Deribit afronta un vencimiento de opciones de BTC y ETH por 18.000 millones de dólares

El dato llama la atención: unos 18.000 millones de dólares en opciones de bitcoin y ether vencen en Deribit este viernes. Pero no significa que esa suma vaya a cambiar de manos. Es el valor nocional —una medida del tamaño de los contratos abiertos—, no el importe que se pagará al liquidarlos. Tampoco permite predecir por sí solo si BTC o ETH subirán o bajarán. 181622

Cuánto vence y cómo ha cambiado la estimación

Según Luuk Strijers, director ejecutivo de Deribit, a las 08:00 UTC del 25 de septiembre de 2026 vencen aproximadamente 15.900 millones de dólares en opciones de bitcoin y 2.100 millones en opciones de ether. BTC supone así casi nueve décimas partes del total. En la medición citada, los contratos de BTC que vencen representan cerca del 37 % de todas las posiciones abiertas en opciones de bitcoin en Deribit. 18

Una estimación del 15 de septiembre situaba el total en unos 16.600 millones de dólares; otra posterior, de Coinbase Markets, lo elevó a alrededor de 18.100 millones. La diferencia refleja mediciones hechas en distintos momentos, pero no permite distinguir cuánto responde a nuevas posiciones y cuánto a cambios en el precio de los activos. 1516

Los precios de ejercicio que concentran la atención

En una medición de aproximadamente 16.000 millones de dólares en opciones de BTC, las opciones de compra (calls) sumaban 9.600 millones, frente a 6.400 millones en opciones de venta (puts): una proporción cercana al 60 % frente al 40 %. Coinbase Markets también registró más opciones de compra que de venta en ETH. Ese predominio no demuestra que todos los participantes apuesten por una subida: cada contrato tiene tanto un comprador como un vendedor. 2216

En BTC, las opciones de compra se agrupan cerca de los 90.000 y 100.000 dólares de precio de ejercicio; en ETH, entre 3.000 y 4.000 dólares. Otra medición señaló los 70.000 dólares como el precio de ejercicio de BTC con más posiciones abiertas, mientras que Strijers situó el llamado max pain —un cálculo teórico sobre el resultado de las opciones al vencimiento— en 75.000 dólares. Son indicadores distintos, no pronósticos del precio de liquidación. 16125

Por qué importa la cotización antes del viernes

Tras superar los 85.000 dólares, BTC fue reportado cerca de 86.300 dólares, más próximo al destacado nivel de 90.000. ETH rondaba los 2.720 dólares, todavía por debajo del grupo de opciones de compra situado entre 3.000 y 4.000. Si los precios siguen moviéndose, cambiará qué contratos terminan con valor al vencimiento y qué coberturas pueden necesitar sus contrapartes. La concentración en ciertos precios de ejercicio, por sí sola, no indica el sentido de esos ajustes. 221116

A las 08:00 UTC, la liquidación en Deribit puede llevar a operadores y creadores de mercado a retirar, modificar o trasladar a contratos posteriores sus coberturas en el mercado al contado y en futuros. Más tarde llegarán publicaciones económicas de Estados Unidos y la liquidación de los futuros de bitcoin de septiembre en CME, prevista en un reporte para las 15:00 UTC. Si coinciden ajustes de posiciones, la volatilidad a corto plazo podría aumentar. Su magnitud y dirección dependerán de las posiciones y coberturas reales, no solo del valor nocional o del número de opciones de compra. 6122