Bitwise CIO Matt Hougan: El próximo bull run cripto será más lento, menos volátil y aún apunta a Bitcoin en $1 millón

"Lo digo muy claro: no creo que 2026 sea un año bajista; al contrario, creo que será muy fuerte", afirmó Hougan en una entrevista .

Capital institucional, no euforia minorista

Según Hougan, la fuerza más importante del mercado es la adopción institucional . Pronostica un "ETF Festival" en 2026, donde debutarán más de 100 nuevos fondos cotizados (ETF y ETP) de criptomonedas, y los ETP de índices cripto se convertirán en el sector de mayor crecimiento . Espera que los ETF "absorban más del 100% de la nueva oferta de BTC, ETH y SOL" .

La compra corporativa ya demuestra la escala de la demanda institucional. Strategy (antes MicroStrategy) adquirió 7.200 millones de dólares en Bitcoin en solo ocho semanas, una cantidad superior a todo lo que movió el mercado de ETF al contado de EE. UU. durante ese mismo período .

Stablecoins, RWAs tokenizados y la puerta de entrada de Wall Street

Hougan ve la preferencia institucional por las stablecoins y los activos del mundo real (RWA) tokenizados como un catalizador estructural de gran importancia. La agresiva incursión de BlackRock en la tokenización y las finanzas descentralizadas (DeFi) es una señal histórica de que las finanzas en cadena son inevitables . Cree que la expansión de los productos de Wall Street en la cadena de bloques —lo que él denomina "ETFs 2.0"— llevará al mercado a superar sus máximos anteriores .

La tendencia de la tokenización no es especulativa: se trata de llevar billones de dólares en activos tradicionales a los rieles de la cadena de bloques. Hougan argumenta que esto forma parte de la transición del mercado de la adolescencia a la madurez .

La competencia de la IA es ruido temporal

Hougan reconoce que los avances en inteligencia artificial (IA) y otras historias tecnológicas están generando vientos en contra a corto plazo para las criptomonedas. En un análisis de diciembre de 2025, identificó cuatro grandes vientos en contra que presionan al mercado, y los describió como "fuerzas temporales que enmascaran una de las configuraciones alcistas más sólidas que Bitcoin haya tenido jamás" . La reciente caída del mercado, que él denomina un mercado bajista "autocumplido" provocado por las ventas minoristas anticipándose al ciclo de cuatro años, no es el comienzo de un invierno prolongado .

La claridad regulatoria sienta las bases

El avance de la legislación cripto en EE. UU. y la reanudación de las operaciones gubernamentales son fundamentales para las perspectivas de Hougan para 2026. Dijo a CNBC que, a medida que el gobierno reanude sus operaciones y la legislación avance, el mercado podría ser testigo de un "ETF Palooza" . La claridad regulatoria, junto con la aprobación de los ETF al contado en 2024, ha abierto las compuertas institucionales.

El caso del Bitcoin de $1 millón: matemática simple

El objetivo de precio a largo plazo de Hougan para Bitcoin es de $1 millón o más en una década, y asegura que se trata de un escenario conservador . Su tesis se basa en lo que él llama la matemática del "oro digital":

• El mercado global de reserva de valor es de aproximadamente $38 billones en la actualidad, con el oro en unos $36 billones y Bitcoin en unos $1.4 billones (aproximadamente el 4-5% de la cuota de mercado) .
• Si este mercado continúa creciendo a su tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) histórica de aproximadamente el 12% durante otra década, podría alcanzar unos $121 billones .
• Si Bitcoin captura solo el 15-17% de ese mercado en crecimiento —frente al 4-5% actual—, el precio por moneda superaría el millón de dólares .

Hougan ha citado objetivos específicos de $1.3 millones para 2035 y ha sugerido que el millón de dólares podría alcanzarse ya en 2029, basándose en un análisis de flujo de caja descontado que traduce un objetivo de $1 millón en 2029 a un valor actual de aproximadamente $218,604 con una tasa de descuento del 50% .

Argumenta que muchos analistas cometen un "error básico" al medir a Bitcoin con respecto al mercado de reserva de valor estático de hoy, en lugar de uno futuro en crecimiento . Si Bitcoin se convierte también en una moneda de liquidación entre naciones, Hougan ha sugerido que los objetivos podrían revisarse al alza en otro millón de dólares por moneda .

¿Qué significa esto para los inversores?

El mensaje de Hougan es claro: el mercado de criptomonedas está pasando de los ciclos adolescentes de auge y caída a una fase de crecimiento maduro y constante, impulsado por la infraestructura de Wall Street, los ETF y la tokenización. Las caídas recientes son ruido temporal, no el final de la tesis alcista. Los inversores deben esperar una menor volatilidad, horizontes de tiempo más largos y un mercado cada vez más impulsado por los flujos institucionales, no por la especulación minorista .

Como él mismo resumió en una entrevista de diciembre de 2025: "Ahora simplemente estamos en la entrada del próximo gran ciclo de crecimiento" .