Este es el análisis completo de lo sucedido y de los efectos en cadena que siguen reconfigurando los mercados, desde Europa hasta Asia.

El ataque y los daños

Las fuerzas israelíes atacaron el campo South Pars y el centro de procesamiento de Asaluyeh el 18 de marzo, dañando cuatro instalaciones de tratamiento de gas . Esta acción fue parte de la guerra más amplia contra Irán que comenzó el 28 de febrero de 2026 . Horas después, Irán respondió con ataques con misiles contra refinerías, plantas de gas y terminales de exportación en Arabia Saudí, Kuwait, los EAU, Bahréin y, fundamentalmente, Catar .

En Ras Laffan, el CGRI iraní destruyó dos unidades de producción (Trenes 4 y 6), eliminando aproximadamente el 17 % de la capacidad de exportación de GNL de Catar, lo que equivale a unos 12,8 millones de toneladas al año . El consejero delegado de QatarEnergy, Saad al-Kaabi, estimó unas pérdidas de ingresos anuales de 20.000 millones de dólares y afirmó que las reparaciones llevarían de 3 a 5 años . La empresa se vio obligada a declarar fuerza mayor en sus contratos a largo plazo con compradores de China, Corea del Sur, Italia y Bélgica .

Por qué no se produjo una rápida recuperación

Los optimistas esperaban que Catar pudiera restablecer rápidamente la producción, pero los trenes de licuefacción terrestres sufrieron daños estructurales tan graves que meses de reparaciones no han sido suficientes. Irán logró recuperar parcialmente la producción de gas en tres plataformas marinas de South Pars a finales de mayo, afirmando que las propias plataformas no habían sufrido daños estructurales . Sin embargo, los daños en Ras Laffan fueron de una magnitud diferente. Un informe de TechTimes de finales de julio confirmó que las dos unidades destruidas en Ras Laffan seguían fuera de servicio, sin cambios en los plazos de reparación .

La devastación del mercado europeo de gas

El golpe a las exportaciones de Catar llegó en el peor momento posible para Europa. A principios de agosto de 2026, el almacenamiento de gas de la UE se situaba en apenas un ~57–58 % de su capacidad, el nivel más bajo para esa época del año desde que se tienen registros (2011) y aproximadamente entre 12 y 17 puntos porcentuales por debajo del nivel del año anterior y de la media de cinco años . Wood Mackenzie evaluó que los inventarios se encontraban en niveles "inusualmente bajos", lo que ponía en riesgo la seguridad del suministro para el invierno de 2026/27 .

El objetivo de llenado invernal está en peligro. El consejero delegado de Equinor afirmó que es improbable que Europa alcance su objetivo de almacenamiento del 80 %, y proyectó que la región apenas llegará al ~70 % antes de la temporada de calefacción, lo que la deja peligrosamente expuesta a picos de precios y olas de frío .

Agravando el problema, los compradores asiáticos —que enfrentan sus propios déficits de suministro y una demanda impulsada por El Niño— comenzaron a pujar por encima de los europeos por los cargamentos spot de GNL, desviando los volúmenes estadounidenses de las terminales europeas . Europa perdió su estatus como mercado premium para el GNL flexible. La situación se ve agravada por las prohibiciones vigentes de la UE a la mayoría de las importaciones de gas por gasoducto y GNL rusos, que eliminaron lo que históricamente fue su mayor colchón de suministro .

Picos en los precios de las materias primas

Inmediatamente después de los ataques del 18 de marzo, el crudo Brent se disparó hacia una ganancia semanal de aproximadamente el 6 %, ya que el conflicto amenazaba tanto la producción del Golfo como el tránsito por el estrecho de Ormuz . Los futuros europeos de gas natural (TTF) saltaron hasta un 35 % el 19 de marzo y se estabilizaron con una ganancia de aproximadamente el 10 % en la semana inicial, manteniéndose estructuralmente elevados hasta agosto .

Los exportadores estadounidenses de GNL se disparan

A medida que desaparecía el suministro qatarí, los exportadores estadounidenses de GNL ocuparon su lugar, y sus acciones lo reflejaron.

• Cheniere Energy (LNG) subió aproximadamente un 36 % en lo que va de año hasta mediados de agosto de 2026, tras entregar un récord de 670 cargamentos en 2025, mientras los compradores globales buscaban suministros fuera de Oriente Medio .
• Venture Global (VG) se disparó aproximadamente un 130–132 % en el año, y JPMorgan mejoró la calificación de la acción a 'sobreponderar' y elevó su precio objetivo, citando una rigidez estructural prolongada en los mercados globales de gas .
• Otros productores estadounidenses vieron cómo el valor de sus acciones subía entre un 20 y un 70 % en todo el sector .

Goldman Sachs predijo que el sector del GNL no se estabilizaría hasta 2027 debido al conflicto en curso, y señaló a Venture Global y otras empresas como las mejor posicionadas para beneficiarse de la escasez de suministro .

Advertencias de los analistas: el mercado infravalora el riesgo

Múltiples analistas —incluidos Commerzbank, Wood Mackenzie y JPMorgan— han advertido de que los mercados financieros siguen infravalorando el riesgo de volatilidad geopolítica . Norman Liebke, de Commerzbank, declaró que, incluso si el estrecho de Ormuz se reabre de forma sostenible, los precios europeos del gas se mantendrán elevados debido a la dañada infraestructura de Catar, el bajo almacenamiento europeo y la mayor demanda asiática. Solo prevé un alivio a más largo plazo .

Wood Mackenzie advirtió que las nuevas interrupciones en el estrecho de Ormuz han impulsado los precios al contado a más del doble de su mínimo de junio, y que el almacenamiento europeo no puede rellenarse de forma fiable en estas condiciones . El mercado ha descontado una resolución rápida, pero los daños en Ras Laffan se miden en años, no en semanas.

Conclusión

Los ataques israelíes del 18 de marzo de 2026 contra South Pars y la destrucción por represalia iraní de dos trenes de GNL en Ras Laffan eliminaron aproximadamente el 17 % de la capacidad de exportación de Catar en un plazo de reparación de 3 a 5 años, llevaron el almacenamiento europeo a mínimos estacionales históricos (~57–58 % de capacidad frente a la media de cinco años), desviaron el GNL estadounidense hacia Asia, elevaron el Brent un ~6 % y el TTF un ~35 % en el día, e impulsaron a Cheniere (+36 % interanual) y Venture Global (+130 % interanual) a máximos de varios años. Analistas de Commerzbank, Equinor y Wood Mackenzie advierten que el mercado no ha descontado plenamente los daños a infraestructuras a largo plazo ni el riesgo geopolítico continuado.

Este es el análisis completo de lo sucedido y de los efectos en cadena que siguen reconfigurando los mercados, desde Europa hasta Asia.

El ataque y los daños

Las fuerzas israelíes atacaron el campo South Pars y el centro de procesamiento de Asaluyeh el 18 de marzo, dañando cuatro instalaciones de tratamiento de gas . Esta acción fue parte de la guerra más amplia contra Irán que comenzó el 28 de febrero de 2026 . Horas después, Irán respondió con ataques con misiles contra refinerías, plantas de gas y terminales de exportación en Arabia Saudí, Kuwait, los EAU, Bahréin y, fundamentalmente, Catar .

En Ras Laffan, el CGRI iraní destruyó dos unidades de producción (Trenes 4 y 6), eliminando aproximadamente el 17 % de la capacidad de exportación de GNL de Catar, lo que equivale a unos 12,8 millones de toneladas al año . El consejero delegado de QatarEnergy, Saad al-Kaabi, estimó unas pérdidas de ingresos anuales de 20.000 millones de dólares y afirmó que las reparaciones llevarían de 3 a 5 años . La empresa se vio obligada a declarar fuerza mayor en sus contratos a largo plazo con compradores de China, Corea del Sur, Italia y Bélgica .

Por qué no se produjo una rápida recuperación

Los optimistas esperaban que Catar pudiera restablecer rápidamente la producción, pero los trenes de licuefacción terrestres sufrieron daños estructurales tan graves que meses de reparaciones no han sido suficientes. Irán logró recuperar parcialmente la producción de gas en tres plataformas marinas de South Pars a finales de mayo, afirmando que las propias plataformas no habían sufrido daños estructurales . Sin embargo, los daños en Ras Laffan fueron de una magnitud diferente. Un informe de TechTimes de finales de julio confirmó que las dos unidades destruidas en Ras Laffan seguían fuera de servicio, sin cambios en los plazos de reparación .

La devastación del mercado europeo de gas

El golpe a las exportaciones de Catar llegó en el peor momento posible para Europa. A principios de agosto de 2026, el almacenamiento de gas de la UE se situaba en apenas un ~57–58 % de su capacidad, el nivel más bajo para esa época del año desde que se tienen registros (2011) y aproximadamente entre 12 y 17 puntos porcentuales por debajo del nivel del año anterior y de la media de cinco años . Wood Mackenzie evaluó que los inventarios se encontraban en niveles "inusualmente bajos", lo que ponía en riesgo la seguridad del suministro para el invierno de 2026/27 .

El objetivo de llenado invernal está en peligro. El consejero delegado de Equinor afirmó que es improbable que Europa alcance su objetivo de almacenamiento del 80 %, y proyectó que la región apenas llegará al ~70 % antes de la temporada de calefacción, lo que la deja peligrosamente expuesta a picos de precios y olas de frío .

Agravando el problema, los compradores asiáticos —que enfrentan sus propios déficits de suministro y una demanda impulsada por El Niño— comenzaron a pujar por encima de los europeos por los cargamentos spot de GNL, desviando los volúmenes estadounidenses de las terminales europeas . Europa perdió su estatus como mercado premium para el GNL flexible. La situación se ve agravada por las prohibiciones vigentes de la UE a la mayoría de las importaciones de gas por gasoducto y GNL rusos, que eliminaron lo que históricamente fue su mayor colchón de suministro .

Picos en los precios de las materias primas

Inmediatamente después de los ataques del 18 de marzo, el crudo Brent se disparó hacia una ganancia semanal de aproximadamente el 6 %, ya que el conflicto amenazaba tanto la producción del Golfo como el tránsito por el estrecho de Ormuz . Los futuros europeos de gas natural (TTF) saltaron hasta un 35 % el 19 de marzo y se estabilizaron con una ganancia de aproximadamente el 10 % en la semana inicial, manteniéndose estructuralmente elevados hasta agosto .

Los exportadores estadounidenses de GNL se disparan

A medida que desaparecía el suministro qatarí, los exportadores estadounidenses de GNL ocuparon su lugar, y sus acciones lo reflejaron.

• Cheniere Energy (LNG) subió aproximadamente un 36 % en lo que va de año hasta mediados de agosto de 2026, tras entregar un récord de 670 cargamentos en 2025, mientras los compradores globales buscaban suministros fuera de Oriente Medio .
• Venture Global (VG) se disparó aproximadamente un 130–132 % en el año, y JPMorgan mejoró la calificación de la acción a 'sobreponderar' y elevó su precio objetivo, citando una rigidez estructural prolongada en los mercados globales de gas .
• Otros productores estadounidenses vieron cómo el valor de sus acciones subía entre un 20 y un 70 % en todo el sector .

Goldman Sachs predijo que el sector del GNL no se estabilizaría hasta 2027 debido al conflicto en curso, y señaló a Venture Global y otras empresas como las mejor posicionadas para beneficiarse de la escasez de suministro .

Advertencias de los analistas: el mercado infravalora el riesgo

Múltiples analistas —incluidos Commerzbank, Wood Mackenzie y JPMorgan— han advertido de que los mercados financieros siguen infravalorando el riesgo de volatilidad geopolítica . Norman Liebke, de Commerzbank, declaró que, incluso si el estrecho de Ormuz se reabre de forma sostenible, los precios europeos del gas se mantendrán elevados debido a la dañada infraestructura de Catar, el bajo almacenamiento europeo y la mayor demanda asiática. Solo prevé un alivio a más largo plazo .

Wood Mackenzie advirtió que las nuevas interrupciones en el estrecho de Ormuz han impulsado los precios al contado a más del doble de su mínimo de junio, y que el almacenamiento europeo no puede rellenarse de forma fiable en estas condiciones . El mercado ha descontado una resolución rápida, pero los daños en Ras Laffan se miden en años, no en semanas.

Conclusión

Los ataques israelíes del 18 de marzo de 2026 contra South Pars y la destrucción por represalia iraní de dos trenes de GNL en Ras Laffan eliminaron aproximadamente el 17 % de la capacidad de exportación de Catar en un plazo de reparación de 3 a 5 años, llevaron el almacenamiento europeo a mínimos estacionales históricos (~57–58 % de capacidad frente a la media de cinco años), desviaron el GNL estadounidense hacia Asia, elevaron el Brent un ~6 % y el TTF un ~35 % en el día, e impulsaron a Cheniere (+36 % interanual) y Venture Global (+130 % interanual) a máximos de varios años. Analistas de Commerzbank, Equinor y Wood Mackenzie advierten que el mercado no ha descontado plenamente los daños a infraestructuras a largo plazo ni el riesgo geopolítico continuado.