Aramco sube, Sonatrach desploma: la fractura del mercado global del GLP en junio de 2026

Los operadores atribuyeron directamente los profundos recortes de Sonatrach a la "mayor oferta en el mercado mediterráneo" . Argelia compite con una oleada creciente de GLP procedente de las terminales de exportación de la Costa del Golfo estadounidense, que fluye hacia la cuenca atlántica, así como con otros proveedores norteafricanos y del Mar Negro. La demanda europea no ha crecido lo suficientemente rápido para absorber este volumen adicional, lo que ha dejado a la región bien abastecida y ha empujado los precios a la baja [29, 2].

Para Sonatrach, cuyos cargamentos suelen realizar rutas cortas hacia el sur de Europa, la única forma de mantenerse competitiva ha sido aplicar descuentos agresivos. El recorte de entre el 18% y el 31% representa un intento deliberado de dar salida a los cargamentos en lugar de permitir que se acumulen.

La demanda asiática sostiene el suelo de Aramco

El modesto aumento de Saudi Aramco, por el contrario, demuestra que el mercado de GLP de Asia-Pacífico opera bajo fundamentos diferentes. Los precios de contrato de Aramco son la referencia para los compradores a largo plazo de China, India, Corea del Sur y Japón, mercados que siguen siendo estructuralmente dependientes del GLP de Oriente Medio para su uso como materia prima petroquímica y para el consumo residencial [3, 6].

El incremento de $10 en el propano sugiere que la demanda asiática se mantuvo estable o se fortaleció ligeramente mes a mes, y que la disponibilidad de exportación saudí fue lo bastante ajustada como para no necesitar descuentos. Incluso el precio plano del butano apunta a un mercado equilibrado en lugar de uno con exceso de oferta.

Lo que la divergencia nos dice sobre el mercado global del GLP

Junio de 2026 es uno de los ejemplos más claros hasta la fecha de la descorrelación entre los índices regionales de precios del GLP. La misma ola de oferta global —impulsada por la producción récord de gas de esquisto en Estados Unidos, la expansión de la infraestructura de líquidos de gas natural (NGL) y la nueva capacidad de Oriente Medio— está teniendo un impacto muy diferente según el destino.

• Saturación en la cuenca atlántica: Las exportaciones de GLP estadounidense siguen disparadas, ejerciendo una presión persistente sobre los precios en el Mediterráneo, el noroeste de Europa y el oeste de África. Productores como Sonatrach se ven obligados a fijar precios a partir del barril marginal de exportación estadounidense, a menudo con descuento.
• Resiliencia de los precios asiáticos: La demanda asiática de GLP, aunque no es inmune a la misma ola de oferta, está protegida por los contratos de suministro a largo plazo de Oriente Medio que referencian el precio de contrato de Aramco. Esta estructura crea un corredor de precios parcialmente aislado, al menos mientras la demanda de importación asiática se mantenga.

En la práctica, el mercado mundial del GLP no es un solo mercado con diferenciales regionales, sino varias cuencas distintas con sus propios equilibrios de oferta y demanda. Junio de 2026 lo deja más claro que nunca.

Qué hay que vigilar a continuación

La magnitud de los recortes de Sonatrach plantea la cuestión de si el mercado mediterráneo está tocando fondo. Si los márgenes de exportación de EE. UU. se debilitan o el almacenamiento europeo se llena, podrían ser necesarios nuevos recortes. A la inversa, si las compras asiáticas se debilitan estacionalmente más adelante en 2026, la ventaja de precios de Aramco podría erosionarse rápidamente.

Para los compradores y operadores, el mensaje de junio de 2026 es inequívoco: las dinámicas regionales importan ahora más que los titulares sobre la oferta global de GLP, y el diferencial entre el CP de Aramco y los OSP de Sonatrach se ha convertido en un barómetro clave de lo desigual que se ha vuelto este mercado.