El 85% de la liquidez en los grandes DEX no se está utilizando de forma eficiente, según un estudio de Dune y 1inch

Alcance y metodología

El estudio fue encargado por 1inch y realizado por Dune Analytics. Los investigadores reconstruyeron cada posición de liquidez en los pools más activos de Uniswap v3, Uniswap v4, PancakeSwap v3 y Aerodrome Slipstream en siete cadenas de bloques, cubriendo aproximadamente 200 pools con un promedio de ~1.840 millones de dólares en liquidez semanal. El análisis abarcó 26 semanas (todo el primer semestre de 2026).

Por qué tanta liquidez permanece inactiva

El estudio identificó varios factores clave que impulsan esta ineficiencia:

Volatilidad de precios: Las posiciones de liquidez concentrada son estrechas por diseño. Cuando el precio de mercado se mueve fuera del rango de una posición, esta deja de generar comisiones hasta que alguien la reposiciona manualmente o el precio regresa. La acción del precio persistente o volátil en el primer semestre de 2026 sacó con frecuencia la liquidez de su rango.

Gestión automatizada vs. manual: El estudio encontró que las herramientas de gestión automatizada de liquidez concentrada (por ejemplo, bots de reequilibrio automático) funcionaron significativamente mejor que las cuentas de billetera individuales. Los proveedores de liquidez minoristas individuales tenían muchas más probabilidades de dejar las posiciones fuera de rango, mientras que los gestores automatizados reequilibraban con más frecuencia y mantenían el capital activo.

Comportamiento de "configurar y olvidar": El 36,7% del capital fuera de rango no se había movido en más de 90 días, lo que sugiere un abandono generalizado de las posiciones de liquidez.

El contexto de la desaceleración del DeFi en 2026

El estudio de Dune llegó en medio de una severa contracción del sector DeFi en general, lo que proporciona un contexto importante para sus hallazgos:

• El valor total bloqueado (TVL) de DeFi disminuyó todos los meses de 2026, pasando de aproximadamente 115.000 millones de dólares en enero a unos 70.000 millones en junio, una caída del 37-39%.
• Esta reducción fue impulsada por la debilidad de los precios de las criptomonedas, la compresión de los rendimientos, un giro hacia la aversión al riesgo después de la corrección del mercado de octubre de 2025 y una ola de ataques de seguridad de alto perfil que le costaron al sector 942 millones de dólares en el primer semestre de 2026.
• Solo dos redes (TRON y Hyperliquid) experimentaron un crecimiento contrario a la tendencia en su TVL durante este período.

Los hallazgos del estudio agudizaron la imagen de la desaceleración: incluso la liquidez que permaneció en DeFi era enormemente ineficiente. Con un 85% infrautilizada y casi un tercio completamente estática, el "capital de trabajo" efectivo en los pools de liquidez concentrada de los DEX era mucho menor de lo que sugerían las cifras generales de TVL. Los más de 150 millones de dólares en comisiones perdidas representan un costo de rendimiento directo para los proveedores de liquidez, que se suma a las salidas de capital más amplias.

Conclusiones clave para los participantes de DeFi

El estudio subraya que la liquidez concentrada, si bien es teóricamente más eficiente en términos de capital que el modelo de AMM de producto constante al que reemplazó, introduce nuevos riesgos operativos. Los proveedores de liquidez necesitan gestionar activamente sus posiciones o utilizar herramientas automatizadas para evitar dejar el capital inactivo. Para el ecosistema DeFi en general, los hallazgos destacan que las cifras generales de TVL pueden ser engañosas: una gran parte del valor "bloqueado" puede no estar cumpliendo su propósito previsto de facilitar intercambios y generar comisiones.