Payward, la casa matriz de Kraken, abre las OPI de Wall Street a los inversores minoristas globales

¿Cómo funciona el proceso de OPI tokenizadas?

El mecanismo está diseñado para imitar la construcción de libro (book-building) de una OPI tradicional, pero con un embudo de acceso mucho más amplio. El paso a paso es el siguiente:

• Ventana de Manifestación de Interés: Durante las semanas previas a la salida a bolsa de una empresa, los exchanges socios de la Alianza xStocks abren un período en el que sus clientes pueden enviar ofertas no vinculantes para comprar acciones dentro del rango de precio indicado por la compañía. En esta fase no hay asignación garantizada, sino una expresión de demanda .
• Agregación de la Demanda y Fijación de Precio: Payward Services actúa como coordinador central: suma toda esa demanda minorista proveniente de los distintos miembros de la Alianza xStocks y negocia directamente con el sindicato de colocación (los bancos de inversión que organizan la OPI). Esta demanda agrupada busca tener suficiente peso para obtener adjudicaciones significativas que de otra forma no llegarían al pequeño inversor .
• Asignación y Emisión del Token: El día del debut bursátil se concretan las adjudicaciones y los inversores que participaron reciben sus acciones tokenizadas al precio de salida de la OPI. Es decir, el mismo precio que pagan los institucionales, no el valor muchas veces inflado que ven los minoristas cuando la acción ya cotiza en el mercado abierto. Precio, adjudicación y emisión del token se completan en la misma jornada de estreno .
• Custodia y Respaldo: Cada acción tokenizada está respaldada 1:1 por la acción subyacente, custodiada por una entidad regulada. Los tokens xStocks son agnósticos a la cadena de bloques e interoperables entre distintas redes, lo que significa que se puede acceder a ellos desde cualquier plataforma de la Alianza xStocks, no solo desde Kraken .

Esta estructura se apoya sobre el modelo de respaldo 1:1 que Kraken ha utilizado para xStocks desde su lanzamiento. Alpaca, proveedor de infraestructura de corretaje regulado, es el socio preferente para obtener y custodiar las acciones que respaldan los tokens xStocks . Los tokens son emitidos por Backed Assets (JE) Limited, una sociedad privada de Jersey, y ofrecidos a los clientes elegibles de Kraken a través de Payward Digital Solutions Ltd., entidad autorizada por la Autoridad Monetaria de Bermudas para operar con activos digitales .

La trayectoria imparable de xStocks

Esta apertura de las OPI es solo el último capítulo de una expansión extraordinariamente veloz. Así ha crecido la plataforma xStocks desde su debut:

• Junio 2025: Lanzamiento de xStocks con 60 acciones y ETF de EE. UU. tokenizados, disponibles inicialmente en Solana para clientes de Kraken en más de 160 países .
• Noviembre 2025: Supera los 10.000 millones de dólares de volumen combinado (exchanges centralizados y descentralizados) en apenas 135 días, con casi 2.000 millones liquidados on-chain .
• Diciembre 2025: Kraken adquiere Backed Finance AG, la empresa que originalmente desarrolló el marco xStocks, integrando por completo la emisión bajo su propio techo .
• Febrero 2026: El volumen total de transacciones rebasa los 25.000 millones de dólares .
• Marzo 2026: La plataforma alcanza 100 acciones y ETF tokenizados — frente a los 60 iniciales — y presenta xChange, una capa de ejecución unificada para el comercio on-chain. El volumen en cadena alcanza unos 3.500 millones de dólares con más de 80.000 titulares únicos . También en marzo, Payward firma una alianza con Nasdaq para construir una pasarela que conecte los mercados bursátiles tradicionales con las redes blockchain, permitiendo que las acciones tokenizadas transiten entre los mercados institucionales regulados y las redes de finanzas descentralizadas (DeFi) no sujetas a permisos .
• Junio 2026: El volumen total cruza los 30.000 millones de dólares, con más de 6.000 millones liquidados on-chain y 125.000+ titulares únicos. Payward anuncia planes para expandir los listados de xStocks hacia los 500+ títulos a finales de 2026 .

Para poner estos números en contexto: en diciembre de 2024, todo el mercado mundial de acciones tokenizadas sumaba menos de 1.500 titulares entre todas las plataformas. Para marzo de 2026, la cifra sectorial ya superaba los 185.000 titulares, según análisis de datos de mercado .

El contexto más amplio: los activos tokenizados están en plena efervescencia

El movimiento de Payward aterriza justo cuando los activos del mundo real tokenizados (conocidos como RWA por las siglas en inglés de Real-World Assets) están experimentando un impulso formidable. El mercado de RWA tokenizados — excluyendo las stablecoins — superó los 51.000 millones de dólares a mediados de 2026, con un crecimiento anual del 42 %, según un informe de Bernstein . Esto representa un salto desde aproximadamente 21.000 millones de dólares a principios de año, un incremento de cerca del 30 % en un solo trimestre .

Las proyecciones a más largo plazo, aunque varían según la fuente, apuntan todas en la misma dirección. El mercado global de tokenización de activos se estimó en 1,76 billones de dólares en 2025, con previsiones que lo sitúan en 24,5 billones de dólares para 2033, a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 42,1 % .

Lo que es incuestionable es que las acciones tokenizadas son una de las porciones de esa tarta que más rápido crece. Solo xStocks, de Kraken, representa el 68 % de las 25 principales acciones tokenizadas por titulares únicos a marzo de 2026, y la compañía ha afirmado públicamente que agrupa 7 de los 10 títulos tokenizados con mayor volumen de negociación en 24 horas .

¿Qué viene ahora para la Alianza xStocks?

Se espera que las primeras adjudicaciones de OPI tokenizadas lleguen en las próximas semanas. Payward planea desplegar el servicio primero entre los clientes de Kraken y algunos miembros seleccionados de la Alianza xStocks, con nuevos socios y mercados adicionales sumándose a lo largo de 2026 .

Para el propio Kraken, el anuncio de las OPI tokenizadas convive con otro hito paralelo: la empresa presentó de forma confidencial un borrador de registro S-1 ante la SEC (el regulador bursátil estadounidense) en noviembre de 2025 para una posible oferta pública inicial de sus propias acciones ordinarias. Aún no se ha fijado ni el rango de precio ni la cantidad de títulos a emitir, y la OPI solo se llevará a cabo tras la revisión de la SEC y si las condiciones del mercado lo permiten .

Mientras tanto, el cuadro general dibuja una infraestructura financiera que está pasando del experimento al producto consolidado. El acceso a OPI tokenizadas — al precio de oferta, sobre raíles blockchain, para cualquier persona con conexión a internet en más de 100 países — es una señal contundente de que los muros entre los mercados de capitales tradicionales y la economía nativa de las criptomonedas se están volviendo cada vez más bajos.