Así funciona la estrategia de Abraxas Capital: 111 millones en cortos de Bitcoin y Ethereum en Hyperliquid

La firma opera como un fondo multiestrategia y multicartera que ejecuta apuestas direccionales opuestas en diferentes carteras simultáneamente, lo que sugiere estrategias delta-neutral o de arbitraje, más que una simple apuesta direccional . La cartera 0x5b5 ha mantenido posiciones largas en BTC mientras que la cartera 0xb83 ejecuta cortos, un patrón que apunta a coberturas a nivel de cartera o estructuras de mercado neutral .

El movimiento de 40 millones de dólares: de BTC a ETH

A principios de junio de 2026, los datos on-chain mostraron que Abraxas movió 618 BTC (~40 millones de dólares) a Kraken (probablemente preparándose para vender) mientras retiraba 8.153 ETH (~15,3 millones de dólares) de Binance y Bybit —una clara rotación de exposición a Bitcoin hacia exposición a Ethereum . Esto se interpretó como una preparación para un cambio en la asignación, coherente con la posterior gran construcción de cortos en ETH de la firma.

El retiro de 45.996 ETH (84 millones de dólares) de los exchanges

En la semana previa al 17 de julio de 2026, Lookonchain y Arkham informaron que Abraxas Capital retiró acumulativamente 45.996 ETH (por valor de ~84,39 millones de dólares) de Binance, Bybit y Bitfinex . El 17 de julio, en una ventana de 3 horas, retiró otros 12.477 ETH (22,88 millones de dólares) . Esto es coherente con la práctica de mover ETH fuera de los exchanges (es decir, autocustodia o preparación para staking) mientras se construyen posiciones cortas en Hyperliquid, un patrón que sugiere que la firma puede estar acumulando ETH al contado mientras lo corta en perpetuos, una operación clásica de cash-and-carry o basis trade.

Contexto del mercado: recuperación de las entradas de ETF

Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. rompieron una racha récord de salidas netas de 2.700 millones de dólares en 10 días a principios de julio de 2025, con ~510 millones de dólares en entradas netas durante tres días (del 2 al 4 de julio). Los ETF spot de Ether captaron 29,1 millones de dólares el 3 de julio de 2025. Esta recuperación en los flujos institucionales sugiere que el sentimiento del mercado en general estaba mejorando, lo que convierte la agresiva acumulación de cortos de Abraxas en una apuesta contraria al optimismo imperante impulsado por los ETF.

¿Qué provocó el movimiento?

No hay ningún comunicado de prensa o entrevista que explique la motivación de la firma. Los analistas y observadores on-chain han inferido la siguiente combinación de posibles catalizadores:

1. Una tesis bajista direccional persistente — La firma ha estado muy corta desde mediados de 2025, añadiendo continuamente incluso cuando estaba profundamente en números rojos, lo que indica convicción en una recesión macro para las criptomonedas.
2. Una estrategia de arbitraje de basis/tasa de financiación — Retirar ETH de los exchanges mientras se corta en Hyperliquid es un cash-and-carry de libro de texto: cobrar tasas de financiación positivas en el corto mientras se mantiene el contado.
3. Cobertura de una posición larga al contado de ETH — El retiro de ~84 millones de dólares en ETH podría representar una acumulación al contado que la posición corta está diseñada para cubrir.
4. Diferenciación de la estrategia multicartera — Ejecutar posiciones largas en BTC junto con posiciones cortas en ETH sugiere coberturas a nivel de cartera o estructuras de mercado neutral, no una apuesta puramente "bajista" .
5. Posicionamiento contrario a las entradas de ETF — La adición del corto del 19 de julio se produjo justo después de un período de recuperación de las entradas de ETF, lo que significa que Abraxas estaba dispuesta a desvanecer ese impulso.

El veredicto: no es una simple apuesta bajista

Advertencia clave: Todas las posiciones se infieren del etiquetado de carteras on-chain por parte de Lookonchain, Arkham, OnchainLens y HyperInsight. Las etiquetas de las carteras pueden ser inexactas y la firma no comenta públicamente sus operaciones. La estrategia descrita es la interpretación más coherente de los datos on-chain observables públicamente, no una confirmación de la propia firma. Lo que está claro: el corto de 111 millones de dólares de Abraxas Capital del 19 de julio no fue una apuesta aislada, sino una adición táctica a una estrategia multimillonaria, multiactivo y multicartera que ha oscilado desde 244 millones de dólares en pérdidas no realizadas hasta más de 50 millones de dólares en ganancias, y se ha extendido de las criptomonedas a los mercados petroleros.