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Por qué los futuros del cacao cayeron a mínimos de siete semanas
Los futuros de cacao tocaron mínimos de siete semanas el 18 de septiembre: el contrato de diciembre en Nueva York cayó un 7,71%, a 5.327, y el de Londres retrocedió un 7,48%, a 3.934. Costa de Marfil cosechó 2,06 millones de toneladas entre junio de 2025 y junio de 2026, un 30% más interanual; los envíos a puertos a...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- Los futuros de cacao tocaron mínimos de siete semanas el 18 de septiembre: el contrato de diciembre en Nueva York cayó un 7,71%, a 5.327, y el de Londres retrocedió un 7,48%, a 3.934.
- Costa de Marfil cosechó 2,06 millones de toneladas entre junio de 2025 y junio de 2026, un 30% más interanual; los envíos a puertos acumulaban 2,14 millones de toneladas al 13 de septiembre, un 18% más.
- El alivio inmediato en la oferta no elimina el riesgo para 2026/27: StoneX recortó su previsión de superávit mundial a unas 25.000 toneladas, frente a 149.000, por el deterioro de las perspectivas en África Occidental...
Prompt de IA
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La fuerte caída del cacao del 18 de septiembre respondió, sobre todo, a una señal clara del mercado físico: había más oferta disponible a corto plazo de la que los operadores esperaban. El aumento de la producción y de las llegadas a puerto en Costa de Marfil, junto con una gran acumulación de inventarios certificados por la bolsa ICE, pesó más que las preocupaciones por la próxima cosecha de África Occidental.
¿Qué magnitud tuvo la caída?
El futuro de cacao de diciembre en ICE Nueva York cerró con una caída de 445 puntos, o un 7,71%, hasta 5.327. El contrato de diciembre en Londres bajó 318 puntos, o un 7,48%, hasta 3.934. Ambos alcanzaron mínimos de siete semanas. 18
El movimiento prolongó el retroceso iniciado desde los niveles de finales de agosto. El detonante inmediato no fue un cambio en las perspectivas de consumo a largo plazo, sino la evidencia de que los compradores podían acceder a más cacao en el corto plazo.
Los datos de Costa de Marfil inclinaron la balanza hacia la baja
Costa de Marfil, el mayor productor mundial de cacao, aportó la señal más contundente de una mayor disponibilidad inmediata. Su organismo regulador informó de una producción de 2,06 millones de toneladas métricas entre junio de 2025 y junio de 2026, un 30% más que los 1,58 millones de toneladas del año anterior. 5
Las llegadas a puerto reforzaron ese mensaje. Los envíos acumulados alcanzaron 2,14 millones de toneladas hasta el 13 de septiembre, un 18% más interanual. 5 Los datos disponibles hasta el 30 de agosto ya mostraban un avance del 19% frente al año previo.
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Para el mercado de futuros, estas cifras implican que más grano está entrando ahora en la cadena de exportación. Eso reduce la urgencia de procesadores y comerciantes por asegurar suministro cercano y presiona los contratos de vencimiento más próximo.
Las existencias de ICE confirmaron una oferta abundante
Los inventarios de cacao certificados por ICE —la bolsa donde se negocian estos contratos— subieron a un máximo de dos años. Las existencias llegaron a 3.436.742 sacos el 4 de septiembre y se mantenían cerca de los 3,42 millones de sacos a mediados de mes. 7
Unas existencias elevadas en bolsa no resuelven la incógnita sobre la oferta a más largo plazo, pero son muy relevantes para el mercado inmediato. Indican que hay cacao entregable disponible para respaldar los contratos de futuros, lo que reduce la prima asociada a la escasez cuando el mercado físico está ajustado.
La debilidad de otras materias primas agrícolas amplificó la presión
El cacao también cayó en un entorno débil para las llamadas soft commodities, el grupo de materias primas agrícolas como café, azúcar o cacao. El café arábica había marcado un mínimo de diez semanas, mientras que el azúcar y el cacao también cedían. 17
Ese contexto pudo reforzar el impulso vendedor, ya que algunos operadores reducen exposición en todo el grupo cuando varias de estas materias primas bajan a la vez. Aun así, los factores específicos del cacao fueron el aumento de la oferta marfileña y la acumulación de inventarios.
Por qué el panorama a medio plazo seguía siendo incómodo
La venta masiva de septiembre se basó en la disponibilidad actual, no en la certeza de que la oferta fuese a seguir siendo abundante durante 2026/27. Las previsiones para la próxima cosecha de África Occidental apuntaban en dirección contraria.
Los primeros sondeos situaban la cosecha 2026/27 de Costa de Marfil cerca de 1,8 millones de toneladas, aproximadamente un 18% por debajo de los 2,2 millones estimados para 2025/26. 4
8 Era una proyección preliminar, pero sugería que el fuerte flujo de grano observado en el mercado actual podría no repetirse.
Ghana añadía otra fuente de riesgo. COCOBOD, el regulador del cacao del país, proyectó una producción de entre 450.000 y 550.000 toneladas para 2026/27, frente a las 750.000 toneladas previstas para 2025/26. El organismo citó la enfermedad del brote hinchado, el envejecimiento de las plantaciones y la posibilidad de condiciones meteorológicas adversas asociadas a El Niño. 11
El Niño podría reducir mucho el margen de oferta
El Niño es la principal incertidumbre. Un episodio más intenso puede traer condiciones más cálidas y secas a África Occidental, reducir la humedad del suelo y perjudicar los rendimientos del cacao. 8 El riesgo es especialmente importante porque Costa de Marfil y Ghana concentran una parte determinante de la oferta mundial.
StoneX redujo su previsión de superávit mundial de cacao para 2026/27 a unas 25.000 toneladas, desde 149.000 toneladas, por el deterioro de las perspectivas de cosecha en África Occidental y el riesgo de El Niño. 9 Seguiría existiendo superávit, pero un margen tan estrecho dejaría al mercado mucho más expuesto si empeoran el clima, las enfermedades o el desarrollo de las mazorcas.
Qué significó realmente el descenso
La caída a mínimos de siete semanas fue una revisión de las expectativas sobre la oferta inmediata. Los datos de cosecha y envíos de Costa de Marfil fueron sólidos, las existencias de ICE eran elevadas y la debilidad general de las materias primas agrícolas añadió presión bajista.
La clave era el calendario: los datos de oferta describían el cacao disponible en ese momento, mientras que los grandes riesgos se concentraban en las cosechas futuras. Por ello, la siguiente gran dirección del mercado dependía de si Costa de Marfil y Ghana podían evitar los problemas meteorológicos, sanitarios y estructurales incorporados en las primeras previsiones para 2026/27. 4
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Los futuros de cacao tocaron mínimos de siete semanas el 18 de septiembre: el contrato de diciembre en Nueva York cayó un 7,71%, a 5.327, y el de Londres retrocedió un 7,48%, a 3.934.
¿Cuáles son los puntos clave a validar primero?
Los futuros de cacao tocaron mínimos de siete semanas el 18 de septiembre: el contrato de diciembre en Nueva York cayó un 7,71%, a 5.327, y el de Londres retrocedió un 7,48%, a 3.934. Costa de Marfil cosechó 2,06 millones de toneladas entre junio de 2025 y junio de 2026, un 30% más interanual; los envíos a puertos acumulaban 2,14 millones de toneladas al 13 de septiembre, un 18% más.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
El alivio inmediato en la oferta no elimina el riesgo para 2026/27: StoneX recortó su previsión de superávit mundial a unas 25.000 toneladas, frente a 149.000, por el deterioro de las perspectivas en África Occidental...