El cierre del Estrecho de Ormuz: el shock energético de 2026 que reconfiguró la refinación global, la aviación y la economía mundial

El cierre desencadenó un colapso severo y multifacético en la capacidad de refinación global. Las principales refinerías en Arabia Saudí, Baréin, Kuwait y los EAU permanecieron parcial o completamente fuera de servicio debido al conflicto, eliminando en conjunto aproximadamente 5 millones de b/d de la producción mundial de refinación en el segundo trimestre . En abril de 2026, las refinerías de Oriente Medio y las de Asia, con problemas de suministro de materias primas, habían reducido su actividad en unos 6 millones de b/d, situando el procesamiento mundial de crudo en 77,2 millones de b/d, según la AIE . En el punto álgido de la crisis, se redujeron más de 11 millones de b/d de producción de crudo y condensado del Golfo, eliminando la materia prima de la que dependen las refinerías de todo el mundo . El informe de mercado petrolero de la AIE señaló que el procesamiento mundial de crudo seguía luchando contra las interrupciones en el suministro de materias primas y los daños en las infraestructuras, lo que endurecía los mercados mundiales de productos derivados .

Márgenes de Beneficio de las Refinerías: Un Beneficio Inesperado que Duró Poco

La crisis produjo un beneficio temporal y en gran medida inesperado para algunas refinerías, seguido de una intensa presión sobre los márgenes. El margen de crack 3-2-1 de EE. UU. —el principal indicador de la rentabilidad de las refinerías— se disparó por encima de los 60 dólares por barril, el nivel más alto registrado, impulsado por una oferta de productos derivados ajustada en relación con la disponibilidad de crudo . Goldman Sachs pronosticó que la oferta más ajustada de productos petrolíferos mantendría los márgenes de refinación significativamente más altos durante 2026, con los márgenes del diésel especialmente elevados, entre 19 y 26 dólares por barril por encima de lo que habrían sido en otras circunstancias .

Sin embargo, una vez que el Estrecho de Ormuz comenzó a reabrirse parcialmente a finales de junio y julio de 2026, el beneficio resultó efímero. El margen de crack 3-2-1 de referencia en EE. UU. comenzó a disminuir a medida que los flujos de crudo regresaban más rápido que el reequilibrio del mercado de productos . Un factor agravante mantuvo la presión: la prohibición rusa de exportar diésel debido a los ataques de drones ucranianos a sus refinerías mantuvo la oferta mundial de productos ajustada, apuntalando los precios de la gasolina, el diésel y el combustible para aviones incluso cuando los precios del crudo se calmaron .

Precios de la Gasolina en EE. UU.: 3,70 Dólares por Galón y Subiendo

Las Perspectivas Energéticas a Corto Plazo de la EIA de agosto de 2026 proyectaban un Brent promedio de 96 dólares/barril para todo el año 2026, con la gasolina minorista de EE. UU. promediando 3,70 dólares/galón —un aumento de casi el 20% desde los 3,10 dólares de 2025 . El Brent alcanzó un promedio máximo de 103 dólares/barril en marzo de 2026, elevando los precios de la gasolina durante todo el segundo trimestre . La EIA señaló que la incertidumbre en torno a la reapertura del estrecho mantuvo los precios del crudo volátiles y elevados durante la mayor parte del segundo trimestre de 2026, con una oscilación media diaria del precio de 4 dólares/barril en el Brent, en comparación con 1 dólar/barril en los mismos meses de 2025 . La EIA pronosticó que el Brent caería por debajo de los 90 dólares/barril en el cuarto trimestre de 2026, pero el daño a los bolsillos de los consumidores ya estaba hecho.

Costos de Combustible para Aerolíneas y Disrupciones Operativas: La Industria Más Golpeada

La industria de las aerolíneas se vio afectada de forma desproporcionada porque el suministro de queroseno estaba doblemente limitado: el crudo como materia prima escaseaba y las refinerías de Oriente Medio que producen queroseno resultaron directamente dañadas. Los costos de combustible de las aerolíneas estadounidenses se dispararon un 78% solo en abril de 2026 (hasta casi 6.500 millones de dólares), después de un aumento del 26% en marzo, según datos del Departamento de Transporte de EE. UU. El costo por galón aumentó en 1,81 dólares interanuales hasta los 4,11 dólares/galón . Los márgenes de crack del queroseno superaron los 100 dólares/barril —un nivel sin precedentes— debido a la interrupción de las operaciones de las refinerías regionales . El combustible suele representar entre el 30 y el 35% de los costos operativos de una aerolínea, lo que significa que el shock de precios se tradujo casi de inmediato en tarifas más altas, recortes de capacidad o erosión de márgenes .

La IATA advirtió que el suministro de queroseno tardaría meses en recuperarse incluso después de la reapertura del estrecho, porque las refinerías de Oriente Medio sufrieron daños directos, no solo la pérdida de materia prima. El informe de la IATA de junio de 2026 señaló que el cierre había "golpeado duramente" a la industria aérea mundial . Un análisis de Bloomberg sobre la crisis del queroseno encontró que varios mercados importantes de la aviación —cuyas importaciones de combustible para aviones superaban el 40% de la demanda— se enfrentaban a una vulnerabilidad aguda, y algunos mercados corrían el riesgo de quedarse sin queroseno en un plazo de ocho semanas . El informe semestral de la IATA recortó su proyección de beneficio neto para el sector en 2026 a un total combinado de 23.000 millones de dólares, muy por debajo de una proyección anterior de unos 41.000 millones y por debajo de los 45.000 millones de 2025 .

Déficits de Suministro de Queroseno: Una Brecha Estructural Agravada por los Daños a las Refinerías

El análisis de la IATA identificó un déficit estructural de queroseno a nivel mundial, agravado por el hecho de que cuatro refinerías de la UE ya habían cerrado en 2025 (eliminando unos 400.000 b/d de capacidad) antes de que comenzara la crisis de Ormuz . Se esperaba que las exportaciones de productos refinados de Oriente Medio necesitaran entre tres y cuatro meses más para recuperarse a medida que las refinerías volvieran a funcionar, lo que significa que los déficits de queroseno persistieron hasta bien entrado el tercer trimestre de 2026 . Allianz Research señaló que los precios del queroseno se habían duplicado desde el inicio del conflicto, y que incluso con un alto el fuego, los daños en la capacidad de refinación regional significaban que la oferta ajustada perduraría . El American Action Forum informó de que los precios al contado del queroseno en la Costa del Golfo de EE. UU. aumentaron un 110% interanual a mediados de mayo de 2026, y que las refinerías estadounidenses habían ajustado sus procesos para maximizar la producción de queroseno a expensas de la gasolina .

Importaciones de Crudo de EE. UU. desde Arabia Saudí: Estranguladas por Ambos Lados

El cierre del Estrecho de Ormuz cortó la ruta principal para las exportaciones de crudo saudí hacia EE. UU. y Asia. Arabia Saudí intentó redirigir las exportaciones a través de sus terminales en el Mar Rojo, en la costa oeste, pero la milicia hutí de Yemen, respaldada por Irán, declaró un embargo a las exportaciones saudíes y atacó a los petroleros que utilizaban esa ruta alternativa . A finales de julio de 2026, los ataques a petroleros y activos energéticos habían complicado gravemente los envíos desde la costa oeste de Arabia Saudí, lo que significaba que las exportaciones de crudo saudí —incluidas las destinadas a EE. UU.— estaban efectivamente estranguladas por ambos lados . El Baker Institute estimó que, en tiempos normales, el estrecho canaliza unos 15 millones de b/d de crudo y 5 millones de b/d de productos refinados, lo que representa aproximadamente el 20% de las exportaciones mundiales de petróleo. La pérdida de este flujo sumió a Arabia Saudí en una crisis exportadora sin precedentes .

La Evaluación del FMI: Crecimiento Mundial Recortado

El FMI siguió esta crisis a través de tres evaluaciones sucesivas. En abril de 2026, recortó su "previsión de referencia" de crecimiento del PIB mundial al 3,1% (frente al 3,3% de enero), asumiendo un conflicto de corta duración y un aumento moderado del 19% en los precios de la energía . En un "escenario adverso" de disrupción prolongada, el crecimiento mundial caería al 2,5%, llevando a la economía mundial al borde de la recesión . El FMI advirtió que las perspectivas económicas mundiales se habían "oscurecido abruptamente", y que el cierre del Estrecho de Ormuz aumentaba el riesgo de una "crisis energética de una escala sin precedentes" . Se pronosticó que la inflación general aumentaría al 4,4% en 2026, una desviación significativa de la tendencia desinflacionista .

En julio de 2026, el FMI recortó aún más el crecimiento mundial al 3,0% para 2026, describiendo una "recuperación en forma de V" —un 2026 débil seguido de un repunte al 3,4% en 2027 . La previsión de crecimiento para Oriente Medio se redujo al 0,7% para 2026, una rebaja de 1,2 puntos porcentuales respecto a abril, impulsada enteramente por las consecuencias del cierre de Ormuz en las exportaciones regionales de energía . El FMI señaló que la economía mundial había "resistido el shock hasta ahora", pero advirtió que las disrupciones persistentes mantendrían la inflación elevada y el crecimiento débil .

El Panorama General

El cierre del Estrecho de Ormuz ha demostrado ser el mayor shock de oferta energética de la historia —no una mera repetición del embargo petrolero de 1973, sino una crisis más compleja en la que el cuello de botella de la refinación se volvió tan crítico como la pérdida de suministro de crudo. La restricción central pasó de "¿podemos conseguir el crudo?" a "¿podemos procesar lo que tenemos en los combustibles que el mundo necesita?". La AIE describió pérdidas de suministro acumuladas que superaban los 1.000 millones de barriles a mediados de 2026 , e incluso con una reapertura parcial a finales de junio, los daños a la infraestructura de refinación significaron que los mercados de productos —especialmente el queroseno y el diésel— permanecieron en déficit durante la segunda mitad del año. Para los consumidores, las empresas y las economías enteras, el cierre durante meses de esta estrecha vía fluvial entre Irán y Omán ha sido nada menos que transformador.