Brent rompe racha de seis subas: por qué el petróleo cayó por debajo de US$88 pese al riesgo en Ormuz

El crudo Brent rompió su racha alcista de seis jornadas consecutivas y cayó más de 2% el jueves 13 de agosto de 2026, cerrando cerca de US$87,32 por barril. El repliegue por debajo de los US$88 fue impulsado por tres fuerzas superpuestas: un aumento sorpresivo en los inventarios de crudo de EE.UU., recortes coordinados en las previsiones de demanda de la AIE y la OPEP, y un informe del Índice de Precios al Productor (IPP) estadounidense que reveló un abaratamiento significativo de la gasolina, el combustible de aviación y el diésel.

El shock de inventarios: un superávit de 17,4 millones de barriles

El mayor catalizador de la semana fue un incremento masivo en los inventarios comerciales de crudo de EE.UU. Los datos de la Administración de Información Energética (EIA) mostraron que las existencias aumentaron en 17,4 millones de barriles, hasta 424,4 millones, un contraste rotundo con las expectativas de una reducción y la mayor acumulación semanal de 2026 . Esta señal de sobreoferta en el mercado físico desencadenó una toma de ganancias tras seis sesiones consecutivas de avances .

Recortes en las previsiones de demanda de la AIE y la OPEP

El miércoles 12 de agosto, tanto la AIE como la OPEP redujeron sus proyecciones de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026. La AIE ahora prevé una contracción de la demanda global, advirtiendo que el prolongado conflicto en Medio Oriente y los precios más altos están pesando cada vez más sobre el consumo . La OPEP recortó su pronóstico de crecimiento de la demanda mundial a 580.000 barriles diarios, citando las disrupciones causadas por la guerra entre EE.UU., Israel e Irán . El efecto combinado fue un replanteo del mercado: la prima de riesgo geopolítico ya había llevado al Brent hacia los US$90, pero la realidad de la demanda impuso un techo y revirtió la suba.

Lo que nos dice el IPP de julio sobre los productos refinados

El informe del Índice de Precios al Productor (IPP) de julio, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) el jueves, agregó una tercera capa de evidencia bajista. El IPP general se mantuvo sin cambios respecto al mes anterior, por debajo del consenso del 0,2%, y la tasa anual se enfrió al 4,7% desde el 5,5% de junio . Los precios de la energía fueron el principal motor de la caída, con debilidad generalizada en los productos refinados:

• Gasolina: −5,7%
• Combustible de aviación (jet fuel): −15,2%
• Diésel n.º 2: −6,7%
• Aceite de calefacción y destilados: −0,6%

Este desplome en los precios mayoristas de los combustibles apunta a una oferta abundante y a una demanda final débil, lo que se traduce en una menor actividad de las refinerías. Los datos del IPP también redujeron las expectativas de una suba de tasas de la Reserva Federal en septiembre, lo que generalmente es positivo para los activos de riesgo, pero la fuerte caída de los precios de los combustibles dentro del IPP reforzó la narrativa de un debilitamiento de la demanda de los productos derivados del crudo .

Panorama geopolítico: fluido, pero sin un shock de oferta inmediato

El estrecho de Ormuz sigue siendo el principal riesgo geopolítico. Los esfuerzos diplomáticos para reabrir la vía navegable y poner fin a la guerra continúan, pero una fuente iraní de alto nivel declaró el miércoles que no ha habido avances en las conversaciones y que ambas partes siguen en un punto muerto . Sin embargo, el crudo sigue fluyendo a través del estrecho: algunos buques cisterna navegan con los transpondedores apagados para evitar ser detectados .

Los operadores están descontando una probabilidad menor de un bloqueo total, dado que los flujos físicos no se han interrumpido, pero la prima de riesgo de oferta persiste. El jueves, informes de que los hutíes de Yemen habían atacado una refinería de Saudi Aramco con drones redujeron brevemente las pérdidas, recordando al mercado con qué rapidez el piso geopolítico puede reafirmarse .

Dirección a corto plazo: vientos en contra de la demanda vs. vientos de cola geopolíticos

Por ahora, los factores bajistas del lado de la demanda —el superávit de inventarios en EE.UU., los recortes de la AIE y la OPEP y la caída de los precios de los productos refinados— están superando la prima de riesgo de oferta, manteniendo al Brent por debajo de los US$88. Los próximos catalizadores serán cualquier cambio en los flujos a través de Ormuz y los datos del IPC y las ventas minoristas de agosto que se publicarán el viernes 14 de agosto. Un descenso continuado de los precios de los combustibles reforzaría la narrativa de destrucción de demanda, mientras que cualquier escalada en el estrecho de Ormuz podría restaurar rápidamente la prima y empujar al Brent de vuelta hacia los US$90.