La apuesta de USD 200 mil millones de Amazon en IA: efectivo libre casi cero y deuda récord

La mayor liquidación se produjo después de que Amazon anunciara en febrero de 2026 que esperaba un gasto de capital (capex) de aproximadamente USD 200 mil millones para todo el año —un aumento de más del 50% respecto a 2025. Las acciones cayeron 5,55% el día del anuncio y 12% en la semana . The Motley Fool reportó que este pronóstico borró más de USD 460 mil millones de capitalización bursátil en las dos semanas siguientes .

Verificación de las afirmaciones financieras

Capex de USD 147.000–151.000 millones en 12 meses consume ~99% del flujo de caja operativo — Confirmado en gran medida

El gasto de capital de Amazon en los últimos doce meses alcanzó los USD 147.300 millones al cierre del primer trimestre de 2026 , mientras que el flujo de caja operativo para el mismo periodo fue de USD 148.500 millones . Esto sitúa el capex en aproximadamente el 99% del flujo de caja operativo. Sin embargo, la imagen trimestral es aún más extrema: solo en el primer trimestre de 2026, el capex fue de USD 44.200 millones, lo que consumió el 170% del flujo de caja operativo de ese trimestre, obligando a Amazon a emitir deuda para cubrir el déficit . La analista de Needham, Laura Martin, señaló que todos los demás grandes operadores de hiperescala —Microsoft, Google, Meta— están financiando su capex de 2026 con flujo de caja libre. Amazon no .

El flujo de caja libre se desploma 95% interanual, hasta USD 1.200 millones — Confirmado

El informe de resultados del primer trimestre de 2026 de Amazon, presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) el 29 de abril de 2026, establece explícitamente: "El flujo de caja libre disminuyó a USD 1.200 millones en los últimos doce meses, impulsado principalmente por un aumento interanual de USD 59.300 millones en compras de propiedades y equipos, neto de ingresos por ventas e incentivos. Este aumento refleja principalmente inversiones en inteligencia artificial" . Esto se compara con aproximadamente USD 26.000 millones en flujo de caja libre en los doce meses anteriores —una caída de aproximadamente el 95% . TechCrunch informó que la caída del flujo de caja libre de USD 25.900 millones a USD 1.200 millones se debió en gran parte al gasto de capital relacionado con IA .

Compromiso de capex para todo 2026 de ~USD 200.000 millones — Confirmado

Amazon anunció en febrero de 2026 que espera aproximadamente USD 200.000 millones en gastos de capital para el año completo, un aumento de más del 50% respecto a 2025 . Reuters informó que el gasto previsto de Amazon en 2026 superará su flujo de caja operativo, y que el CEO Andy Jassy defendió el gasto como necesario para satisfacer una "demanda sin precedentes" . Los operadores de Polymarket asignaron una probabilidad del 87,5% de que el capex de 2026 supere los USD 200.000 millones .

La deuda a largo plazo casi se duplica, de ~USD 65.600 millones a ~USD 119.100 millones en un trimestre — Confirmado

La presentación de Amazon ante la SEC (amzn-20260331xex991.htm) muestra que la deuda a largo plazo pasó de USD 65.648 millones a USD 119.074 millones entre el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026 . BusinessQuant confirma que el aumento secuencial fue del 81,38% . El salto fue impulsado por la emisión de USD 37.000 millones en bonos en dólares estadounidenses y EUR 14.500 millones en bonos en euros en marzo de 2026 . Amazon luego recaudó USD 25.000 millones adicionales en bonos en julio de 2026, aunque la compañía informó a los suscriptores que no volvería al mercado de deuda en lo que quedaba de año . El gasto por intereses aumentó a USD 800 millones, frente a los USD 541 millones del año anterior .

Despidos en la división AGI y más de 30.000 recortes de empleo desde finales de 2025 — Evidencia insuficiente

Las fuentes de búsqueda disponibles no contenían confirmación específica de despidos en la división AGI ni de un total acumulado de más de 30.000 recortes de empleo desde finales de 2025. Esta afirmación no pudo ser verificada con el material fuente y debe tratarse como no confirmada.

El lado positivo: utilidad operativa y crecimiento de AWS

Crecimiento del 30% en la utilidad operativa — Respaldado con ajuste

El informe de resultados del primer trimestre de 2026 de Amazon muestra que la utilidad operativa aumentó un 30% interanual en los últimos doce meses, hasta alcanzar los USD 85.400 millones . Sin embargo, otras fuentes reportan un crecimiento de la utilidad operativa de aproximadamente el 19%, dependiendo de la métrica específica y el período de comparación. La presentación del primer trimestre de 2026 muestra que el flujo de caja operativo aumentó un 30%, hasta USD 148.500 millones .

El crecimiento de ingresos más rápido de AWS en 15 trimestres — Confirmado

Los ingresos de AWS crecieron un 28% interanual en el primer trimestre de 2026, su tasa de crecimiento más rápida en 15 trimestres, según múltiples fuentes que cubren la publicación de resultados del primer trimestre . Esto ocurrió a pesar de las preocupaciones de que AWS estaba perdiendo cuota de mercado en la nube .

Resumen de la tensión

El negocio principal de Amazon funciona a toda máquina: ingresos récord, crecimiento vertiginoso de AWS y sólidos márgenes operativos . El flujo de caja operativo aumentó un 30%, hasta USD 148.500 millones . Pero la escala del gasto en infraestructura de IA no tiene precedentes históricos: con un capex de ~USD 147.000 millones en los últimos doce meses y una guía de USD 200.000 millones hacia adelante, la compañía está reinvirtiendo casi cada dólar de su flujo de caja operativo, hundiendo el flujo de caja libre un 95% y pidiendo prestados USD 53.000 millones en un solo trimestre para mantener el ritmo . Un analista describió la situación como "la empresa que más efectivo genera del planeta acaba de pedir prestados USD 53.000 millones en un trimestre" .

Esto crea una incertidumbre fundamental para los inversores. El retorno de este ciclo de inversión tardará años en materializarse, mientras que la presión sobre el flujo de caja es inmediata y visible . Como señaló un analista: Amazon ha pasado de la optimización del flujo de caja libre al control de la infraestructura .