Capgemini se lanza a por el 'boom' de la IA: Crecimiento de ingresos y una brecha de márgenes que preocupa a los inversores

Crecimiento de ingresos: tira de consultoría y adquisiciones

Capgemini espera alcanzar una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR, por sus siglas en inglés) de sus ingresos de entre el +5,5% y el +7,5% entre 2025 y 2028, calculada a tipo de cambio constante . Las fusiones y adquisiciones (M&A) aportarán aproximadamente 2 puntos porcentuales a ese avance, lo que implica un empuje significativo del crecimiento orgánico, impulsado por los nuevos contratos de transformación digital .

Para ponerlo en contexto, en 2025 la empresa registró un crecimiento de ingresos a divisa constante del +3,4% para el conjunto del año, acelerando hasta el +10,6% en el cuarto trimestre . Las previsiones para 2026 apuntan a una nueva mejora, con un alza de entre el +6,5% y el +8,5% .

Margen operativo: nuevo indicador, recepción más fría

La dirección introdujo un nuevo indicador de referencia que mide el beneficio operativo antes de los gastos relacionados con adquisiciones. Bajo este nuevo marco, Capgemini aspira a aumentar esta cifra entre 130 y 150 puntos básicos respecto a su nivel de 2025, para situarla entre el 12,1% y el 12,3% de los ingresos en 2028 .

Los analistas de Oddo BHF señalaron que el objetivo de margen se quedó corto frente a las estimaciones del consenso, a pesar de que la previsión de crecimiento de ingresos superó las expectativas . Mientras Capgemini defiende que el gran valor creado para los clientes mediante la transformación con IA terminará impulsando los márgenes, la reacción inicial de los inversores refleja un cierto escepticismo sobre la velocidad a la que se producirá esa conversión .

Flujo de caja libre: un colchón de 6.000 millones de euros

Donde la empresa genera dudas sobre sus márgenes, las compensa con creces con sus promesas de liquidez. Capgemini proyecta un flujo de caja libre orgánico acumulado de más de 6.000 millones de euros para el periodo 2026-2028, lo que equivale a unos 7.000 millones de dólares al cambio actual .

En 2025, la compañía generó un flujo de caja libre orgánico prácticamente estable, de 1.950 millones de euros, cumpliendo con su objetivo de "en torno a 1.900 millones" . Mantener un ritmo de aproximadamente 2.000 millones de euros por año implica que tanto el crecimiento de los ingresos como la eficiencia del capital circulante contemplados en el plan deberán mantenerse estables a lo largo de diferentes ciclos económicos.

La IA como motor central de crecimiento

El plan estratégico no es solo "sobre" IA; el plan es la IA. Capgemini quiere reivindicar el papel de asesor principal para las organizaciones que buscan integrar la IA agéntica en sus operaciones diarias y escalarla en todas sus unidades de negocio . La empresa ha identificado cinco palancas de valor específicas impulsadas por la IA para su propio crecimiento: acelerar la modernización de la deuda técnica acumulada durante años en las grandes organizaciones; desplegar nuevas plataformas tecnológicas; construir las bases de datos para la IA; escalar la industrialización de la IA; y liberar todo el potencial de la fuerza laboral mediante el aumento de capacidades con IA .

La magnitud de la oportunidad es significativa. La propia investigación de Capgemini sugiere que los agentes de IA podrían generar hasta 450.000 millones de dólares en valor económico, a través del aumento de ingresos y el ahorro de costes, de aquí a 2028 en los mercados analizados .

La hoja de ruta de la empresa la posiciona para capturar una parte de ese valor, no creando productos de IA independientes, sino ayudando a las grandes empresas tradicionales a integrar las capacidades de los modelos de frontera en sus flujos de trabajo y ecosistemas de software ya existentes.

El mensaje para los mercados de capitales es claro: en opinión de Capgemini, la próxima ola de valor en la consultoría de TI la ganarán las empresas que mejor sepan tender puentes entre la investigación en inteligencia artificial y los complejos y a menudo caóticos sistemas que hacen funcionar la economía global.