Bank of America ve en la corrección de los semiconductores una oportunidad 'mejorada' de compra

Cuando el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) se desplomó un 11% en el tercer trimestre de 2026, después de un explosivo rally del 88% en el segundo trimestre, Bank of America no vio una advertencia, sino una señal de entrada. En una nota de investigación de julio de 2026 liderada por el analista Didier Scemama, el banco calificó la caída como una "corrección saludable y temporal" y la denominó una "oportunidad de compra mejorada" . A continuación, presentamos un desglose verificado de la tesis de inversión, las cifras clave que la sustentan y las acciones que BofA recomienda.

La señal de valoración clave: SOX frente al S&P 500

El principal indicador de entrada de BofA es el rendimiento relativo inferior del índice Philadelphia Semiconductor (SOX). El SOX ha tenido un rendimiento inferior al del S&P 500 en un 18%, lo que el banco califica como la valoración relativa más atractiva del sector en años .

El contexto de ese movimiento es un período de volatilidad extrema. El SOX subió aproximadamente un 100% en la primera mitad de 2026, incluyendo su trimestre más fuerte de la historia con una ganancia del 88% en el segundo trimestre . Una caída del 11% en el tercer trimestre y un desplome del 8% en una sola semana a finales de junio desencadenaron la venta masiva . BofA argumenta que este patrón —un enorme rally impulsado por la IA seguido de un fuerte retroceso— se alinea con las tendencias estacionales históricas en las que las acciones de chips "caen en verano y se recuperan en otoño" . El banco señala que el sector cotiza con un "descuento de aproximadamente 3x respecto a los múltiplos CSS promedio de 2028" y que los fabricantes de equipos (semicaps) muestran un descuento de valoración de 6-7x .

El pronóstico de 250.000 millones de dólares para WFE

La columna vertebral de la tesis alcista de BofA es un pronóstico que indica que el gasto mundial en equipos para fabricación de obleas (WFE) alcanzará al menos 250.000 millones de dólares en 2028, lo que implicaría dos años consecutivos de crecimiento interanual de aproximadamente el 30% . BofA estimó previamente 203.000 millones para 2028 y ha elevado ese pronóstico, con un escenario que podría alcanzar los 292.000 millones para 2030 .

Esa cifra de 250.000 millones no es exclusiva de BofA. Varias otras grandes firmas se han alineado con ella o la han superado:

• UBS y Susquehanna también proyectan 250.000 millones en WFE para 2028, y Susquehanna elevó su estimación a 300.000 millones .
• El escenario alcista de Citi sitúa el WFE en aproximadamente 145.000 millones en 2026, 200.000 millones en 2027 y 250.000 millones en 2028 .
• Morgan Stanley elevó sus pronósticos de WFE para 2027-2028, pero afirmó que "aún no incorpora una visión de 250.000 millones en sus modelos", lo que sugiere que la cifra está en el extremo superior del consenso .
• La asociación industrial SEMI tiene un pronóstico más conservador de 229.500 millones de dólares para el equipo semiconductor total (no solo WFE) en 2028 .

Acciones recomendadas con calificación de compra

La nota de BofA mencionó cuatro valores principales con calificación de compra que abarcan equipos, fabricación y redes :

1. ASML Holding (ASML) — La expresión europea de gran capitalización preferida de BofA para el tema de gasto de capital en IA. El banco cita precios de venta promedio más altos y márgenes brutos en expansión como soportes estructurales . ASML ha sido una de las principales selecciones del banco durante mucho tiempo, incluida en su lista "Europa 1" .
2. ASM International (ASMI) — Mencionada junto con ASML como una compra para exposición a equipos de semiconductores europeos .
3. STMicroelectronics (STM) — Incluida como un valor de compra en el espacio de fabricación de chips. BofA reconoció la frustración del mercado con el apalancamiento de márgenes gradual de STM, pero estima un poder de ganancias superior a 4,50 dólares por acción en el año fiscal 2028 .
4. Nokia (NOK) — Calificada como compra, lo que refleja la visión del banco de que la demanda de infraestructura de IA se extiende más allá de los fabricantes de chips puros al hardware de redes y telecomunicaciones .

La nota también destacó por separado que se espera que las acciones de beta más bajo, como Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence y Synopsys, lideren el mercado en el corto plazo .

El acuerdo ancla: Samsung y Broadcom

Para fundamentar su pronóstico de 250.000 millones de dólares en WFE en evidencia del mundo real, BofA cita la asociación Samsung-Broadcom anunciada el 25 de julio de 2026. Samsung firmó un memorando de entendimiento (MOU) de cinco años con Broadcom valorado en más de 200.000 millones de dólares hasta 2030, que abarca chips de memoria, fabricación por contrato (fundición) y empaquetado avanzado .

Detalles clave:

• Los chips de comunicaciones e inteligencia artificial de próxima generación de Broadcom se fabricarán con las tecnologías de proceso de 2 nanómetros e inferiores de Samsung .
• El acuerdo incluye el suministro de HBM4 y la próxima generación de HBM4E para los aceleradores de IA de Broadcom .
• Se extiende hasta 2030 y es uno de los acuerdos de suministro a largo plazo más grandes en la industria de semiconductores, lo que representa un desafío directo al dominio de TSMC en la fabricación .

BofA cita este acuerdo —junto con los anuncios de mayor gasto de capital de TSMC e Intel— como evidencia de que el pronóstico de 250.000 millones de dólares para WFE se basa en compromisos contractuales reales, no en especulación . El 25 de julio de 2026, el mismo día en que se anunció el acuerdo Samsung-Broadcom, BofA publicó su nota calificando la venta masiva como una oportunidad de compra mejorada.

En resumen

La tesis de Bank of America se basa en tres afirmaciones interconectadas: el rendimiento inferior del 18% del SOX frente al S&P 500 ha creado un reajuste de valoración; el objetivo de 250.000 millones de dólares para WFE está respaldado por compromisos de clientes a gran escala como el acuerdo Samsung-Broadcom; y las acciones recomendadas abarcan toda la cadena de gasto de capital. El banco ve la venta masiva como una corrección temporal dentro de un superciclo de infraestructura de IA de varios años, no como una desaceleración cíclica. Los inversores que evalúen la tesis deben sopesar el potencial alcista frente al hecho de que algunas firmas de Wall Street (Morgan Stanley) y la asociación industrial (SEMI) aún no han respaldado las estimaciones más altas de WFE.