Lo que Putin no dijo sobre la economía rusa en julio de 2026

• La economía se contrajo un 0,2% interanual en el primer trimestre de 2026, el primer descenso trimestral desde principios de 2023 .
• El crecimiento mensual del PIB cayó del 1,3% en abril a solo el 0,3% en mayo .
• El 12 de mayo, el gobierno redujo drásticamente su previsión para todo el año 2026 del 1,3% al 0,4% .
• La encuesta macroeconómica del Banco de Rusia de julio redujo aún más la previsión consensuada al 0,6% . Sberbank también recortó su pronóstico tras el débil primer trimestre .
• El segundo banco más grande de Rusia, VTB, declaró en el Foro Económico Internacional de San Petersburgo que esperaba un crecimiento del PIB de entre el 0% y el 0,5% para 2026 .

Conclusión: Putin cita un dato positivo muy concreto, pero la trayectoria general es una desaceleración abrupta del 4,1-4,9% de crecimiento en 2024 a casi cero en 2026.

Déficit Presupuestario

El déficit del presupuesto federal alcanzó los 5,73 billones de rublos (2,5% del PIB) entre enero y junio de 2026, según datos preliminares del Ministerio de Finanzas . Esto supone un aumento con respecto a los 3,39 billones de rublos del mismo período de 2025 .

El objetivo para todo el año se fijó en el 1,6% del PIB. El déficit del primer semestre ya superó con creces ese objetivo. Reuters informó el 16 de julio de que el déficit podría superar el plan oficial en más de 1 billón de rublos (~12.850 millones de dólares) . El propio Centro de Análisis Macroeconómico y Previsión a Corto Plazo (CMAKP) de Rusia predijo que el déficit de fin de año podría alcanzar los 7 billones de rublos, casi 1,5 veces el plan actualizado .

El gasto federal aumentó un 16,1% interanual, mientras que los ingresos solo crecieron un 5,8% . Incluso con los precios del petróleo más altos debido al conflicto en Oriente Medio y las subidas de impuestos generalizadas, el gasto bélico supera los ingresos .

Conclusión: El déficit está muy por encima del objetivo, impulsado por el creciente gasto bélico. Esto supone una grave tensión fiscal, no una señal de estabilidad.

Crisis del Combustible

La intensificación de la campaña de drones de Ucrania contra la infraestructura petrolera rusa ha causado una interrupción sin precedentes. Las estimaciones de la capacidad de refinado inutilizada oscilan entre el 20% y el 40%, según informes del Financial Times y otros medios . Los ataques a las refinerías han reducido los volúmenes de procesamiento a su nivel más bajo en más de 21 años .

• Bloomberg informó de que más de dos tercios de las regiones de Rusia han implementado racionamiento de combustible o han sufrido interrupciones en el suministro .
• Un análisis de la CNN reveló que a principios de julio casi la totalidad de las 83 regiones rusas sufrían escasez .
• El propio Putin admitió el 28 de junio que los ataques "crean problemas" y que Rusia se enfrenta a "cierta escasez" de combustible, aunque calificó la situación de "no crítica" .
• Los precios de la gasolina subieron un 2,3% en una sola semana a mediados de julio .
• Rusia ha prohibido las exportaciones de combustible y ha comenzado a importar gasolina de Bielorrusia y la India, un paso sin precedentes para un importante productor de petróleo .
• Se han reportado largas colas en las gasolineras de Moscú y de todo el país, con racionamiento de 20 a 30 litros por vehículo .

Conclusión: La crisis del combustible es grave y está muy extendida geográficamente. Putin admitió la escasez, pero ha restado importancia a su gravedad en comparación con lo que describen los informes locales y los funcionarios regionales.

Producción Industrial

La producción industrial creció solo un 0,4% en los primeros cinco meses de 2026, en comparación con casi el 5% en 2024 . El auge industrial impulsado por la guerra se está desvaneciendo rápidamente.

Excluyendo los sectores relacionados con la defensa, la industria civil cayó un 2% durante los meses de invierno de 2026, según el CMAKP . El think tank describió el epicentro de la desaceleración como "las industrias vinculadas a la demanda de inversión", señalando que las empresas están recortando agresivamente el gasto de capital.

Conclusión: El auge industrial impulsado por la guerra se ha desvanecido. Fuera de la producción militar, la industria rusa se está contrayendo.

CMAKP y las Advertencias de Recesión

El Centro de Análisis Macroeconómico y Previsión a Corto Plazo (CMAKP) no es un organismo de control independiente: opera dentro de la órbita del gobierno ruso. Sin embargo, sus advertencias han sido graves.

• Ya a finales de 2025, el CMAKP advirtió del riesgo de estancamiento económico en 2026 .
• En febrero de 2026, afirmó que una recesión era "prácticamente imposible de evitar" para mediados de 2026 .
• En marzo de 2026, dijo que el indicador compuesto adelantado (CLI) señalaba que los riesgos de recesión seguían siendo muy altos .
• El think tank también pronosticó que el déficit presupuestario podría alcanzar los 7 billones de rublos .

Los observadores independientes son aún más directos. El think tank de la Fundación Rusia Libre describió la economía como "al borde de la recesión" . The Economist señaló que la economía de guerra de Rusia "tiene problemas, pero no está a punto de colapsar", reconociendo la tensión sin predecir un colapso inminente .

Conclusión: Los propios analistas progobierno de Rusia han señalado que una recesión es inminente, contradiciendo directamente la narrativa de "estabilidad".

El Balance Final

Conclusión: Las declaraciones de Putin en julio de 2026 citan selectivamente el punto de datos positivos más débil (0,2% de crecimiento del PIB en cinco meses) ignorando la contracción del primer trimestre, el creciente déficit presupuestario, la crisis del combustible sin precedentes, el colapso del impulso industrial y las advertencias explícitas de recesión de los propios analistas afiliados al gobierno ruso. La economía no se está desplomando de inmediato; como señaló The Economist, "tiene problemas, pero no está a punto de colapsar" . Sin embargo, está claramente en un estado de estancamiento avanzado y es muy probable que entre en recesión antes de que finalice el año.