MiCA 2.0, Tether y el puente de Stripe: las tres fuerzas que redefinen la regulación de las stablecoins en la UE en 2026

El marco regulatorio de criptoactivos de la Unión Europea está experimentando su revisión más significativa desde la entrada en vigor de MiCA, impulsado por tres acontecimientos simultáneos: una revisión formal que podría abrir la puerta a emisores de stablecoins extracomunitarios como Tether, la presión competitiva de la recién promulgada ley estadounidense GENIUS Act, y la entrada de Bridge (propiedad de Stripe) en el registro MiCA como el emisor número 42 de tokens de dinero electrónico (EMT) autorizado. Cada una de estas fuerzas está reconfigurando el panorama de las stablecoins en Europa y más allá.

La UE abre la revisión de MiCA — El debate sobre la "equivalencia" y la cuestión de Tether

La Comisión Europea lanzó una consulta específica sobre la revisión de MiCA en mayo de 2026, con una fecha límite de respuesta para el 31 de agosto de 2026 y se espera una acción legislativa más adelante en el año . La revisión examina si introducir un régimen de "equivalencia" que permitiría a los emisores de stablecoins no comunitarios operar en el bloque bajo las reglas de su país de origen, en lugar de requerir un token autorizado por la UE .

Tether es el objetivo central de este debate. Circle, emisor de USDC (compatible con MiCA), ha presionado públicamente a favor de una vía de equivalencia, y los informes del sector identifican a USDT de Tether, con una capitalización de mercado de aproximadamente 184.000 millones de dólares, como el principal beneficiario, o punto de conflicto, de cualquier regla de este tipo . USDT está actualmente excluido de los intercambios autorizados de la UE desde el 1 de julio de 2026, cuando la ventana transitoria de MiCA se cerró sin prórroga .

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (ESRB) se opuso. El 4 de agosto de 2026, la ESRB emitió una recomendación en la que instaba a la Comisión a no permitir los esquemas de stablecoins multiemisor de terceros países en el marco actual de MiCAR, citando riesgos para la estabilidad financiera . Esta recomendación tiene un peso significativo en el proceso legislativo.

El alcance de la revisión va más allá de las stablecoins. La consulta también cubre los pagos tokenizados, los depósitos tokenizados y las finanzas descentralizadas (DeFi), lo que indica una expansión más amplia que algunos observadores han denominado "MiCA 2.0" . Funcionarios de la UE han confirmado que se están preparando para reabrir MiCA en 2027 para abordar a los emisores no comunitarios, los pagos tokenizados y los depósitos tokenizados .

Presión competitiva desde EE.UU.: la GENIUS Act

La ley GENIUS Act de EE.UU. (S. 1582) fue aprobada por el Senado el 17 de junio de 2025 (68-30), por la Cámara de Representantes el 17 de julio de 2025 (308-122) y promulgada por el presidente Trump el 18 de julio de 2025 como Ley Pública n.º 119-27 . Establece el primer marco federal de EE.UU. para las stablecoins de pago, definiendo lo que constituye una stablecoin de pago, estableciendo requisitos de reserva y reembolso, y designando funciones de supervisión federales y estatales .

La fecha de entrada en vigor de la GENIUS Act es la más temprana entre 18 meses después de su promulgación (18 de enero de 2027) o 120 días después de que los reguladores federales primarios emitan las reglas finales de implementación . Este cronograma significa que el régimen estadounidense aún no está en pleno efecto, pero su aprobación ya ha influido en la formulación de políticas de la UE.

Un informe del Parlamento Europeo compara directamente MiCAR y la GENIUS Act, señalando que la ley estadounidense crea un régimen más permisivo y orientado a la innovación, mientras que MiCAR es más prescriptivo y está centrado en la banca . Funcionarios de la UE han confirmado que la aprobación de la GENIUS Act fue un factor que aceleró el cronograma de revisión de MiCA . La GENIUS Act permite a los emisores de stablecoins mantener sus reservas en deuda pública estadounidense, algo que las reglas de la UE actualmente no permiten a la misma escala, una diferencia estructural que ha llamado la atención de los reguladores europeos .

A pesar de estas diferencias, el Foro Económico Mundial ha señalado que hay más armonización entre MiCA y la GENIUS Act de lo que parece a simple vista, particularmente en áreas como el respaldo de reservas 1:1 y los requisitos de reembolso . Sin embargo, a partir de 2026, no existe un acuerdo de reconocimiento mutuo o equivalencia entre los dos regímenes, lo que obliga a los operadores con ambiciones transfronterizas a cumplir con ambos marcos de forma independiente .

Bridge, propiedad de Stripe, entra en el registro MiCA como el emisor número 42 de EMT autorizado

El 7 de agosto de 2026, Bridge (a través de su entidad luxemburguesa Bridge Building) fue añadido al registro provisional de MiCA de la ESMA tras recibir la autorización doble del regulador financiero de Luxemburgo, la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) . Bridge recibió la autorización tanto como proveedor de servicios de criptoactivos (CASP) de MiCA como como institución de dinero electrónico (EMI) el 2 de julio de 2026 .

Bridge se convirtió en el emisor número 42 de tokens de dinero electrónico autorizado en el registro de la ESMA . La misma actualización de la ESMA también añadió tres bancos alemanes como CASP, elevando el número total de CASP autorizados a 324 . Cabe destacar que todavía no hay emisores de tokens referenciados a activos (ART) autorizados en el registro, lo que pone de relieve el enfoque actual de MiCA en las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria .

La licencia dual otorga a Bridge derechos de pasaporte en los 27 estados miembros de la UE, lo que permite a Stripe ofrecer infraestructura de stablecoins regulada y productos de pago a las empresas de la UE . La infraestructura de Bridge permite a las empresas emitir stablecoins respaldadas por euros, crear IBAN virtuales nominales, proporcionar cuentas en euros y facilitar pagos transfronterizos . Esto marca la entrada del mayor actor de infraestructura de pagos en el marco MiCA hasta la fecha, lo que indica la convergencia de los pagos tradicionales y los servicios de criptoactivos regulados.

Lo que estos acontecimientos significan para el mercado

En conjunto, estos tres acontecimientos dibujan un panorama de un panorama regulatorio global en pleno cambio. La UE debate activamente si permitir la entrada de stablecoins no comunitarias como Tether a través de la equivalencia, en parte como respuesta al régimen más permisivo de la GENIUS Act de EE.UU., al tiempo que expande el alcance de MiCA a los depósitos tokenizados y las DeFi. Al mismo tiempo, grandes actores de infraestructura como Stripe se están moviendo decididamente hacia el espacio de las stablecoins reguladas, apostando por el cumplimiento de MiCA como la vía para escalar en toda Europa.