Goldman Sachs recomienda un corto táctico en GBP/USD con objetivo en 1,3250: ¿por qué la libra podría corregir en la segunda mitad de 2026?

2. Perspectiva agresiva de la Fed — recortes retrasados
Goldman Sachs retrasó su pronóstico para el primer recorte de tasas de la Fed de septiembre a diciembre de 2026 (con un segundo recorte en marzo de 2027), citando el aumento de los precios de la energía impulsado por la guerra en Irán que mantiene la inflación elevada . El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido las tasas en 3,50%-3,75% durante cuatro reuniones consecutivas hasta junio de 2026 . Este replanteamiento agresivo (hawkish) respalda la ventaja de carry del dólar.

3. Sobre-rendimiento económico de EE.UU.
Goldman Sachs Research espera que EE.UU. crezca un 2,6% en 2026 frente al 2,0% del consenso, impulsado por una menor presión arancelaria, recortes de impuestos y condiciones financieras más flexibles, superando sustancialmente al Reino Unido, que enfrenta un "año mixto" . Esta narrativa de "excepcionalismo estadounidense" es un pilar central de la fortaleza del dólar.

4. Dinámica de carry (diferencial de tasas)
Con las tasas de EE.UU. manteniéndose altas (3,50%-3,75%) y los bancos centrales extranjeros inclinándose hacia una postura más dovish (flexible), el diferencial de tasas reales cada vez más amplio a favor del dólar es un motor clave . El jefe de opciones de FX de Goldman Sachs cita específicamente los diferenciales de tasas, la política de la Fed y los factores geopolíticos como elementos que continúan impulsando al billete verde .

Matiz importante: La visión de Goldman sobre el dólar ha evolucionado. A principios de 2026 (febrero), el estratega jefe de FX, Kamakshya Trivedi, esperaba dos recortes de la Fed y más debilidad del dólar en el segundo semestre . La guerra en Irán, que estalló a principios de 2026, trastocó ese pronóstico, obligando a Goldman a retrasar sus previsiones de recortes y cambiar a una postura alcista del dólar a corto plazo. El banco también ha advertido que si los mercados cambian el enfoque de la inflación a las preocupaciones por el crecimiento, el rally del dólar podría desvanecerse .

La postura de tasas del Banco de Inglaterra

El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo su tasa de referencia en el 3,75% en su reunión más reciente, con un voto disidente a favor de una subida y ninguno a favor de un recorte, una postura sorprendentemente agresiva . El Informe de Política Monetaria (febrero de 2026) señaló que el carácter restrictivo de la política había disminuido, ya que la Tasa Bancaria se redujo en 150 puntos básicos desde agosto de 2024, y la política está diseñada para garantizar que la inflación regrese de manera sostenible al 2% .

Esto crea un "enfrentamiento de dos halcones": tanto la Fed como el BoE son agresivos, lo que congela el diferencial de tasas y hace que el GBP/USD se mueva en un rango, sin una dirección clara basada únicamente en las tasas . Para Goldman, esto significa que la operación depende de que la sobrevaloración de la libra se corrija, en lugar de una divergencia impulsada por las tasas.

La visión de ING

ING mantiene una visión neutral a moderadamente bajista sobre el GBP/USD, con un pronóstico a 3 meses de 1,33 (a abril de 2026) . Puntos clave:

• ING espera que el BoE mantenga las tasas sin cambios — se ha mantenido firme en su pronóstico de "sin cambios" incluso cuando los mercados descontaban subidas .
• ING ve al GBP/USD en un rango de 1,33–1,34 a medio plazo, con la libra respaldada por el presupuesto creíble del Reino Unido, pero limitada por posibles recortes de tasas del BoE y riesgos políticos persistentes .
• La visión más amplia de ING es que la fortaleza del dólar está alcanzando su punto máximo y que el debilitamiento del USD es la trayectoria a medio plazo, lo que contrasta con la postura alcista del dólar a corto plazo de Goldman .

La visión de J.P. Morgan

J.P. Morgan ha dado un notable giro alcista hacia el dólar para el segundo semestre de 2026:

• En junio de 2026, J.P. Morgan elevó su pronóstico para el dólar, calificándolo de "nuevo régimen de FX" que debería generar fortaleza del USD durante el resto de 2026, impulsado por la "fortaleza cíclica de EE.UU. y la ventaja de rendimiento" .
• El banco ve el segundo semestre de 2026 como una fase en la que "el crecimiento global se recupera pero el excepcionalismo del USD persiste" .
• J.P. Morgan había sido anteriormente (diciembre de 2025) bajista sobre el dólar para 2026, pronosticando el GBP/USD en 1,36 a fin de año, pero el conflicto con Irán y la Fed agresiva han cambiado su visión a corto plazo .
• Esto sitúa a J.P. Morgan generalmente alineado con la tesis alcista del dólar a corto plazo de Goldman, aunque el objetivo anterior de 1,36 de J.P. Morgan para el GBP/USD sigue estando por encima del objetivo corto de 1,3250 de Goldman.

Resumen de las visiones de las casas de análisis

Advertencia: La propia visión de Goldman a medio plazo (anterior a la guerra en Irán) era de un dólar más débil, y el banco ha señalado que un cambio hacia las preocupaciones por el crecimiento podría socavar el rally del dólar. Esta operación es explícitamente táctica — busca explotar una extensión excesiva a corto plazo en un entorno fundamentalmente favorable al dólar, no una apuesta estructural a favor del dólar.