Galaxy Research: recortar la emisión de Ethereum y Solana no revalorizará el precio de ETH ni SOL

Ethereum: EIP-8361 (o EIP-8363), el 'impuesto' a los validadores

Una propuesta preliminar, conocida inicialmente como EIP-8361 y luego reasignada a EIP-8363 por los editores, sacudiría por completo la economía del staking en Ethereum . Publicada el 4 de agosto por seis investigadores, entre ellos Justin Drake, de la Ethereum Foundation, la propuesta introduce una "quema gradual de emisión" (tapered issuance burn) que destruye una parte creciente de las recompensas de los validadores a medida que aumenta el porcentaje de ETH apostado .

• ¿Cómo funciona? En cada época (epoch), la red descuenta y quema una fracción de la recompensa ideal de cada validador (que cubre atestaciones, propuestas de bloque y trabajos del comité de sincronización). La fracción quemada crece con la tasa de participación, calculada como (saldo activo total / SATURATION_BALANCE) ^ 1.5 .
• Punto de saturación: La propuesta fija un saldo de saturación de 60,25 millones de ETH, aproximadamente la mitad del suministro actual. Cuando se alcance ese nivel, se quemará el 100% de la emisión de la capa de consenso, y un validador que cumpla perfectamente sus funciones obtendrá un rendimiento neto de consenso de cero .
• Impacto actual: Con la tasa de participación actual de aproximadamente un tercio del suministro de ETH, la propuesta reduciría el rendimiento de la capa de consenso de aproximadamente el 2,6% al 1,2% . Las tarifas MEV (valor máximo extraíble) y prioritarias no se tocarían . La reducción se implementaría gradualmente en 18 meses para evitar una ola repentina de salidas de validadores .
• Estado: EIP-8361/EIP-8363 sigue siendo un borrador (Draft) y no ha sido aprobado ni programado para ninguna actualización de Ethereum .

Solana: SIMD-0550 y SIMD-0553, el tándem contra la inflación

La comunidad de Solana impulsa dos propuestas de gobernanza vinculadas, agrupadas en un solo paquete llamado SGP-0003, que aprietan el suministro de SOL por ambos lados .

SIMD-0550 — Desinflación acelerada

Presentada el 2 de junio de 2026 por el ingeniero de Helius 'lostintime101', SIMD-0550 duplica la tasa de desinflación anual de Solana del 15% al 30% . La tasa de inflación inicial del 8% y el piso a largo plazo del 1,5% se mantienen sin cambios, pero la red alcanzaría ese piso en 2029 en lugar de 2032 . Se estima que la propuesta reduciría la emisión de SOL en aproximadamente 18,9 millones de SOL en seis años, lo que resultaría en aproximadamente un 2,6% menos de oferta que con el cronograma actual .

SIMD-0553 — Quema de tarifas basada en recursos

Redactada por Cavey, del equipo de investigación Temporal, SIMD-0553 reemplaza la tarifa plana de 5.000 lámparas por firma de Solana por una estructura de dos partes . Cada transacción paga una tarifa de inclusión de 2.500 lámparas al líder del bloque y una tarifa de recursos variable separada calculada en función de las unidades de computación solicitadas. Esa tarifa de recursos se quema por completo, en lugar de distribuirse a los validadores .

Con los niveles de actividad actuales de la red, este cambio elevaría las quemas diarias de SOL de alrededor de 650 SOL (~47.000 USD) a entre 7.500 y 9.000 SOL (~650.000 USD), un incremento de 12 a 14 veces . La tarifa de recursos se implementa a través de tres compuertas de características (feature gates) antes de alcanzar su tasa final de 0,5 lámparas por unidad de computación .

Estado de la votación

A principios de agosto de 2026, el SGP-0003 se acercaba a una votación formal de gobernanza, necesitando un 15% de apoyo de los validadores para continuar . Los validadores habían comenzado a mostrar su apoyo, con 10 días restantes en la ventana de votación a partir del 8 de agosto .

El argumento central de Galaxy Research: los recortes de oferta no son suficientes

El informe de Galaxy, titulado "High on Their Own Supply?" (algo así como "¿Colocados con su propia emisión?"), sostiene que ambas redes se hacen la misma pregunta fundamental: "¿Cuánto presupuesto de seguridad se necesita?" . El análisis advierte que reducir la inflación y aumentar las quemas son soluciones del lado de la oferta que no garantizan una apreciación del precio .

La conclusión clave: Sin demanda orgánica —medida por el uso de la red, la actividad de las aplicaciones y las entradas de capital—, una menor emisión por sí sola puede ralentizar la dilución, pero no puede crear presión alcista sobre el precio . El análisis de Galaxy implica que el enfoque del mercado debería desplazarse hacia la adopción y la utilidad, y no solo hacia ajustes de tokenómica .

En un escenario hipotético de participación en staking del 68%, el rendimiento del staking comenzaría en el 5,84% y caería al 2,25% en el tercer año, lo que ilustra que incluso un staking agresivo no se traduce automáticamente en ganancias de precio .