Súper El Niño y choque petrolero: el riesgo estanflacionario que acecha a los precios globales de alimentos y a los mercados emergentes

Combinado con los elevados precios del petróleo derivados del conflicto en Medio Oriente, economistas y bancos de desarrollo advierten que este doble choque podría añadir 0.3 puntos porcentuales a la inflación mundial, disparar la inflación de alimentos y golpear con especial dureza a las economías emergentes —incluidas India, Indonesia, Brasil, Colombia y varias naciones africanas—, aumentando los riesgos estanflacionarios que mantendrán cautelosos a los bancos centrales .

Estimaciones clave de las principales instituciones

JPMorgan (Informe del 24 de julio de 2026)

Los economistas de JPMorgan cuantificaron el impacto con gran detalle :

• El Súper El Niño por sí solo elevaría la inflación mundial de alimentos en aproximadamente 0.7 puntos porcentuales en su punto máximo, y el impacto más grande suele ocurrir entre cuatro y ocho meses después del inicio del choque climático .
• Combinado con los precios del petróleo más altos impulsados por la guerra —que han elevado los costos del diésel, los fertilizantes y el transporte— el impacto total en la inflación de alimentos podría alcanzar entre 1.3 y 1.5 puntos porcentuales .
• El doble choque añadiría aproximadamente 0.3 puntos porcentuales a la inflación general mundial el próximo año .
• El banco identificó a India, Indonesia, Brasil y Colombia como los mercados emergentes más expuestos, porque los hogares de esos países gastan una mayor parte de sus ingresos en alimentos y la agricultura representa una porción más grande del PIB .

El banco evaluó la probabilidad de que el actual El Niño se intensifique hasta convertirse en un evento "muy fuerte" o "súper" en un 81% para finales de 2026, con un 97% de probabilidad de que estas condiciones persistan hasta 2027 .

Banco Africano de Desarrollo (AfDB — 26 de julio de 2026)

El principal experto en clima del AfDB, Anthony Nyong, advirtió que es probable que un súper El Niño inflija un golpe económico combinado de 10.000 a 20.000 millones de dólares a los países africanos afectados . Puntos clave de la advertencia:

• El evento devastaría la agricultura, profundizaría la inseguridad alimentaria y podría desencadenar migraciones masivas desde las zonas más afectadas .
• Las finanzas públicas y los sectores bancarios también podrían verse socavados si los desastres dañan la infraestructura y dejan a los países con problemas de liquidez luchando por pagar su deuda .
• Las Perspectivas Económicas Africanas 2024 del AfDB ya mostraban una inflación continental promedio del 17-18% en 2024, con precios de alimentos persistentemente altos; el súper El Niño agrava esa base ya de por sí difícil .

El AfDB también advirtió que Nigeria, Etiopía, Angola y Kenia corren el riesgo de sufrir disturbios sociales debido al aumento de los precios del combustible y los productos básicos, y que el fenómeno de El Niño agrava la inflación energética y alimentaria en todo el continente .

Allianz Research (julio de 2026)

Allianz Research proporcionó estimaciones a nivel de país para el traspaso de la inflación de alimentos :

• En Asia, Indonesia sufriría el mayor impacto en la inflación de alimentos, con +2.3 puntos porcentuales, mientras que Malasia y Filipinas enfrentarían un aumento más moderado de +0.7 pp .
• En América Latina, Colombia, Perú y Brasil son los que enfrentan mayor presión sobre los precios de los alimentos .
• Los bancos centrales de Filipinas, Indonesia e India podrían verse obligados a subir aún más las tasas o retrasar cualquier flexibilización hasta 2027, mientras que Malasia y Tailandia se mantendrían en espera .
• Las prohibiciones de exportación por parte de los principales productores agrícolas (India, Tailandia, Vietnam) podrían aliviar las presiones internas, pero amplificarían los riesgos inflacionarios para los países importadores .

Datos específicos de India (Bloomberg, 14 de julio de 2026)

El IPC de India de junio se situó en el 4,38%, una cifra más fuerte de lo esperado y que superó el objetivo del Banco de la Reserva de India por primera vez en casi un año y medio, ya que los mayores costos de los alimentos y el combustible se filtraron a la economía . Las renovadas tensiones en el Estrecho de Ormuz amenazan los precios del petróleo, y el desarrollo de El Niño aumenta los riesgos para los costos de los alimentos . El RBI ha proyectado una inflación del 5,1% para el resto del año fiscal, y el gobernador Sanjay Malhotra advirtió que las perspectivas para los alimentos siguen siendo "inciertas debido al monzón del suroeste por debajo de lo normal" .

El riesgo estanflacionario: por qué los bancos centrales enfrentan un dilema

El peligro central es una combinación estanflacionaria: la inflación de los alimentos y la energía empuja los precios al consumidor al alza, incluso cuando la disrupción agrícola y los mayores costos de los insumos frenan la actividad económica, dejando a los bancos centrales en una encrucijada —obligados a mantener una política restrictiva cuando el crecimiento se está debilitando .

Los mercados emergentes son particularmente vulnerables. Los alimentos representan aproximadamente el 46% de la canasta inflacionaria en India, el 36% en Tailandia y el 33% en Indonesia, según datos del FMI citados por Bloomberg . Como dijo un analista: "Empezamos el año con muchos bancos centrales pensando que tenían margen para recortar tasas. Y ahora vemos a los bancos centrales dejar de recortar, y algunos de ellos están subiendo tasas" .

Contexto global más amplio

El informe Perspectivas Económicas Mundiales de junio de 2026 del Banco Mundial proyecta que la inflación mundial general aumentará al 4% este año, y tanto las economías avanzadas como las economías emergentes y en desarrollo (EMDE) verán aumentos impulsados por los costos de la energía . El Banco advierte que un El Niño más intenso, solo o combinado con otros riesgos, podría empujar los precios de los productos básicos alimentarios "muy por encima de las proyecciones actuales" .

El Banco Central Europeo ha estimado que un El Niño fuerte puede elevar los precios mundiales de los productos básicos alimentarios hasta en 9 puntos porcentuales un año después del choque . Mientras tanto, la Organización Meteorológica Mundial (OMM) ha confirmado el inicio de un súper El Niño, advirtiendo de condiciones devastadoras para las comunidades vulnerables .

Exposición geográfica

Son particularmente vulnerables:

• Los países importadores netos de alimentos de toda África, donde la línea de base del AfDB ya muestra una inflación de dos dígitos en al menos 15 países y la inflación de los precios de los alimentos supera el 30% en varias economías importantes .
• Las economías asiáticas importadoras de energía como India e Indonesia, donde el choque del precio del petróleo se suma a la inflación de los alimentos .
• Las economías latinoamericanas, entre ellas Colombia (considerada la más vulnerable de la región por UBS), Perú y Brasil .

Si bien algunos analistas consideran que las existencias de cereales son actualmente adecuadas , la combinación de choques climáticos y geopolíticos crea un entorno de riesgo que, según los pronosticadores, está "firmemente inclinado al alza" para los precios .