Unitree Robotics: Todo lo que necesitas saber sobre la OPI del fabricante de robots humanoides valorado en $9 mil millones

Unitree Robotics (Yushu Technology Co.) se ha convertido en una de las salidas a bolsa tecnológicas más esperadas en la historia reciente de China. El fabricante de robots con sede en Hangzhou fijó el precio de su emblemática OPI en el STAR Market de Shanghái en 150,80 yuanes (22,34 dólares) por acción, con el objetivo de obtener ingresos brutos de aproximadamente 6.100 millones de yuanes (904 millones de dólares) y una valoración de ~61.000 millones de yuanes (~9.000 millones de dólares) . Cuando se abrió el periodo de suscripción el 10 de agosto de 2026, la demanda minorista alcanzó niveles extraordinarios, con una sobresuscripción de más de 8.000 veces; la tasa de adjudicación final en línea fue de solo el 0,018% . Este es el análisis completo.

Historia de la Compañía y su Fundador

Unitree fue fundada el 26 de agosto de 2016 en una modesta oficina de 50 metros cuadrados en el distrito de Binjiang, Hangzhou, por Wang Xingxing . Nacido en 1990 en Ningbo, provincia de Zhejiang, Wang construyó su primer robot bípedo cuando era estudiante de primer año en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Zhejiang en 2009, utilizando solo unos 200 yuanes (~30 dólares) en piezas . Durante su maestría en ingeniería mecánica en la Universidad de Shanghái (2013-2016), autofinanció el desarrollo de un robot cuadrúpedo de bajo costo llamado "XDog", construido alrededor de motores sin escobillas de rotor externo económicos, en lugar de los costosos actuadores personalizados utilizados por laboratorios como Boston Dynamics .

Después de graduarse a mediados de 2016, Wang se unió brevemente al fabricante de drones DJI como ingeniero, pero renunció después de unos dos meses para fundar su propia empresa . XDog había atraído la atención de los medios internacionales, y Wang rechazó ofertas para vender el diseño . Con la ayuda de un inversionista ángel y aproximadamente 12.000 dólares de sus ahorros personales, nació Unitree .

La empresa se especializó inicialmente en robots cuadrúpedos (series Go2, B2, A2) para uso comercial, de investigación e industrial, y comenzó a producir robots humanoides en 2024 . La OPI convierte al fundador, de 36 años, en multimillonario con una fortuna estimada de 2.400 millones de dólares según su participación accionaria . Los robots humanoides de Unitree también actuaron en la Gala del Festival de Primavera de China en 2025, lo que le dio a la empresa una visibilidad masiva .

Finanzas de la OPI

Métrica	Valor
Bolsa / Mercado	Bolsa de Shanghái, STAR Market (ticker: 688836.SS)
Precio de oferta por acción	150,80 yuanes (22,34 dólares)
Acciones ofrecidas	~40,45 millones (10% del capital posterior a la oferta)
Ingresos brutos	~6.100 millones de yuanes (904 millones de dólares)
Valoración de la OPI	~61.000 millones de yuanes (9.000 millones de dólares)
Múltiplo P/E	~219 veces las ganancias
Sobresuscripción minorista	>8.000 veces (los informes varían entre 5.526x y 8.289x)
Tasa de adjudicación minorista	~0,018%
Apertura / pago de suscripción	10-12 de agosto de 2026

Fuentes:

Los inversores minoristas presentaron 9,8 millones de órdenes por valor de aproximadamente 8,1 billones de yuanes (1,2 billones de dólares), superando los 7,1 billones de yuanes de la orden minorista de la colosal oferta del fabricante de chips de memoria CXMT Corp el mes anterior . La tasa de ganancia de lotes de aproximadamente el 0,018% significó que solo uno de cada 5.500 suscriptores aproximadamente recibió acciones, con una reasignación parcial de acciones institucionales al tramo minorista .

Desglose de Ingresos y Rentabilidad

La trayectoria de ingresos de Unitree ha sido espectacular, impulsada por un rápido cambio de robots cuadrúpedos a humanoides:

• 2023: 159,1 millones de yuanes (~23,5 millones de dólares)
• 2024: 392,8 millones de yuanes (~58 millones de dólares)
• 2025: 1.700 millones de yuanes (~253 millones de dólares) — un aumento interanual del 335%

Margen bruto: Alcanzó aproximadamente el 60% para todo el año 2025; la división de humanoides registró específicamente un 62,91% .

Rentabilidad: Unitree obtuvo ganancias en 2025. El beneficio neto ajustado atribuible a los accionistas alcanzó aproximadamente los 600 millones de yuanes (~89 millones de dólares), lo que la convierte en uno de los pocos fabricantes de robots humanoides rentables a nivel mundial . El beneficio neto según la contabilidad estándar fue de aproximadamente 278-280 millones de yuanes .

Cambio en la combinación de ingresos por categoría de producto:

Segmento	2024 (año completo)	2025 (enero-septiembre)
Robots humanoides	~27,6%	~51,5%
Robots cuadrúpedos	~59,5%	~42,3%
Componentes / otros	~12,9%	~6%

Fuentes:

Los robots humanoides se convirtieron en la mayor fuente de ingresos de Unitree por primera vez en 2025, representando el 51,5% de los ingresos en los primeros nueve meses, frente al 27,6% en todo el año 2024 . Para todo el año 2025, los ingresos totales por robots humanoides alcanzaron los 868 millones de yuanes, o el 51,78% de los ingresos del negocio principal .

A finales de 2025, las ventas acumuladas alcanzaron las 33.294 unidades de robots cuadrúpedos y 5.632 de robots humanoides . Unitree envió más de 5.500 robots humanoides en 2025, y aproximadamente el 70% se exportó a universidades e instituciones de investigación para investigación de algoritmos y enseñanza . En general, aproximadamente el 74% de los ingresos por humanoides provino de compradores de investigación y educación según los datos del prospecto .

Las ventas en el extranjero generaron ingresos de 731,66 millones de yuanes en 2025, lo que representa el 43,65% de los ingresos del negocio principal de Unitree .

Patrocinadores Estratégicos e Inversores Ancla

Una sólida cartera de inversores estratégicos participó en la OPI y en las rondas previas a la OPI:

• DeepSeek — La startup de IA invirtió 141 millones de yuanes (~20,8 millones de dólares) como inversor de colocación estratégica, adquiriendo una participación del 2,31% con un acuerdo de bloqueo de tres años. La asociación desarrollará conjuntamente modelos de IA y tecnología de inteligencia incorporada
• Tencent Holdings — Un inversor previo a la OPI que también participa en la colocación estratégica
• China National Petroleum Corp (CNPC) — Gigante energético estatal
• China Southern Power Grid
• China Telecom
• Citic Securities
• National Council for Social Security Fund

Fuentes:

La parte de colocación estratégica totalizó aproximadamente 8,08 millones de acciones, lo que representa el 20% del total de acciones emitidas . Meituan también fue citado como el mayor inversor externo de Unitree en rondas anteriores a la OPI .

Impacto más Amplio en el Mercado

• Primer fabricante de robots humanoides que cotiza en la China continental: La cotización de Unitree es un hito para el sector de la robótica humanoide en China, y marca la primera vez que una empresa pura de robots humanoides sale a bolsa en una bolsa de la China continental .
• Referencia de valoración: La valoración de ~9.000 millones de dólares y el múltiplo P/E de 219 veces establecen un nuevo estándar para el sector. Los analistas establecieron comparaciones con competidores occidentales no rentables como Figure AI, valorada en 39.000 millones de dólares sin ingresos .
• Catalizador de la "IA física": Los analistas de mercado ven esto como una prueba importante del apetito de los inversores por el tema de la IA incorporada en China, donde las fortalezas de la cadena industrial se están comercializando en aplicaciones de IA en el mundo físico .
• Efecto dominó: Se espera que la fuerte recepción anime a otras empresas chinas de robótica —incluidas Fourier Intelligence y la unidad de robótica de Xiaomi— a acelerar sus propios planes de cotización en el STAR Market .

Principales Obstáculos: Restricciones de EE. UU.

Las fuentes disponibles no contienen un análisis profundo dedicado a los controles de exportación de EE. UU. dirigidos específicamente a Unitree. Sin embargo, surgen varios riesgos estructurales del contexto más amplio de la desconexión tecnológica entre EE. UU. y China:

• Controles de exportación de chips avanzados: Las restricciones de EE. UU. a la venta de chips de IA/GPU de alta gama (por ejemplo, NVIDIA H100/B200) a China podrían limitar la capacidad de Unitree para obtener los procesadores más avanzados necesarios para la inferencia y el entrenamiento de IA de robots humanoides en tiempo real.
• Posible riesgo de inclusión en la lista de entidades: Como líder chino en robótica de alto perfil que compite con Tesla y Boston Dynamics, Unitree podría convertirse en un objetivo para futuras designaciones en la Lista de Entidades del Departamento de Comercio de EE. UU., lo que cortaría el acceso a componentes de origen estadounidense y software EDA.
• Dependencia de componentes: Aunque Unitree diseña sus propios actuadores y sistemas de control internamente , muchos componentes de precisión (sensores, codificadores, motores de alta gama) todavía dependen de cadenas de suministro globales que las restricciones de EE. UU. podrían interrumpir.
• Preocupaciones de doble uso: El gobierno de EE. UU. ha examinado cada vez más a las empresas chinas de robótica e inteligencia artificial en el marco de la seguridad nacional y las tecnologías de doble uso, y la OPI de alto perfil de Unitree podría atraer atención regulatoria adicional.
• Riesgo de ingresos en el extranjero: Con las ventas en el extranjero que representan el 43,65% de los ingresos en 2025 , cualquier barrera comercial liderada por EE. UU. podría presionar el negocio internacional de Unitree.

Nota: Los obstáculos anteriores se infieren del contexto más amplio de la desconexión tecnológica entre EE. UU. y China. Ninguna fuente individual en la evidencia disponible mencionó explícitamente a Unitree en una acción de sanciones específica de EE. UU. a la fecha de la búsqueda.