La Apuesta Corta en HYPE que Borró 47 Millones de Dólares a un Trader Profesional
loracle.hl pasó de ganar $42.2 millones a perder $5.19 millones adicionales tras ser liquidado en una posición corta apalancada contra HYPE durante un repunte de 18 días que llevó el token a casi $70. El alza de HYPE fue impulsada por un motor de recompra automática que destina el 97% de las comisiones a comprar el...
What caused a perpetual futures trader to lose $42 million in profits and go another $5.19 million into the red over 18 days while shortingA visualization of the market forces that turned a $42.2 million profit into a $5.19 million loss in under three weeks.
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Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What caused a perpetual futures trader to lose $42 million in profits and go another $5.19 million into the red over 18 days while shorting. Article summary: loracle.hl's $47M blow-up was a textbook leveraged short squeeze amplified by Hyperliquid's unique structural buyback engine, persistent negative funding rates that attracted more shorts, and ETF-driven institutional dem. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "# A Trader Made $42 Million in 10 Months, Then a HYPE Short Wiped It out in 18 Days. **A trader known onchain as ‘loracle.hl’ spent nearly 10 months building $42.2 million in profi" source context "A Trader Made $42 Million in 10 Months, Then a HYPE Short Wiped It out in 18 Days" Reference image 2: visual subject
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En el mundo de las criptomonedas, las fortunas pueden desvanecerse con una velocidad brutal. El trader on-chain conocido como loracle.hl pasó casi 10 meses construyendo $42.2 millones en ganancias con futuros perpetuos en Hyperliquid. Luego, en solo 18 días de mayo de 2026, una sola posición corta apalancada contra el token nativo de la plataforma, HYPE, borró cada centavo de esas ganancias y dejó al trader con una pérdida adicional de $5.19 millones .
La liquidación, señalada por primera vez por la plataforma de análisis blockchain Lookonchain, no fue un accidente aleatorio. Fue el producto de una estructura de mercado diseñada para castigar sistemáticamente a los vendedores en corto. Entender por qué la operación de loracle.hl fracasó explica por qué HYPE ha seguido subiendo, por qué las posiciones cortas no dejan de ser liquidadas y dónde residen los riesgos reales para quienes apuestan en contra del token.
La mecánica de la implosión financiera
Las cifras pintan un panorama desolador. loracle.hl construyó $42.2 millones en ganancias acumuladas operando futuros perpetuos en Hyperliquid durante aproximadamente diez meses. El trader abrió una gran posición corta apalancada en HYPE y, en solo 18 días, vio cómo la posición era completamente liquidada a medida que el precio al contado del token se disparaba desde mediados de los $50 hasta casi $70 el 31 de mayo de 2026, un nuevo máximo histórico .
La destrucción total fue de aproximadamente $47.4 millones: los $42.2 millones completos en ganancias acumuladas, más una pérdida adicional de $5.19 millones más allá de esas ganancias . La posición se liquidó porque, simplemente, HYPE siguió subiendo, y el apalancamiento de la posición corta significó que, a medida que el token se movía en su contra, el motor de la bolsa cerró automáticamente la posición bajo el agua, cristalizando la pérdida total .
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loracle.hl pasó de ganar $42.2 millones a perder $5.19 millones adicionales tras ser liquidado en una posición corta apalancada contra HYPE durante un repunte de 18 días que llevó el token a casi $70.
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loracle.hl pasó de ganar $42.2 millones a perder $5.19 millones adicionales tras ser liquidado en una posición corta apalancada contra HYPE durante un repunte de 18 días que llevó el token a casi $70. El alza de HYPE fue impulsada por un motor de recompra automática que destina el 97% de las comisiones a comprar el token, la entrada de ETFs institucionales y un efecto 'short squeeze' potenciado por tasas de financi...
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
El mayor riesgo para el repunte es una sobreoferta masiva: solo 222 millones de los 955 millones de tokens HYPE están en circulación, con desbloqueos programados que podrían superar la capacidad de recompra si el volu...
loracle.hl estuvo lejos de ser la única víctima. Para finales de mayo, otros vendedores en corto habían sufrido pérdidas graves. Una "ballena" que abrió una posición corta en HYPE a finales de abril pidió prestado cinco veces su capital para apostar en corto $30 millones en tokens y salió después de 23 días con una pérdida de $23.5 millones . Otro trader enfrentaba $22 millones en pérdidas no realizadas a finales de mayo y se negaba a cerrar su operación, una posición que solo profundizaría el efecto 'short squeeze' si HYPE seguía subiendo .
Por qué HYPE castiga sin piedad a los cortos: Cuatro mecanismos estructurales
La liquidación de loracle.hl no fue solo mala sincronización. Fue el resultado de varios mecanismos de mercado que, juntos, crean un entorno excepcionalmente hostil para los vendedores en corto.
1. El Fondo de Asistencia (Assistance Fund): Un motor de recompra automático y continuo
El mecanismo más importante que apuntala el precio de HYPE es el Fondo de Asistencia. Hyperliquid destina aproximadamente el 97% de todas las comisiones de trading del protocolo a este fondo on-chain, que luego realiza compras automáticas y programáticas en el mercado abierto de HYPE . No es un programa de recompra discrecional que un equipo pueda encender o apagar; funciona de forma continua.
La escala es enorme. Desde su lanzamiento, el Fondo de Asistencia ha gastado más de $1.3 mil millones en recompras de HYPE, operando a un ritmo de aproximadamente $1 millón por día, una tasa anualizada de aproximadamente el 7% de la capitalización de mercado del token . Cada operación en Hyperliquid, sin importar el sentimiento del mercado, genera una presión de compra mecánica sobre HYPE. Esta es una fuerza deflacionaria estructural que contrarresta directamente a cualquier vendedor en corto que espere caídas de precio .
Una votación de gobernanza en diciembre de 2025, aprobada por aproximadamente el 85% de los validadores, elevó la asignación aún más, hacia el 99% para ciertas categorías de comisiones, y se comprometió a quemas permanentes de una parte de las tenencias del Fondo .
2. Tasas de financiación negativas: El acelerante del 'short squeeze'
Los contratos de futuros perpetuos utilizan tasas de financiación para mantener el precio del contrato alineado con el precio al contado. Cuando las tasas son negativas, los operadores en corto pagan a los largos por mantener sus posiciones. En teoría, esto debería desalentar las apuestas en corto. En la práctica, durante mayo de 2026, atrajo a más bajistas.
La firma de análisis on-chain Santiment y la plataforma de datos de derivados CoinGlass reportaron tasas de financiación profundamente negativas en los exchanges durante el 18 y 19 de mayo de 2026. Este patrón indicó que un gran número de traders estaban abriendo posiciones cortas esperando un retroceso . En su lugar, HYPE siguió subiendo. Esos traders bajistas se vieron entonces forzados a recomprar sus posiciones al recibir 'margin calls' (ajustes de margen), añadiendo una presión alcista que exprimió a aún más vendedores en corto .
Solo el 18 de mayo, las liquidaciones de posiciones cortas superaron los $30.6 millones en 24 horas, mientras que el interés abierto de HYPE alcanzó los $2.5 mil millones . Para finales de mayo, los datos de derivados mostraban un interés abierto récord de $3.5 mil millones, con más de $126 millones en liquidaciones de posiciones cortas desde el 20 de mayo .
El motor de tasas de financiación de Hyperliquid, que muestrea el libro de órdenes cada cinco segundos y promedia la prima a lo largo de la hora, asegura que estos flujos de pago sean continuos y precisos . Cuando los cortos se acumulan, el costo de mantener esas posiciones aumenta día a día, hasta que el precio se mueve y comienzan las liquidaciones.
3. Flujos de ETFs e institucionales
Un tercer pilar que sostiene a HYPE es la llegada de dinero institucional a través de fondos cotizados (ETFs) recién lanzados, como el Bitwise HYPE ETF. Estos ETFs, combinados con el creciente reconocimiento de Hyperliquid como una blockchain generadora de ingresos, han creado una segunda capa de demanda de compra persistente que no depende del análisis técnico o del posicionamiento en corto .
Los analistas han señalado que el repunte depende en gran medida de la demanda sostenida de los ETFs y de evitar un posicionamiento abarrotado en futuros, factores que estaban a favor de HYPE a finales de mayo de 2026 .
4. El círculo vicioso del 'short squeeze'
Estas tres fuerzas (recompras automáticas, tasas de financiación negativas y flujos institucionales) no solo coexisten; interactúan para crear un poderoso ciclo de aceleración:
Los traders abren posiciones cortas → las tasas de financiación se vuelven profundamente negativas → los largos reciben pagos por mantener → el precio de HYPE sube por los flujos de ETF y las recompras → los cortos apalancados reciben 'margin calls' → la compra forzada para cubrir añade aún más presión de compra → el precio sube aún más → más posiciones cortas son liquidadas .
El resultado, como lo describió un analista, es que "las tasas de financiación profundamente negativas no lograron enfriar a HYPE, convirtiendo las apuestas bajistas abarrotadas en combustible" para el repunte . A finales de mayo de 2026, una ballena que se negaba a cerrar una posición corta con pérdidas no realizadas de $22 millones, con margen cruzado de 5x sobre 1.80 millones de tokens HYPE, mantenía una posición nocional de más de $102 millones, lo que representaba otra ola de compras forzadas si el repunte continuaba .
El riesgo real: El excedente de desbloqueo de tokens
A pesar de todas las fuerzas estructurales alcistas que apoyan a HYPE, el token enfrenta un riesgo que podría abrumar el motor de recompra y recompensar a los vendedores en corto pacientes: la masiva desconexión entre la oferta en circulación y la oferta total.
Solo circulan aproximadamente 222.45 millones de tokens HYPE de una oferta total de aproximadamente 955.31 millones, lo que crea una ratio de dilución de aproximadamente 4.3x . Esto significa que aproximadamente el 75% de todos los tokens HYPE que eventualmente existirán aún no están en el mercado, y se desbloquearán en calendarios predecibles que se extienden hasta 2026 y más allá.
El mecanismo de desbloqueo es complejo. Los colaboradores principales controlan alrededor del 23.8% de la oferta total, bloqueados bajo un precipicio de un año seguido de una adjudicación lineal hasta 2027 . También hay una asignación del 38.888% para futuras emisiones a la comunidad .
La escala es lo preocupante. Un análisis encontró que en una instantánea de enero de 2026, el valor de los desbloqueos (aproximadamente $219 millones) superaba la capacidad de recompra del protocolo (aproximadamente $49 millones) en una ratio de 4:1 . En abril de 2026, un desbloqueo de aproximadamente 9.92 millones de HYPE por un valor de entre $316 millones y $375 millones llegó al mercado .
Hay un matiz importante. Una investigación de Tokenomist encontró que las adjudicaciones anunciadas han sido mucho menores que los límites proyectados. Para abril de 2026, la adjudicación anunciada por la Fundación Hyper fue de aproximadamente 330,000 HYPE, con un valor de unos $12.1 millones, en comparación con el límite máximo del whitepaper de 9.9 millones de tokens, valorados en unos $364 millones, una diferencia de aproximadamente 30x . Durante cinco meses consecutivos, la presión real de oferta por los desbloqueos se sobrestimó entre 30 y 57 veces en comparación con lo que los observadores esperaban .
Por lo tanto, el riesgo de desbloqueo es real, pero no es tan directo como sugieren las cifras principales. Las distribuciones anunciadas han sido mucho menores, e Hyperliquid también ha reducido los desbloqueos del equipo, recortándolos en aproximadamente un 90%, de 1.2 millones a 140,000 tokens a principios de 2026 para estabilizar los precios .
La capacidad de recompra del Fondo de Asistencia es dinámica. El 9 de abril de 2026, Hyperliquid registró una deflación neta en la oferta de HYPE: el protocolo recompró 42,446 tokens HYPE a un precio promedio de $39.38 mientras distribuía 26,783 tokens a validadores y stakers, resultando en una reducción neta de 15,663 tokens . Que esto se mantenga a medida que se liberen tramos más grandes dependerá por completo de si el volumen de trading, y por tanto los ingresos por comisiones, sigue siendo alto.
Otros riesgos para el repunte
Más allá de los desbloqueos de tokens, varios otros factores podrían inclinar la balanza en contra de HYPE y dar una oportunidad a los vendedores en corto.
Ciclicidad de los ingresos: El motor de recompra depende de volúmenes de trading altos y sostenidos. Si la actividad de trading cae debido a la competencia de exchanges centralizados u otros DEXs, o si los mercados de criptomonedas en general caen, la presión de recompra se debilita precisamente cuando los vendedores en corto podrían intentar reingresar .
Exposición regulatoria: Hyperliquid enfrenta un riesgo regulatorio creciente a medida que se adentra en productos financieros tradicionales y operaciones transfronterizas. Cualquier acción adversa de la CFTC o la SEC podría golpear el precio de HYPE .
Señales de agotamiento técnico: A finales de mayo de 2026, varios analistas señalaron posibles divergencias bajistas. El RSI estaba divergiendo del precio en el gráfico de 12 horas, el indicador de Flujo de Dinero de Chaikin (CMF) mostraba un debilitamiento del soporte de capital a pesar de los precios al alza, y HYPE se situaba cerca de una resistencia justo por debajo de su antiguo máximo histórico cerca de $59, aumentando el riesgo de un retroceso del 20% hacia la zona de soporte de $51.5 a $45 .
Estas señales no garantizan un desplome, pero sí significan que el repunte podría estar funcionando con tiempo prestado, y que los vendedores en corto que gestionen su riesgo con cuidado y sobrevivan al 'short squeeze' podrían eventualmente encontrarse en el lado correcto de la operación.
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